文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 董希淼

　　在大浪淘沙中，那些粗放經營、違背規律的平臺將逐漸被市場所遺棄，哪怕它已經上市；而那些合規經營、特色鮮明的平臺將可以笑傲江湖，哪怕它還沒有上市。

扎堆赴美上市后，金融科技公司將走向何方

　　進入10月來，紐約的天氣逐漸變冷。然而，一家家來自中國的金融科技公司接踵而至，給紐約股票市場帶來了陣陣暖意。

　　4月28日，信而富（XRF）在在紐交所正式掛牌上市，拉開了今年金融科技公司遠赴美國上市的序幕。10月份來，趣店（QD）、和信貸（HX）相繼IPO，11月10日拍拍貸（PPDF）正式上市。據報道，融360旗下的簡普科技（JT）、樂信（LX）也已經向美國證券交易委員會（SEC）遞交了IPO招股書，敲鐘在即。與此同時，量化派、點融網等超過10家金融科技公司，也傳出有意赴美上市的消息。

　　那么問題來了，這些金融科技公司，為什么一個勁地舍近求遠，選擇赴美上市呢？一個可能的原因是，我國上市對企業持續盈利指標要求較高，但這些公司盡快發展較快，但仍然處于擴張期，多數企業盈利表現平平，甚至還有部分公司處于虧損狀態。而在美國上市，交易所對凈利潤和現金流等指標沒有嚴格要求。尤其是納斯達克，更是鼓勵創新型高成長型企業，尤其是互聯網公司發展。而且，美國股市現在處于高點，吸引了來自全世界的投資者，能夠方便地募集到更多的資金。

　　那么問題又來了，這些金融科技公司，為什么今年以來熱情高漲、不約而同集中上市呢？這主要是因為，今年是金融科技公司上市的最佳時間窗口。2015年7月，央行等十部委頒布《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》，互聯網金融逐步進入規范發展的新時代。尤其是2016年10月，國務院辦公廳印發互聯網金融風險專項整治工作實施方案后，一場聲勢浩大的“嚴監管”風暴悄然來襲。

　　但是，到目前為止，專項整治工作仍然處于清理整頓、督查評估等階段，尚未進入收官階段。以P2P網絡借貸為例，銀監會等制定了《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》，并配套出臺資金存管、信息披露、備案登記等3個指引，形成了“1+3”的制度框架，但最后的備案工作尚未正式展開。因此，當前這段時間，是金融科技公司上市的良好時機。選擇此時上市，既可以基本消除市場對政策不確定性的擔憂，又可以趕在政策落地實施之前及時鞏固前期成果。

　　然而，未來在監管方面仍然存在著一些不確定因素。尤其是，10月下旬以來，趣店CEO羅敏關于利率、催收等方面的虛假陳述，不但導致趣店及在美上市的多家金融科技企業股價大跌，還引發了全社會對“現金貸”的大討論。

　　在這場風波中，各界人士對“現金貸”的超高利率和暴力催收等模式，紛紛表示了擔憂。10月19日，銀監會主席郭樹清在參加十九大代表團討論時表示，今后整個金融監管趨勢會越來越嚴，監管部門會嚴格執行法律法規。10月28日，央行相關負責人表態：“現金貸”規模擴張迅猛，發展有待規范，要按照實質重于形式的原則，實施穿透式監管，將所有金融業務都要納入監管。

　　應該說，金融監管政策繼續收緊是大概率事件。那么，這將給已經上市和將要上市的金融科技公司帶來哪些影響呢？應該說，隨著互聯網、人工智能等技術的快速發展，金融與科技正在深度融合，人臉識別、聲紋識別、反欺詐技術已經比較成熟并得到較好的應用。但是，我國大部分金融科技公司仍然處于粗放式經營狀態。

　　這一方面是因為近些年我國監管環境寬松，存在著大量的監管套利空間；另一方面，是因為我國信用基礎設施相對薄弱，長尾客戶缺乏信用記錄。央行公布征信統計數據顯示，截至2016年底，央行征信系統共收錄9.1億自然人，其中有金融信用數據的人數不足一半，另外尚有約5億人不在覆蓋范圍之內；超過一半的人群因為缺乏信用數據，無法享受正規的金融服務。由此可見，國內三分之二的人群未被我國現有的信用報告覆蓋。這可能是高風險高收益產品層出不窮的原因之一，也是“嗜血現金貸”大行其道的社會信用環境。

　　在這種情況下，金融監管部門實施“嚴監管”，并彌補監管短板，是必要的。一方面，“嚴監管”將加速互聯網金融行業加快轉變經營方式；另一方面，監管部門將采取多種舉措，不斷夯實金融基礎設施。在這種背景下，正規金融機構和互聯網金融公司將加強合作，借助大數據和人工智能等技術，通過數字化的管理與信息共享手段降低獲客和服務成本，提高風險識別能力和風險防范效率，推動金融科技行業良性競爭、健康發展。

　　未來，隨著監管的加強，整個金融科技行業將可能重現“良幣驅逐劣幣”現象。對兩類金融科技公司，監管的加強不是“?！倍恰皺C”：一類是經營合規、符合本質的企業，如P2P網絡借貸中始終堅持小額分散的拍拍貸；一類是堅持為金融機構提供數據和信息服務的平臺型公司，如提供金融產品搜索、比價和推薦服務的融360。

　　過去未去，未來已來?！皣辣O管”風暴已經來臨，行業格局正在深刻改變。在大浪淘沙中，那些粗放經營、違背規律的平臺將逐漸被市場所遺棄，哪怕它已經上市；而那些合規經營、特色鮮明的平臺將可以笑傲江湖，哪怕它還沒有上市。

　　(本文作者介紹：中國人民大學重陽金融研究院高級研究員，碩士生導師，近著《有趣的金融》。)