文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 薛洪言

　　不難預測，即便未來金融監管整體趨嚴，真正的金融科技企業仍然會存在比較寬松的政策空間，畢竟，充分發揮金融科技的引領作用，不僅僅是國內金融體系改革的事情，還涉及到國際層面金融體系整體競爭力的問題。

金融科技企業的冬天來了？

　　全國金融工作會議順利召開，不出意料地刷屏了。從具體字句上去看，有一些新提法，但更多地是已有提法的排列組合。在這種高級別會議上，能進入通稿的內容都是重要的。所以，雖然很多提法本身不新鮮，但在這個場合出現，本身也有強烈的信號意義。

　　整體看下來，“服務實體經濟、防控金融風險和深化金融改革”三項任務是綱，而強化監管無疑被當做當前最有力的抓手，主要表現為三點：一是強調無死角監管，即“所有金融業務都要納入監管”；二是強調問題導向，可以理解為適當淡化機構導向，不再強調將問題分解至各個機構，而是以問題的最終解決為目的；三是強調監管問責，即“有風險沒有及時發現就是失職、發現風險沒有及時提示和處置就是瀆職”。

　　三項任務是老生常談，而關于監管的三項提法基本都是新的，不難猜測，未來一段時間，金融監管強化將成為主旋律。

　　影響是什么呢？

　　以“服務實體經濟、防控金融風險和深化金融改革”三項任務為方向，順之者昌、逆之者亡。所以，金融機構尤其是互金機構，要發展、要創新，便要找準正確的方向，切不可逆潮流而動。

　　服務實體經濟

　　既然要服務實體經濟，肯定要從控制資金流向上著手，流入股市、樓市或者同業空轉都是逆勢而為。所以，很多的資管類產品，便要調整資產結構，確保資金流向實體經濟。

　　對互金機構而言，既然定位是小額普惠，便要老老實實為普惠群體提供金融服務，借道某些通道類機構布局大額領域，便也成了不務正業，屬于逆勢而為。在這個邏輯下，消費金額和供應鏈金融，都還有很大的空間。

　　防控金融風險

　　既然要防控金融風險，一方面要穿透底層資產，準確進行風險計量；另一方面，則要嚴防金融風險的擴散，機構間的擴散要管，向不適當的人群擴散更要管。

　　對互金機構而言，與傳統金融機構在資產端的聯系基本被斬斷了，現在的監管重點是防止金融風險向不具備風險承受能力的人群擴散。所以，不出意外的話，未來一段時間投資者適當性管理還會被著重強調。此次對地方交易所的整頓，出發點便是投資者適當性管理，即通過拆分的形式把私募類產品公募化，變相擴大了投資者范圍，把廣大不具有風險承受能力的群眾卷入其中，自然是要被叫停的。

　　既然說到這里，還有一點不得不提，便是網貸產品是否會設立投資門檻？畢竟，從風險的角度看，網貸產品是高于銀行理財產品的，但購買門檻（100或1000起）卻又低于銀行理財（基本5萬起）。從普惠金融的角度看，似乎是一種進步；但從風險防控和投資者適當性管理的角度看，似乎又有不妥之處。若被要求設立一定的門檻，則會進一步壓縮網貸行業的市場空間。

　　如果說網貸產品是否需要設立準入門檻仍有待商榷，但對加密數字貨幣的ICO設立投資門檻的必要性則不言而喻。無論從哪個角度看，ICO的風險都遠遠超過私募股權類投資，既然私募股權投資設置了高門檻（如100萬起），ICO的高風險，又怎么能放任不管呢？

　　深化金融改革

　　深化金融改革是老生常態，不過，就現階段而言，也有了新的內涵。之前的金融改革主要集中在機構層面，著眼于金融機構的規范化治理；而就目前來看，則更多著眼于金融機構的轉型，既包括業務轉型，也包括互聯網轉型。在此次轉型過程中，有一點不容忽視，那便是金融科技的驅動作用。

　　所以，不難預測，即便未來金融監管整體趨嚴，真正的金融科技企業仍然會存在比較寬松的政策空間，畢竟，充分發揮金融科技的引領作用，不僅僅是國內金融體系改革的事情，還涉及到國際層面金融體系整體競爭力的問題。

　　最后，強調一句，無論發展也好，轉型也好，都要順著上述三大方向而行，不可逆勢而為。

　　(本文作者介紹：蘇寧金融研究院互聯網金融中心主任、高級研究員。)