文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 姜伯靜

　　娛樂明星的財富暴漲、瘋狂吸金，有可能嚴(yán)重傷害了廣大股民的利益，甚至讓股民成為空殼泡沫的接盤俠。這種現(xiàn)象，必須要進(jìn)行監(jiān)管。從這點上看，叫停跨界定增尤其是不合理的定增勢在必行。但是，叫停跨界定增，在某種程度上卻與互聯(lián)網(wǎng)+的市場發(fā)展有些抵觸。

　　日前有傳聞稱，證監(jiān)會已經(jīng)叫停上市公司跨界定增，涉及互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、VR四個行業(yè)。比如水泥企業(yè)不準(zhǔn)通過定增收購或者募集資金投向上述四個行業(yè)。同時，這四個行業(yè)的并購重組和再融資也被叫停。

　　盡管在筆者寫此篇文章時，證監(jiān)會尚未發(fā)布正式消息；并且，5月11日，擬收購樂視影業(yè)的樂視網(wǎng)內(nèi)部人士在當(dāng)日上午接受新京報采訪對此回應(yīng)：“公司方面目前未受到影響，一切正常。”所以，消息的真?zhèn)紊写聦嶒炞C。但無風(fēng)不起浪，不管傳聞是真是假，相關(guān)部門應(yīng)該是有了這種想法。而這種想法，也在某種程度上順應(yīng)了輿論和公眾的一種意愿。

　　這個消息傳出后，引發(fā)了多種猜測。但在筆者看來，這則傳聞在本質(zhì)上是很矛盾的。既要限制范冰冰們吸金的行為，對網(wǎng)民們負(fù)責(zé)；又要適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)+的風(fēng)潮，符合市場規(guī)律。傳聞中的叫停跨界定增，其實有些進(jìn)退維谷、左右為難！

　　首先，范冰冰、劉詩詩們的吸金行為必須要得到監(jiān)管，讓股民成為空殼泡沫接盤俠的現(xiàn)象也不得不防。

　　應(yīng)該說，如果叫停跨界定增的傳聞為真，那它的最大目的，就是我說的這一點。互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、VR四個行業(yè)的并購重組，值得警惕。

　　最近一段時間以來，娛樂明星們在股市出盡了風(fēng)頭。

　　下面我們看幾個明星在股市中的故事。

　　2016年3月14日，暴風(fēng)科技發(fā)布公告拋出31.05億元的高額定增公告，“以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購買甘普科技100%股權(quán)、稻草熊影業(yè)60%股權(quán)、立動科技100%股權(quán)。收購金額分別是10.5億元、10.8億元以及9.75億元。”這其中，稻草熊影業(yè)最為引人注目。這家劉詩詩為大股東的公司，據(jù)稱在2014年還完全沒有收入，凈利潤虧損23萬，2015年才剛剛靠一部電視劇《劍俠傳奇》實現(xiàn)盈利。

　　據(jù)公告信息披露，稻草熊影業(yè)的賬面資產(chǎn)僅為3835萬元，評估價值卻高達(dá)15.2億，增值率高達(dá)38倍。按照2016年不低于1億的業(yè)績承諾，暴風(fēng)科技是以按照超過15倍的溢價在收購稻草熊。而劉詩詩在2015年12月22日以200萬元的成本受讓成為稻草熊的第二大股東，3個月之后，劉詩詩通過這次交易獲得了6480萬元的現(xiàn)金以及價值1.51億元的暴風(fēng)科技的股份。

　　2016年4月初，A股上市公司唐德影視宣布擬以現(xiàn)金方式收購范冰冰的無錫愛美神影視文化有限公司51%股份。根據(jù)唐德影視的公告推算，在此次收購中，愛美神的估值不會低于7億元，而多數(shù)報道的預(yù)測將超過10億元。

　　范冰冰的愛美神成立于2015年7月30日，2016年1月29日被核準(zhǔn)，注冊資本僅僅有300萬元。而據(jù)報道，有媒體記者前往探尋愛美神的時候，這家公司的辦公地點竟然很不明確。在輿論的懷疑聲中，唐德影視接到深交所問詢函，要求唐德影視在披露收購范冰冰旗下愛美神影視文化公司的重大資產(chǎn)重組方案時，重點對愛美神的估值情況進(jìn)行分析說明，并進(jìn)行重大風(fēng)險提示。

　　2016年5月6日晚，樂視網(wǎng)發(fā)布公告，擬以41.37元/股向樂視影業(yè)股東發(fā)行1.65億股，支付現(xiàn)金29.79億元，合計作價98億元，收購樂視影業(yè)100%股權(quán)。樂視影業(yè)注入樂視網(wǎng)，將成就一批明星的財富蛻變。

　　比如，張藝謀持有1.44%樂視影業(yè)的股份，這次交易對價總額1.41億元，其他的明星的對價總額為：郭敬明為5856萬元，孫紅雷為2810萬元，孫儷工作室為2810萬元，馮紹峰為1405萬元，黃曉明為703萬元，李小璐為703萬元。而因為這次交易的價格為41.37元/股，樂視網(wǎng)之前停牌股價為58.77元/股，所以明星們持有的市值要高于預(yù)案的計算。因此，明星的股票價值均高于對價，比如張藝謀的股票就價值2億元。

　　以上案例，有其個別方面的合理性，也有其普遍的瘋狂性。比如，張藝謀這樣的大導(dǎo)演，其潛在的無形價值與他在股市中的財富雪球?qū)Ρ龋敲銖娍梢宰屓巳萑毯徒邮艿摹５牵陨习咐胁缓侠砩踔翗O度夸張的定增，卻有可能造成大量泡沫的滋生，讓娛樂明星收益，讓股民受傷。這些娛樂明星的財富暴漲、瘋狂吸金，在事實上有可能嚴(yán)重傷害了廣大股民的利益，甚至讓股民成為空殼泡沫的接盤俠。這種現(xiàn)象，必須要進(jìn)行監(jiān)管。

　　所以，從這點上看，筆者感覺叫停跨界定增尤其是不合理的定增勢在必行。

　　其次，但是，叫停跨界定增，在某種程度上卻與互聯(lián)網(wǎng)+的市場發(fā)展有些抵觸。

　　叫停跨界定增，很明顯是針對那些與互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的定增行為。比如經(jīng)典的這句話：“水泥企業(yè)不準(zhǔn)通過定增收購或者募集資金投向上述（互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、VR）四個行業(yè)。”

　　而這種叫停的直接后果在筆者看來有三個。一個是，想要借殼回歸的中概股紅籌企業(yè)的回歸之路被堵了個嚴(yán)嚴(yán)實實；另一個是，國內(nèi)一些想借殼進(jìn)入A股的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也難有作為；第三個是，一些想要轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)很為難。總之，殼資源被炒作行為將被嚴(yán)重抑制。

　　回顧過去，借殼回歸的中概股，兩個成功案例分別是分眾傳媒借殼七喜控股、巨人網(wǎng)絡(luò)借殼世紀(jì)游輪。這兩個案例是最典型的“跨界定增”。一旦跨界定增被叫停，那奇虎360們，今后的路就很渺茫了。同樣，跨界定增被叫停若是成真，一些不想在新三板上市的國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，那就不得不委身于魚龍混雜的新三板？至于鋼鐵水泥等傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)是否能夠真的“跨界”，這是個見仁見智的問題，難道那些夕陽產(chǎn)業(yè)就得勉力維持不成？

　　所以我感覺，叫停跨界定增，在某種程度上與市場發(fā)展有些抵觸。最為重要的是，筆者認(rèn)為叫停跨界定增與目前的互聯(lián)網(wǎng)+有些矛盾。

　　互聯(lián)網(wǎng)+，是目前的趨勢。2015年3月5日上午十二屆全國人大三次會議上，李克強總理在政府工作報告中首次提出了“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃。李克強在政府工作報告中提出，“制定“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃，推動移動互聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等與現(xiàn)代制造業(yè)結(jié)合，促進(jìn)電子商務(wù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)拓展國際市場。”

　　而跨界融合，則是互聯(lián)網(wǎng)+的一大特點。

　　如果武斷的叫停跨界定增，那是不是與互聯(lián)網(wǎng)+的發(fā)展趨勢有所矛盾呢？

　　所以，綜上兩點，筆者感覺：一定要限制范冰冰、劉詩詩們的瘋狂吸金行為，但叫停跨界定增更是一定要慎行！而正是因為如此，傳聞中的叫停跨界定增，才顯得很是有些進(jìn)退維谷、左右為難！

　　那么，如何做到一種平衡，既讓日趨泡沫化的高額定增得到監(jiān)管，又能讓互聯(lián)網(wǎng)+下的跨界融合健康發(fā)展呢？一刀切是不行的，有效的監(jiān)管與懲罰才是王道。

　　筆者感覺，這需要相關(guān)部門下大功夫。他們至少需要做好這幾點：一是對泡沫與風(fēng)險進(jìn)行有效評估；二是對蓄意制造泡沫進(jìn)行嚴(yán)懲；三是對講故事類型的資產(chǎn)收購進(jìn)行嚴(yán)管；四是對業(yè)績承諾不達(dá)標(biāo)者進(jìn)行追責(zé)。

　　總之，可以歸納為這幾個詞：嚴(yán)審，嚴(yán)查，嚴(yán)管，嚴(yán)懲！

　　限制范冰冰們吸金可行，但叫停跨界定增一定要慎行！傳聞中的叫停跨界定增，其實真的有些進(jìn)退維谷！那么下一步，就看相關(guān)部門如何做到一種平衡了！

　　(本文作者介紹：專欄作者，首屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會最佳新聞評論獎得主，iDoNews 簽約專欄作者。)