文/新浪財(cái)經(jīng)金融e觀察（微信公眾號(hào)：sinaeguancha）專欄作家 許權(quán)勝

　　金融風(fēng)險(xiǎn)的化解應(yīng)該首先是當(dāng)前的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，像美國(guó)那種大力減稅，減少實(shí)體企業(yè)的稅費(fèi)，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

化解金融風(fēng)險(xiǎn)必須大力減稅

　　近日，中共中央政治局就維護(hù)國(guó)家金融安全進(jìn)行第十四次集體學(xué)習(xí)，總書(shū)記習(xí)近平強(qiáng)調(diào)：準(zhǔn)確判斷金融風(fēng)險(xiǎn)隱患是保障金融安全的前提。

　　可是當(dāng)前宏觀政策既要穩(wěn)增長(zhǎng)又要去風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)的穩(wěn)增長(zhǎng)主要依靠投資，金融機(jī)構(gòu)的貨幣的衍生創(chuàng)造產(chǎn)生大量貸款，投機(jī)新項(xiàng)目把穩(wěn)增長(zhǎng)托住，但這種靠大量信貸去增加GDP的投資邊際效用的遞減，最后逐漸沒(méi)有利潤(rùn)產(chǎn)生，但金融產(chǎn)生的數(shù)量不斷累積，天量貨幣會(huì)通過(guò)各種方式在金融里面狼奔豕突，于是通過(guò)加杠桿的方式以獲取更高利潤(rùn)、金融脫實(shí)向虛也會(huì)屢禁不絕。

　　而我國(guó)靠信貸來(lái)拉動(dòng)投資已經(jīng)走到盡頭，正如周小川行長(zhǎng)提示：貨幣寬松到了周期尾部。這個(gè)意思就是會(huì)造成市場(chǎng)流動(dòng)性減少，銀行風(fēng)險(xiǎn)加大。金融風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源就是銀行風(fēng)險(xiǎn)，銀行信貸占融資規(guī)模的80%，金融對(duì)GDP的貢獻(xiàn)指標(biāo)達(dá)9.5%，而美國(guó)的金融在100多年的時(shí)間里GDP的比例僅在5%左右，銀行占GDP比例越高，金融風(fēng)險(xiǎn)就越大。所以總書(shū)記說(shuō)的準(zhǔn)確判斷金融隱患很大程度上是指金融在市場(chǎng)上的結(jié)構(gòu)隱患。

　　化解金融風(fēng)險(xiǎn)必須大力減稅

　　那么銀行的金融結(jié)構(gòu)隱患又怎么來(lái)控制呢？大眾對(duì)履新不久的銀監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清期望很高，以為“郭旋風(fēng)”雷厲風(fēng)行的作風(fēng)一定能控制住金融風(fēng)險(xiǎn)，再說(shuō)郭已經(jīng)表態(tài)：如果銀行搞得一塌糊涂，我作為銀監(jiān)會(huì)主席，我就辭職，這就是領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任。從郭堅(jiān)定的話語(yǔ)中，人們似乎看出他能把金融帶出危機(jī)的信心。

　　可是如果要實(shí)現(xiàn)郭主席的“但愿海波平”的愿望，必須要有一個(gè)前置條件，那就是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性必須要改革，如果單方面談化解銀行金融風(fēng)險(xiǎn)，可能是在逐本求末，因?yàn)殂y行的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)的不合理，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不能賺錢，錢就會(huì)追逐虛擬經(jīng)濟(jì)?，F(xiàn)在監(jiān)管風(fēng)暴正在整治資本投資大鱷那些橫行無(wú)忌的加杠桿行為，最終也是規(guī)范資本市場(chǎng)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

　　所以，金融風(fēng)險(xiǎn)的化解應(yīng)該首先是當(dāng)前的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，像美國(guó)那種大力減稅，減少實(shí)體企業(yè)的稅費(fèi)，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。其實(shí)美國(guó)減稅就是供給學(xué)派拉弗提倡的供給改革，我國(guó)的供給側(cè)改革思路也應(yīng)該與其保持一致。

　　但是我國(guó)的稅率過(guò)高可能會(huì)影響供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，我們稅率過(guò)高也一直爭(zhēng)議不斷，在國(guó)際上我國(guó)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，稅負(fù)指數(shù)占GDP不到30%，低于絕大多數(shù)西方發(fā)達(dá)國(guó)家。那么為什么國(guó)內(nèi)的企業(yè)卻覺(jué)得我國(guó)的稅負(fù)太重呢？以至于曹德旺等企業(yè)到美國(guó)開(kāi)工廠也盤算著我們的稅率要比美國(guó)這樣的發(fā)達(dá)國(guó)家還要高不少，而且當(dāng)時(shí)曹德旺說(shuō)這話時(shí)是在美國(guó)沒(méi)有減稅前，美國(guó)減稅前稅負(fù)水平在44%，現(xiàn)在已經(jīng)降到15%的稅率，這個(gè)要使多少曹德旺“蠢蠢欲動(dòng)”奔赴美國(guó)。

　　管窺蠡測(cè)，出現(xiàn)這種異議一定是我國(guó)稅收統(tǒng)計(jì)與發(fā)達(dá)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)不合。歐美日等國(guó)的財(cái)政收入結(jié)構(gòu)把社保收入也納入其中，而我國(guó)沒(méi)有把社保收入計(jì)算進(jìn)去，中國(guó)2016年社保收入5.3萬(wàn)億，這么巨大的資金沒(méi)有算入財(cái)政收入，還有一些非稅收入、罰沒(méi)收入等等，都排除在財(cái)政收入范圍之外，當(dāng)然使我國(guó)的稅收與西方比較顯得很低，這就是盡管在國(guó)際上稅率比較我國(guó)看似較低、但國(guó)內(nèi)企業(yè)普遍感到稅負(fù)很高的原因。

　　降低企業(yè)稅費(fèi) 征收房地產(chǎn)稅

　　所以我國(guó)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，應(yīng)該首先在于降低企業(yè)稅費(fèi)，使實(shí)體企業(yè)能獲得一定的利潤(rùn)。當(dāng)然要實(shí)現(xiàn)這個(gè)改革，要點(diǎn)就是征收房地產(chǎn)稅。因?yàn)槲覈?guó)處理通貨膨脹的方式就是錢不能流向糧食豬肉等生活日用品，使房?jī)r(jià)獨(dú)立承受貨幣的承載功能。

　　近年來(lái)銀行的整個(gè)貸款110萬(wàn)億，僅房地產(chǎn)就占36萬(wàn)億，還不包括一些理財(cái)、信托等通道業(yè)務(wù)隱形進(jìn)入房地產(chǎn)的資金?？墒?，土地紅線使政府手里可用的土地資源逐漸在減少，土地財(cái)政后繼收入沒(méi)有了，那么來(lái)替代政府收入的應(yīng)該是房地產(chǎn)稅，而且這個(gè)稅越早征越好，使地方政府早日擺脫土地財(cái)政的依賴。房地產(chǎn)稅能抑制高房?jī)r(jià)，這個(gè)是多國(guó)反復(fù)進(jìn)行市場(chǎng)驗(yàn)證的結(jié)果，筆者不在這里贅述。

　　高房?jī)r(jià)拉升了人民的生活水準(zhǔn)，也提高企業(yè)的生產(chǎn)成本，連華為這樣的優(yōu)質(zhì)大企業(yè)都不堪房?jī)r(jià)的重負(fù)，去年差點(diǎn)從深圳搬遷到房?jī)r(jià)較低的東莞。要不是怕引起連鎖反應(yīng)政府私下安撫恐怕華為早就撤離了深圳。所以為了讓我國(guó)企業(yè)早日擺脫頹勢(shì)，開(kāi)征房地產(chǎn)稅來(lái)增加企業(yè)利潤(rùn)是當(dāng)前化解金融風(fēng)險(xiǎn)不得已而為之的辦法。

　　即使經(jīng)濟(jì)強(qiáng)大如美國(guó)，房產(chǎn)稅也是稅收的主要來(lái)源之一，之所以美國(guó)現(xiàn)在敢這么大幅度減稅，也是因?yàn)槊绹?guó)聯(lián)邦政府的公司所得稅僅占聯(lián)邦政府稅負(fù)收入的10%，而個(gè)人所得稅占48%。美國(guó)的財(cái)產(chǎn)稅也就是房產(chǎn)稅是各州政府收入的支柱，占州稅收收入的80%以上，而我國(guó)企業(yè)稅負(fù)卻承擔(dān)整個(gè)財(cái)政稅收的90%以上，個(gè)人承擔(dān)的不到10%，所以，要平衡經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)首先要平衡一下稅收結(jié)構(gòu)，這個(gè)稅收結(jié)構(gòu)不調(diào)整，是沒(méi)有辦法來(lái)調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的，繼而也影響金融結(jié)構(gòu)，帶來(lái)連鎖反應(yīng)。

　　我們引發(fā)金融危機(jī)的可能是開(kāi)發(fā)商加杠桿，民眾有百分之二十以上的首付，違約率幾乎很低，但開(kāi)發(fā)商通過(guò)銀行理財(cái)、信托等模式不斷從銀行變相獲得貸款，負(fù)債率很高。高層最怕開(kāi)發(fā)商崩盤，引起銀行倒閉，誘發(fā)金融危機(jī)。

　　所以國(guó)家這么重視房地產(chǎn)去庫(kù)存，可是現(xiàn)在一二線城市幾乎沒(méi)有庫(kù)存，三四線庫(kù)存也去得差不多，甚至三四線城市像安徽的滁州、江西的贛州、河北的涿州、浙江的嘉善、海南的三亞等一些四線都難以算上的城市也出現(xiàn)限購(gòu)，所以房地產(chǎn)去庫(kù)存已基本接近尾聲，現(xiàn)在房地產(chǎn)也幾乎都轉(zhuǎn)移到民眾手中，征收房地產(chǎn)稅正當(dāng)時(shí)。

　　特朗普的回歸實(shí)體的政策和美國(guó)的加息，加重我國(guó)金融的外部風(fēng)險(xiǎn)，而內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)則是銀行資金的脫實(shí)向虛，所以市場(chǎng)留給我們應(yīng)急處置的時(shí)間不多了，減少金融風(fēng)險(xiǎn)唯一途徑就是調(diào)整稅收結(jié)構(gòu)，以此來(lái)改善企業(yè)結(jié)構(gòu)的向好。

　　(本文作者介紹：資深財(cái)經(jīng)評(píng)論員，長(zhǎng)期在金融行業(yè)一線工作。)