文/新浪財(cái)經(jīng)意見(jiàn)領(lǐng)袖（微信公眾號(hào)kopleader）機(jī)構(gòu)專欄 野馬財(cái)經(jīng) 作者 楊秋波（李曉曄、尹振茂對(duì)此文亦有貢獻(xiàn)）本文來(lái)自財(cái)經(jīng)自媒體實(shí)業(yè)興邦（ID：shiyeaiguo)

　　來(lái)自小馬奔騰的原高層人士對(duì)筆者表示，如果沒(méi)有建銀文化的支持，李莉沒(méi)有辦法罷免金燕。但讓人沒(méi)有想到的是，剛剛“親密合作”聯(lián)手把董事長(zhǎng)金燕罷免不過(guò)半個(gè)月，李莉、李萍又和建銀文化對(duì)薄公堂。

　　風(fēng)雨飄搖中的小馬奔騰很可能正迎來(lái)最沉重的一擊。

　　筆者獨(dú)家獲悉，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)近日裁決了戰(zhàn)略投資者建銀文化與小馬奔騰的股權(quán)糾紛案件：小馬奔騰

　　董事長(zhǎng)李莉、董事李萍姐妹倆對(duì)建銀文化承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任，李明遺孀金燕及其女兒、父母等遺產(chǎn)繼承人在繼承范圍內(nèi)承擔(dān)有限責(zé)任，責(zé)任承擔(dān)者將接手建銀文化持

　　有的小馬奔騰股份，并付予建銀文化股權(quán)轉(zhuǎn)讓款6.35億元；對(duì)于金燕的夫妻連帶部分，仲裁未予以認(rèn)可。

　　作為影視業(yè)曾經(jīng)的耀眼新星，北京小馬奔騰文化傳媒

　　股份有限公司（下稱“小馬奔騰”）曾把吳宇森、寧浩等電影大咖招至麾下，制作出《將愛(ài)情進(jìn)行到底》《武林外傳》《無(wú)人區(qū)》等多部膾炙人口的作品，更因2012年并購(gòu)好萊塢著名特效公司Digital Domain而聲名鵲起，同時(shí)又緊鑼密鼓沖擊IPO。如今，這些都已功敗垂成。

　　2014年1月2日，李明因心臟病突發(fā)去世。財(cái)新網(wǎng)曾報(bào)道，李明當(dāng)時(shí)因?yàn)樯嬖胍暩迸_(tái)長(zhǎng)、原公安部副部長(zhǎng)李東生案，協(xié)助調(diào)查。這一說(shuō)法也獲得了李明家人的證實(shí)。李明的驟然離世讓小馬奔騰從此走上了下坡路：姑嫂相爭(zhēng)、董事長(zhǎng)出局、高管離職、編劇出走、投資者維權(quán)……屋漏偏逢連夜雨，上述裁決很可能給小馬奔騰帶來(lái)最沉重的一擊，建銀文化由此將向小馬奔騰相關(guān)責(zé)任人強(qiáng)制性轉(zhuǎn)讓其持有的15%股份，從此抽身離場(chǎng)。

　　恩怨反轉(zhuǎn)

　　此次仲裁已經(jīng)長(zhǎng)跑一年有余。2014年11月18日，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)通知小馬奔騰方面，建銀文化已經(jīng)根據(jù)《投資補(bǔ)充協(xié)議》中約定的仲裁條款提起仲裁。

　　就在建銀文化起訴小馬奔騰前，建銀文化還聯(lián)合李明的姐姐李莉和妹妹李萍，罷免了李明遺孀金燕的董事長(zhǎng)職務(wù)，同時(shí)選舉李莉?yàn)槎麻L(zhǎng)。

　　筆者從知情人士處獲悉，那次會(huì)議應(yīng)到8人，實(shí)到6人，該次董事會(huì)以郵件通知公司全體董事，并電話進(jìn)行了告知，金燕當(dāng)時(shí)郵件回復(fù)“自己沒(méi)有必要參加”，拒絕出席此次董事會(huì)。在該議案的署名頁(yè)，金燕與另一位董事丁俊杰沒(méi)有簽字。

　　來(lái)自小馬奔騰的原高層人士對(duì)筆者表示，如果沒(méi)有建銀文化的支持，李莉沒(méi)有辦法罷免金燕。但讓人沒(méi)有想到的是，剛剛“親密合作”聯(lián)手把董事長(zhǎng)金燕罷免不過(guò)半個(gè)月，李莉、李萍又和建銀文化對(duì)薄公堂。

　　筆者掌握的一份法院仲裁通知書(shū)顯示，2014年12月12日，建銀文化已經(jīng)對(duì)小馬奔騰的董事長(zhǎng)李莉提起訴訟，北京市第三中級(jí)人民法院已經(jīng)裁定，并通知北京市工商局協(xié)助執(zhí)行，凍結(jié)小馬奔騰的工商登記，凍結(jié)期限兩年，從2014年12月12日至2016年12月11日。同時(shí)被凍結(jié)的還有李萍在小馬奔騰的4.4%股權(quán)、李莉的5.2%股權(quán)、李明的3%股權(quán)，以及李明持有的北京小馬歡騰投資有限公司33.33%的股權(quán)。

　　小馬奔騰走上下坡路

　　“人才流失與業(yè)務(wù)的停滯，直接導(dǎo)致了建銀文化與小馬奔騰的翻臉。”一位知情人士向筆者透露。

　　一位小馬奔騰原高層人士對(duì)筆者表示，從罷免金燕到對(duì)薄公堂這段很短的時(shí)間里，雙方發(fā)生了很多股權(quán)上的爭(zhēng)執(zhí)，甚至不排除罷免和訴訟是包括機(jī)構(gòu)投資者在內(nèi)的多方利益爭(zhēng)奪的步驟之一。

　　據(jù)其透露，為了穩(wěn)定股東方情緒，李莉接手董事會(huì)前后都曾對(duì)建銀文化做出了新項(xiàng)目開(kāi)工方面的承諾，但在2014年后半段，小馬奔騰一部新片都沒(méi)有開(kāi)工；只要是私募股權(quán)投資基金就要賺錢，對(duì)于建銀文化來(lái)說(shuō)，要賺錢，就必須讓整個(gè)業(yè)務(wù)得到平穩(wěn)的發(fā)展，但目前小馬奔騰業(yè)務(wù)停滯，電視劇、電影、經(jīng)紀(jì)、院線等多個(gè)原本賺錢的業(yè)務(wù)板塊后來(lái)都陷入了僵局。

　　致命對(duì)賭

　　2011年是小馬奔騰如日中天的收獲年份。當(dāng)年，該公司出品的電視劇《三國(guó)》虜獲多項(xiàng)大獎(jiǎng)，同時(shí)，該公司出品的電影《將愛(ài)情進(jìn)行到底》上映六天票房便突破億元大關(guān)。同年，小馬奔騰完成了上市前的最后一輪融資，金額達(dá)7.5億元。該筆融資由建銀文化領(lǐng)投，信中利、開(kāi)信創(chuàng)投等跟進(jìn)，成為當(dāng)時(shí)中國(guó)影視業(yè)最大的一筆融資。

　　也正是在當(dāng)年的3月22日，建銀文化作為投資方，與李明、李萍、李莉及其他相關(guān)主體簽署了《關(guān)于北京新雷明頓廣告有限公司的增資及轉(zhuǎn)股協(xié)議》，約定建銀文化以受讓北京新雷明頓廣告有限公司（該公司于2011年12月改制并更名小馬奔騰）股權(quán)（即李莉持有的部分股權(quán)）和直接增資兩種方式成為小馬奔騰股東，最終持股比例達(dá)到15%，入資額4.5億元，成為小馬奔騰的第二大股東，僅次于李明兄妹所組建的北京小馬歡騰投資有限公司。

　　筆者獨(dú)家獲悉，當(dāng)時(shí)，小馬奔騰及作為實(shí)際控制人的李萍、李莉、李明與建銀文化還簽署了一份《投資補(bǔ)充協(xié)議》。該協(xié)議第7.1條約定：若小馬奔騰未能在2013年12月31日之前實(shí)現(xiàn)合格上市，則投資方建銀文化有權(quán)在2013年12月31日后的任何時(shí)間，在符合當(dāng)時(shí)法律法規(guī)要求的情況下，要求小馬奔騰、實(shí)際控制人或李萍、李莉、李明中的任何一方一次性收購(gòu)建銀文化所持有的小馬奔騰的股權(quán)。

　　《投資補(bǔ)充協(xié)議》第7.2條約定，建銀文化要求小馬奔騰、李莉、李萍、李明共同或者任一方收購(gòu)的，應(yīng)發(fā)出書(shū)面通知，小馬奔騰、李莉、李萍、李明不得以任何理由拒絕履行收購(gòu)義務(wù)，但小馬奔騰、李莉、李萍、李明可以自身名義或其指定的第三方實(shí)施收購(gòu)。

　　這份協(xié)議對(duì)于正在水深火熱里的小馬奔騰而言是致命的。一位不愿透露姓名的小馬奔騰股東對(duì)實(shí)業(yè)興邦表示，“3月15日，裁決就會(huì)進(jìn)入執(zhí)行階段，小馬奔騰很可能將面臨清算拍賣的命運(yùn)，建銀文化會(huì)拿走小馬奔騰的全部家當(dāng)。”

　　回到起點(diǎn)

　　為了降低辦公成本，李明去世后，小馬奔騰將辦公地點(diǎn)從東二環(huán)內(nèi)的5A甲級(jí)寫字樓居然大廈搬到了東四環(huán)外的恒通商務(wù)園，不到兩年又從恒通商務(wù)園搬回到位于北京北四環(huán)的、公司剛起步時(shí)所處的亞運(yùn)村匯欣大廈。

　　“從起點(diǎn)回到了起點(diǎn)，這么多年的擴(kuò)張與發(fā)展，成了黃粱一夢(mèng)。”一位小馬奔騰原高層人士不無(wú)唏噓地評(píng)述。

　　在李明離世之前，小馬奔騰的業(yè)務(wù)板塊分別為廣告、電視劇及電影業(yè)務(wù)，同時(shí)已經(jīng)開(kāi)始加快全產(chǎn)業(yè)鏈布局的擴(kuò)張步伐，涉足動(dòng)漫設(shè)計(jì)、影院投資、演藝經(jīng)紀(jì)等影視行業(yè)的各個(gè)環(huán)節(jié)。

　　李明去世后十個(gè)月，李莉聯(lián)合建銀文化，罷免李明遺孀金燕的小馬奔騰董事長(zhǎng)職務(wù)，奪取公司控制權(quán)。此前小馬奔騰集團(tuán)眾多高管、編劇、導(dǎo)演已經(jīng)陸續(xù)離職，而創(chuàng)作型公司最重要的資產(chǎn)就是人才和商譽(yù)，李莉拿到的小馬奔騰，已不復(fù)昔日天馬行空般的朝氣勃發(fā)。

　　據(jù)小馬奔騰原高層人士對(duì)實(shí)業(yè)興邦透露，在當(dāng)時(shí)7個(gè)分公司總經(jīng)理級(jí)別的負(fù)責(zé)人中，總計(jì)走了5個(gè)，原來(lái)的管理層只剩李萍及其丈夫；影業(yè)負(fù)責(zé)人那時(shí)雖然沒(méi)走，但也處在閑置狀態(tài)；編劇孔二狗與導(dǎo)演寧浩亦相繼離開(kāi)。

　　原小馬奔騰副董事長(zhǎng)鐘麗芳離開(kāi)后，投入自己的公司君舍文化的工作。金燕曾對(duì)實(shí)業(yè)興邦表示，原小馬奔騰副總裁兼董事會(huì)秘書(shū)高晗，以及當(dāng)時(shí)小馬奔騰的法務(wù)總監(jiān)、財(cái)務(wù)總監(jiān)也已經(jīng)離職。

　　一位知情人士認(rèn)為，在這波人事震蕩之后，小馬奔騰此前的上市努力已經(jīng)化為泡影，此前，各板塊業(yè)務(wù)都依靠各個(gè)分公司去完成，“包括經(jīng)紀(jì)、新媒體、電視、院線，但現(xiàn)在大部分的人都走了，還有什么上市的可能？”

　　企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，尤其影視企業(yè)的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃是與項(xiàng)目直接相關(guān)的，每一年都會(huì)提前規(guī)劃好，有幾個(gè)項(xiàng)目開(kāi)拍、幾個(gè)項(xiàng)目播出，有幾個(gè)項(xiàng)目進(jìn)入準(zhǔn)備期，這些都跟企業(yè)的健康可持續(xù)運(yùn)營(yíng)以及穩(wěn)定收入直接相關(guān)。

　　另外一位小馬奔騰的原高管人士表示，自從2014年老板出事之后，小馬奔騰已經(jīng)有兩年沒(méi)開(kāi)新項(xiàng)目，后來(lái)面世的都是一些老項(xiàng)目，而且有的項(xiàng)目一直在虧損；近期小馬奔騰著力宣傳的《少帥》，其實(shí)公司跟投占比很小，是沒(méi)有主投項(xiàng)目開(kāi)播，才將其拿來(lái)大肆宣傳，而此類跟投項(xiàng)目以前是從來(lái)不做任何宣傳。

　　正常運(yùn)營(yíng)的時(shí)候，小馬奔騰的影視項(xiàng)目都是當(dāng)年拍完、當(dāng)年銷售、第二年開(kāi)播，以保證回款、經(jīng)營(yíng)健康和項(xiàng)目安全，到了后來(lái)這套流程也開(kāi)始崩壞了。“小馬奔騰這種體量，在我們還正常工作的時(shí)候，跟投是忽略不計(jì)的，但現(xiàn)在新的主投的項(xiàng)目都不見(jiàn)了。”該人士遺憾的表示。

　　來(lái)自電影票房數(shù)據(jù)庫(kù)的數(shù)據(jù)顯示，小馬奔騰旗下的吳宇森導(dǎo)演的《太平輪》上集票房為1.95億元，下集票房為5100萬(wàn)元，兩集總票房不足3億元。

　　可據(jù)上述高管透露，《太平輪》兩集成本就達(dá)到3個(gè)多億，至少要收回8億元左右的票房才能保底，出現(xiàn)巨虧局面；郭寶昌導(dǎo)演的電視連續(xù)劇《手相》（之前叫《翻手為云覆手雨》）也還沒(méi)賣出去，電視劇版的《黃金大劫案》也是如此。每一個(gè)制作的成本至少都在五千萬(wàn)元左右，小馬奔騰電視劇的主投都不會(huì)低于70%，每一部都有三四千萬(wàn)元，小馬奔騰差不多有幾億元資金被困在這些項(xiàng)目身上。

　　股權(quán)、期權(quán)激勵(lì)未兌現(xiàn)

　　李明在世時(shí)的很多承諾的股權(quán)、期權(quán)激勵(lì)后來(lái)沒(méi)有得到兌現(xiàn)，這是管理層紛紛出走的一大原因。另一位小馬奔騰的原高層對(duì)實(shí)業(yè)興邦表示，“狗哥（李明）在世時(shí)對(duì)管理層、核心中層有股權(quán)、期權(quán)激勵(lì)方面的承諾，但誰(shuí)也沒(méi)想到的是，狗哥走了后，這些承諾卻都未得到認(rèn)可，其中甚至包括對(duì)一些著名編劇和導(dǎo)演的承諾，這直接導(dǎo)致了小馬奔騰核心人才和業(yè)務(wù)骨干的加速流失。”

　　因?yàn)槔蠲髟谑罆r(shí)為人耿直，很多人顧念舊情，沒(méi)有發(fā)起訴訟，但機(jī)構(gòu)投資者卻有一套嚴(yán)格的游戲規(guī)則，這也直接導(dǎo)致了建銀文化對(duì)小馬奔騰原管理層的訴訟。

　　小馬奔騰這顆新星之所以會(huì)開(kāi)始自由落體運(yùn)動(dòng)，上述知情人士認(rèn)為，靈魂人物的突然去世打亂了公司發(fā)展的步調(diào)，這是最主要的突發(fā)因素；但其中也有不可忽視的必然因素，譬如家族式的商業(yè)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)過(guò)于明顯、股權(quán)不清晰、董事會(huì)掌舵人的內(nèi)斗，以及引進(jìn)資本的對(duì)賭過(guò)于激進(jìn)。此外，在團(tuán)隊(duì)建設(shè)的制度方面又過(guò)于保守，對(duì)核心人才沒(méi)有股權(quán)激勵(lì)，也導(dǎo)致后來(lái)人才的流失、業(yè)務(wù)停滯。

　　2015年8月，曾有媒體報(bào)道稱，小馬奔騰即將申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，小馬奔騰當(dāng)時(shí)回應(yīng)稱，報(bào)道不屬實(shí)，目前公司一切生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常，與凡道資本之前合作的《黃金大劫案》電視劇已清算完畢，無(wú)任何爭(zhēng)議。

　　實(shí)業(yè)興邦多次尋求李莉以及小馬奔騰公司方面就上述事件置評(píng)，但均無(wú)回應(yīng)。

　　(本文作者介紹：野馬新傳旗下專注于財(cái)經(jīng)、金融領(lǐng)域的新媒體，涉及商業(yè)報(bào)道、上市公司、互聯(lián)網(wǎng)金融資訊等，致力于成為財(cái)經(jīng)金融領(lǐng)域領(lǐng)先的新媒體機(jī)構(gòu)。（微信公眾號(hào)：ymcj8686）)

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