文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 董希淼 原載功夫財經

　　對于不了解比特幣及相關技術、風險承受能力較弱的吃瓜群眾來說，遠離比特幣才是王道。投資嘛，應該盡量選擇自己熟悉的領域，對不了解且難以了解的產品應敬而遠之。這也是避免上當、管控風險的重要方法。

八年來漲了幾百萬倍，比特幣的背后其實有四大風險

　　比特幣（BitCoin），是由署名為中本聰（Satoshi Nakamoto）的人于2008年首次提出。自2009年1月誕生以來，比特幣價格上漲了數百萬倍，漲幅遠超我國房地產，所以也備受國內外吃瓜群眾關注。

　　那么問題來了，比特幣到底是個啥東西？從原理上看，比特幣實際上是相當于給使用比特幣的每個人發了一個“賬簿”（基于區塊鏈技術），這個“賬簿”上記錄著比特幣的數量。而比特幣的數量實質上代表著一種勞動量，這個勞動量就是所謂“挖礦”的過程，所以比特幣可以看成“挖礦”這種勞動的計量單位，使用比特幣交易其實就是以這種勞動進行交易。

　　需要強調的是，雖然比特幣被稱為“幣”，但由于其不是由貨幣當局發行，不具有法償性與強制性等貨幣屬性，并不是真正意義的貨幣。2013年，中國人民銀行等五部委聯合發布《關于防范比特幣風險的通知》（以下簡稱“通知”），對比特幣性質進行明確的界定：“比特幣應當是一種特定的虛擬商品，不具有與貨幣同等的法律地位，不能且不應作為貨幣在市場上流通使用。”因此，如果投資者參與比特幣進行交易，需要自擔風險。

　　近年來，各種貨幣概念也層出不窮，需要區分“電子貨幣”“數字貨幣”和“虛擬貨幣”的不同。電子貨幣主要是指法定貨幣電子化，本質上還是法定貨幣，例如銀行賬戶電子錢包中的余額可用于網絡支付，其強調的是貨幣形態與現實中的貨幣不同。而數字貨幣一般指由央行發行的、與紙幣并行的數字化貨幣，與紙幣有著同等的地位，是可以用于日常各類支付的法定貨幣。目前我國央行對數字貨幣發行和運行框架等問題正在進行研究。虛擬貨幣的形態一般也是電子的或者數字的，但虛擬貨幣本質上不是貨幣，而是一種虛擬商品，通過網絡等渠道進行交易。但是，因為沒有足夠的信用進行支撐，虛擬貨幣無法承擔法定貨幣的職能。比特幣等所謂“虛擬貨幣”，最多只能算是私人部門的“類數字貨幣”。

　　近期來，我國相關部門對于比特幣等“虛擬貨幣”采取了較為嚴格的監管措施，如：9月4日，中國人民銀行等七部委發布《關于防范代幣發行融資風險的公告》；9月13日，中國互聯網金融協會發布《關于防范比特幣等所謂“虛擬貨幣”風險的提示》。那么，在比特幣交易或使用過程中，可能存在著哪些風險？

　　《通知》指出，“比特幣具有沒有集中發行方、總量有限、使用不受地域限制和匿名性等四個主要特點”。買賣或使用比特幣，可能存在以下四大風險：

　　交易風險。比特幣是一種特定的虛擬商品，交易杠桿通常會放大到3-5倍，價格幅度波動較大，投資者的交易風險較大。由于不同交易平臺的比特幣價格不同，比特幣“玩家”們通常是通過在不同交易平臺上進行比特幣的“高賣低買”，獲取價差收益。此時交易者需要承擔比特幣“暴漲暴跌”的套利風險，如果在國內和國外的交易平臺之間進行套利，則還需要承擔交易過程中可能存在的匯兌風險。如果將比特幣作為交易媒介，這種幣值的巨幅波動給使用者帶來巨大風險。

　　壟斷風險。就目前來看，進入交易市場的比特幣規模有限，容易給投資者制造一種“資源稀缺”的錯覺。一方面，集團化挖礦的興起容易導致大型機構或組織收購比特幣，從而操控比特幣市場和價格；另一方面，投資者在非理性看漲情緒的情況下進入比特幣市場，卻忽視了比特幣價格出現劇烈震蕩的原因，極易被已經控制了比特幣市場的機構投資者所掌控，產生投資損失。另外，比特幣總量是一個定值，所以長期來看，使用比特幣的系統必定會產生通貨緊縮的風險。

　　技術風險。比特幣所依靠的區塊鏈技術是否能經受安全性的考驗、比特幣交易平臺的抗風險能力是否能匹配交易量的迅猛增加等等，都是比特幣交易市場所面臨的現實問題，目前尚無明確的答案。比特幣的匿名性導致其交易記錄難以追蹤，也為洗錢、販毒、走私、非法集資等違法犯罪活動提供了渠道。美國、日本等發達國家的比特幣交易平臺均發生過安全漏洞被黑客利用、導致平臺托管的比特幣丟失等事件，這樣的事件給比特幣投資者造成了較大損失。

　　制度風險。由于比特幣具有高度匿名性的特征，風險隱患較大：一方面，比特幣交易平臺及相關交易發端于互聯網，平臺和投資者繞過監管機構，發布和參與境內外交易，其中違法行為難以監管；另一方面，相關平臺對日常的交易行為沒有嚴格記錄、缺乏必要約束，容易成為進行洗錢和恐怖融資的渠道。而在交易平臺的備案、網站服務器的約束、平臺賬戶的管理、客戶資金的存管等方面，目前都未建立起系統完備的法律法規或管理辦法，存在著“三無”現象即“無門檻，無標準、無監管”。

　　在9月初，筆者就發出警告：更大的風暴還在后面，比特幣等“虛擬貨幣”的暴跌，可能才剛剛開始！果然，不久之后一場聲勢浩大的監管風暴來襲。比特幣下一步何去何從，成為許多人關心的話題。不過，對于不了解比特幣及相關技術、風險承受能力較弱的吃瓜群眾來說，遠離比特幣才是王道。投資嘛，應該盡量選擇自己熟悉的領域，對不了解且難以了解的產品應敬而遠之。這也是避免上當、管控風險的重要方法。

　　(本文作者介紹：中國人民大學重陽金融研究院高級研究員，近著《有趣的金融》。)