文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 朱小黃

　　原標(biāo)題：如何看待比特幣

　　相對法定貨幣而言，網(wǎng)絡(luò)貨幣更有條件回歸交易契約本質(zhì)。所以對待虛擬貨幣簡單封殺是錯誤的，正好相反，更應(yīng)該在建立網(wǎng)絡(luò)貨幣體系、監(jiān)管體系、政策體系上下功夫。

　　一、電子貨幣與傳統(tǒng)貨幣

　　幾年前我讀凱文．凱利的《失控》一書，注意到他談到貨幣的未來時，說過未來電子貨幣會促進(jìn)貨幣的私有化，可能企業(yè)會成為網(wǎng)絡(luò)上電子貨幣發(fā)行的主體，當(dāng)時心下有些疑惑。不久有機(jī)會跟他面聊，請教他為何這么判斷，但他并未做的出清??的解釋。

　　最近在中國虛擬貨幣被央行封殺，風(fēng)行一時的比特幣價格暴跌，雖然議論紛紛，但大多數(shù)人對比特幣的技術(shù)背景并不了然，對貨幣的經(jīng)濟(jì)原理亦不知其所以然，故議論多為驚訝并無深究。利益受損者當(dāng)然會發(fā)憤懣之聲，但也無可奈何。

　　我覺得像比特幣這樣的貨幣現(xiàn)象是值得做一番貨幣原理上及相關(guān)法律原理上的討論。

　　傳統(tǒng)的貨幣理論對貨幣的定義是：

　　貨幣 CCY（Currency）本質(zhì)上是一種所有者與市場關(guān)于交換權(quán)的契約，根本上是所有者相互之間的約定。吾以吾之所有予市場，換吾之所需，貨幣就是這一過程的約定，它反映的是個體與社會的經(jīng)濟(jì)協(xié)作關(guān)系。貨幣的契約本質(zhì)決定貨幣可以有不同的表現(xiàn)形式，如一般等價物，貴金屬貨幣，紙幣，電子貨幣等。它可以用作交易媒介、儲藏價值、延期支付標(biāo)準(zhǔn)和記帳單位。實物貨幣是專門在物資與服務(wù)交換中充當(dāng)?shù)葍r物的特殊商品，是人們的商品價值觀的物質(zhì)附屬物和符號附屬物。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中貨幣區(qū)是指流通并使用某一種單一的貨幣的國家或地區(qū)。不同的貨幣區(qū)之間在互相兌換貨幣時，需要引入?yún)R率的概念。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，貨幣起著根本性和基礎(chǔ)性的作用。

　　任何經(jīng)濟(jì)交易都在國家主權(quán)范圍內(nèi)進(jìn)行，所以現(xiàn)世各種流行的貨幣都是主權(quán)貨幣，即國家政權(quán)授權(quán)發(fā)行的貨幣，以此來保證交易價值的最終實現(xiàn)。也就是法定貨幣。當(dāng)我們在討論任何貨幣問題時，主權(quán)貨幣是一個理論和實務(wù)的前提，人們會不自覺地在這種洗腦般的前提下談?wù)撠泿艈栴}。

　　但是從貨幣的一般經(jīng)濟(jì)含義看，其實同主權(quán)是沒有內(nèi)在關(guān)聯(lián)的。它只是交易者之間達(dá)成的交換契約。所以主權(quán)貨幣只是歷史現(xiàn)象，因為市場被主權(quán)所劃分，產(chǎn)生了不同的貨幣，人們通過匯率調(diào)整來實現(xiàn)不同貨幣之間的價值平衡。尤其是紙幣印行之后，雖然金本位依然存在，紙幣的價值信用很大程度上靠政權(quán)提供保障。

　　但互聯(lián)網(wǎng)改變了這種格局。

　　網(wǎng)絡(luò)上的電子貨幣本質(zhì)上并不受主權(quán)影響。但使用各種電子貨幣的帳戶卻都?xì)w屬于具體的主權(quán)國度，因此仍然需要通過匯率來交換不同國度帳戶的主權(quán)貨幣，以實現(xiàn)價值支付。互聯(lián)網(wǎng)是一個沒有國界的虛擬世界，主權(quán)貨幣的交換畢竟不是最佳選擇，所以創(chuàng)造新的網(wǎng)絡(luò)貨幣是勢所必然。只是這種貨幣要滿足支付安全、交易雙方認(rèn)同、貨幣產(chǎn)生流程嚴(yán)密等技術(shù)條件。以區(qū)塊鏈技術(shù)為基礎(chǔ)的比特幣等虛擬貨幣的出現(xiàn)正是這樣大背景下創(chuàng)造網(wǎng)絡(luò)通用貨幣的探索，方向是正確的，也是網(wǎng)絡(luò)交易日益增長和復(fù)雜化的必然選擇。封殺虛擬貨幣只是一種基于主權(quán)貨幣立場而釆取的魯莽行動。

　　虛擬世界不可能脫離現(xiàn)實世界而存在，但虛擬世界卻是與現(xiàn)實世界對稱的客觀獨(dú)立的存在，必然會產(chǎn)生不同于現(xiàn)實世界的治理模式，運(yùn)行機(jī)制和原理。

　　同樣面對虛擬貨幣的熱潮，一些國家則釆取了更加理性包容前瞻的做法：據(jù)《參考消息》2017年9月11日報道，在日本，日本央行和金融界積極利用安全數(shù)字貨幣的意見正在擴(kuò)大。俄羅斯央行已經(jīng)宣布，將開發(fā)利用“以太坊”技術(shù)的系統(tǒng)。瑞典將于2018年底決定是否發(fā)行“e克朗”，愛沙尼亞將發(fā)行自主的“愛沙幣”荷蘭、加拿大、英國的央行也啟動了研究。我們還知道，除了泰國、墨西哥采取了堅決的封殺措施外，菲律賓是首個給予比特幣正式“金融地位”的國家，德國是世界上首個承認(rèn)比特幣合法地位的國家。加拿大承認(rèn)比特幣的“貨幣地位”，阿聯(lián)酋頒布虛擬貨幣禁令，但或?qū)⒆兏ｍn國正加強(qiáng)監(jiān)管和反洗錢調(diào)查。盡管這些舉措仍然是企圖保護(hù)主權(quán)貨幣在網(wǎng)絡(luò)上的地位與作用，但全球而言總的持謹(jǐn)慎開明包容的態(tài)度。

　　二、比特幣的前世今生

　　比特幣的誕生

　　在網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行交易當(dāng)然需要支付對價。在網(wǎng)絡(luò)技術(shù)沒有突破之前，網(wǎng)絡(luò)支付只能使用網(wǎng)下的法定貨幣單位，通過匯率折算，依據(jù)網(wǎng)下銀行的帳戶進(jìn)行電子化的數(shù)字支付。隨著互聯(lián)網(wǎng)虛擬世界的完善和交易的頻繁復(fù)雜，貨幣也會隨著互聯(lián)網(wǎng)延伸而擴(kuò)展。信息流到哪里，貨幣也會緊隨其后。由于互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展方向上的去中心化、分布式的本性，在沒有國界的互聯(lián)網(wǎng)上產(chǎn)生私密性和安全性的數(shù)字貨幣和點對點的支付系統(tǒng)已經(jīng)是必然的事件。可以預(yù)見，數(shù)字貨幣及其經(jīng)濟(jì)機(jī)制，將會重新構(gòu)造我們的經(jīng)濟(jì)、通訊、支付、儲蓄以及相關(guān)的知識體系，拒絕是不理智的，也是滯鈍的。

　　當(dāng)然，也不能是隨便制作一個網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品取個名字叫某某幣，那就是網(wǎng)絡(luò)貨幣了。它需要符合貨幣的基本原理。

　　正因于此，早在1982年，大衛(wèi)．喬姆（David.chuam）提出了不可追蹤的密碼學(xué)基礎(chǔ)上的匿各現(xiàn)金支付系統(tǒng)的構(gòu)想。1998年，戴偉（Wei Dai）的論文闡述了一種匿名的分布式電子現(xiàn)金系統(tǒng)b-money，與此同時，Nick.Szabo發(fā)明了bitgold，提出工作量證明機(jī)制，用戶通過競爭性地解決數(shù)學(xué)難題，然后將解答的結(jié)果用加密算法串聯(lián)在一起公布，構(gòu)建成一個產(chǎn)權(quán)認(rèn)證系統(tǒng)。Hai Finney則把該機(jī)制完善為一種可重復(fù)利用的工作量證明。2008年8月18日，Bitcoin.org域名被注冊，該注冊商允許用戶匿名注冊域名并且已經(jīng)支持使用比特幣付款。

　　2008 年，一個化名為“中本聰”的人在一個隱秘的密碼學(xué)論壇發(fā)表了比特幣藍(lán)皮書：比特幣：一種點對點的現(xiàn)金支付系統(tǒng)。比特幣的概念就此誕生。

　　2009 年 1 月 3 日，中本聰在位于芬蘭赫爾辛基的一個小型服務(wù)器上挖出了第一批 50個比特幣。所謂挖，其實類似于法定貨幣金本位下的煉金，比特幣經(jīng)過復(fù)雜的算法和私密規(guī)則，具有不可替代不可侵犯不可否認(rèn)不可超規(guī)則生產(chǎn)的技術(shù)特點。

　　我們不妨把網(wǎng)絡(luò)貨幣體系設(shè)想成類似于法定貨幣體系的金本位制而比特幣扮演的是網(wǎng)絡(luò)黃金的角色。由此還會產(chǎn)生出各種不同用途的網(wǎng)絡(luò)數(shù)字貨幣，未來，人們可以使用比特幣對網(wǎng)絡(luò)交易進(jìn)行點對點的支付，或者用其它具有信譽(yù)的網(wǎng)絡(luò)貨幣折算成比特幣支付。事實上這些現(xiàn)象已經(jīng)出現(xiàn)，只是在中國還存在認(rèn)知障礙。

　　比特幣的發(fā)行原理

　　與法定貨幣相比，比特幣沒有集中的發(fā)行方。比特幣在整個網(wǎng)絡(luò)中每十分鐘發(fā)行一次，新比特幣在每個網(wǎng)絡(luò)節(jié)點解決了一定的數(shù)學(xué)計算后生成，并獎勵給獲得答案的人。比特幣的生產(chǎn)速度隨著總量增加而周期性的減半。

　　理論上比特幣的總量是 2100 萬枚，根據(jù)周期性產(chǎn)量減半的速度來推算，大約到 2140年比特幣將會被全部挖掘出來。這些總量有限的比特幣與資源同樣有限的黃金頗有異曲同工之處。

　　這個過程其實同現(xiàn)實世界從叢林時代的貝幣、鑄造的刀幣及后來形成的金本位制度等過程十分相似，都是要尋找到一種社會認(rèn)可并且自身具有價值的一般等價物，以方便交易與支付。由于比特幣的特殊地位，它極有可能扮演黃金對于貨幣的一般等價物的作用。當(dāng)然，也可能是別的網(wǎng)絡(luò)貨幣，如以太坊就是比特幣的有力競爭者。

　　三、虛擬貨幣并非洪水猛獸

　　從廣義上來說，虛擬幣指所有的非法幣，包括各類游戲幣、積分等；從我們一般的理解來說，虛擬幣主要是指比特幣之類的加密數(shù)字貨幣。

　　目前已經(jīng)問世的虛擬幣主要有：

　　1） 比特幣

　　作為第一個被創(chuàng)造出來的數(shù)字貨幣，比特幣最先被社會所接受。

　　同樣是網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)物，相比起其他模仿的山寨幣來說，比特幣的優(yōu)勢在于它本身就是區(qū)塊鏈理論和數(shù)字貨幣的代表，其地位與價值不能用市場價格來衡量。

　　2） 山寨幣

　　比特幣的出現(xiàn)對全球金融界造成的影響是轟動性的。由于比特幣的開源性，大量模仿或者直接復(fù)制比特幣代碼的數(shù)字貨幣紛紛出現(xiàn)。這些數(shù)字貨幣被國內(nèi)稱為山寨幣，即“山寨比特幣”。它們彌補(bǔ)了比特幣數(shù)量不足的缺點，但是同時又造成了數(shù)字貨幣的泛濫，所以大部分的山寨幣是沒有價值的，僅有少數(shù)山寨幣（如萊特幣等）被公眾認(rèn)可接受，但是認(rèn)可程度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及比特幣。

　　3） 企業(yè)幣

　　企業(yè)幣是由企業(yè)發(fā)行的數(shù)字貨幣，它與比特幣或者山寨幣相比是完全不同的。

　　比特幣與山寨幣是去中心化的，完全由網(wǎng)絡(luò)節(jié)點生成的，價值是由大眾接受認(rèn)可程度決定；而企業(yè)幣是由中心企業(yè)發(fā)行的，價值是由發(fā)行者來決定的。這類似于現(xiàn)實世界中企業(yè)發(fā)行股票、債券或開出商業(yè)票據(jù)，映射著發(fā)行企業(yè)的價值。在我國，發(fā)行企業(yè)幣是不合法的，因為這種行為相當(dāng)于繞過監(jiān)管部門發(fā)行證券。經(jīng)常有一些犯罪分子利用大眾對虛擬幣的不了解，用空殼公司發(fā)行所謂的數(shù)字貨幣來騙取錢財。這也同貨幣監(jiān)管部門并未深入研究缺乏有效監(jiān)管有關(guān)。

　　從上述議論出發(fā)我們再來觀察ico。ICO 是指首次代幣發(fā)行，其稱呼來源于股票市場的首次公開發(fā)行（IPO）。ICO 本質(zhì)上就是一種針對區(qū)塊鏈技術(shù)項目和加密數(shù)字貨幣的融資行為。也是通過出售股份來籌集資金，ICO 發(fā)行的代幣也歸于企業(yè)幣一類。其實就相當(dāng)于在互聯(lián)網(wǎng)上的股票發(fā)行活動。ICO當(dāng)然也有風(fēng)險，有投機(jī)，炒作，但簡單封殺恐怕是基于法定貨幣觀念的本能反應(yīng)。

　　挖礦、投資、投機(jī)的問題

　　通常來說，獲得比特幣或山寨幣的方式有兩種。第一種是在比特幣交易網(wǎng)站，用流通貨幣購買他人手中的比特幣；另一種就是挖礦。

　　挖礦，就是通過付出計算能力來換取虛擬貨幣。以比特幣為例，大約每 10 分鐘，世界上就會多出一個比特幣記錄數(shù)據(jù)塊，所有的挖礦設(shè)備都會嘗試通過運(yùn)算破解和生成這個數(shù)據(jù)包，成功了，就會獲得一定數(shù)量的比特幣報酬。根據(jù)規(guī)則，起初破解一個數(shù)據(jù)包，報酬為 50 個比特幣，每 4 年報酬減半，現(xiàn)在破解一個數(shù)據(jù)包，報酬為 25 個比特幣。雖然比特幣的數(shù)量在減少，但是由于比特幣的價格持續(xù)走高，挖礦的收益依然誘人。一項統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，比特幣礦池算力排名榜中，中國以 81%的哈希算力高居榜首，冰島以 5%緊隨其次，隨后依次是，日本 3%，捷克 3%，格魯吉亞 2%，印度 2%。這也意味著，新出產(chǎn)的比特幣大部分都在中國。

　　投資與投機(jī)

　　數(shù)字貨幣的投資與投機(jī)在概念上很接近，但是其意義是截然不同的。

　　其相同點在于二者都是通過流通貨幣購買數(shù)字貨幣來完成的投資行為。其不同點在于，投資更多的是長期持有，早期的比特幣投資者如今持有的比特幣價值已經(jīng)是天價；而投機(jī)是短期持有，通過短期內(nèi)的價格波動來獲取收益，但是這種行為的風(fēng)險性是巨大的，因為比特幣的價格十分不穩(wěn)定且沒有漲停跌停限制。這些行為在網(wǎng)絡(luò)市場經(jīng)濟(jì)中與現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)世界中的行為并無本質(zhì)區(qū)別，不必大驚小怪。

　　數(shù)字貨幣的價格與市值問題

　　數(shù)字貨幣本身是不具備價值或者價值難以衡量的，但是因為區(qū)塊鏈技術(shù)的安全性和規(guī)則的復(fù)雜程度及技術(shù)高度，就像在現(xiàn)實世界開挖金礦一樣，使得比特幣成為稀缺資源而得到了部分人的認(rèn)可，從而具有了自身價值。導(dǎo)致數(shù)字貨幣在一些場合可以與法定貨幣兌換。雖然目前數(shù)字貨幣的價值只能通過其兌法幣的價格來體現(xiàn)，但這種定價模式早晚會發(fā)生改變，在網(wǎng)絡(luò)上形成與法定貨幣相對脫離的貨幣體系。如其他貨幣與比特幣掛勾，確定其幣值進(jìn)行支付。而比特幣與法定貨幣掛勾，確定相應(yīng)的匯率。

　　數(shù)字貨幣的整體市值一直呈現(xiàn)膨脹的趨勢。目前在coinmarketcap.com 網(wǎng)站上有一千多種在交易平臺上交易的數(shù)字貨幣，這些數(shù)字貨幣的總市值已經(jīng)接近 1500 億美元。市值排名前 5 的數(shù)字貨幣分別是比特幣、以太坊、比特幣現(xiàn)金、瑞波幣和萊特幣。其中，比特幣的總市值高達(dá) 703.87 億美元，以太坊的總市值高達(dá) 283.9 億美元，最近比特幣硬分叉分裂出來的比特幣現(xiàn)金總市值也達(dá)到了 91.55 億美元。這 5 種數(shù)字貨幣總市值接近 1200 億美元，占所有數(shù)字貨幣總市值的 99%。這些網(wǎng)絡(luò)貨幣的價值并不是炒作的噱頭的結(jié)果，而是復(fù)雜艱難的算法和日以繼夜的計算勞動所賦予的價值。這是它們成為貨幣的基礎(chǔ)。

　　所以網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的趨勢是很難阻擋的。

　　在虛擬貨幣出現(xiàn)的初期，人們把眼光盯在社會各界對其認(rèn)可過程的不確定性，因此而產(chǎn)生一些投資和投機(jī)行為，而這正是非主權(quán)貨幣的特點。當(dāng)這些虛擬貨幣具有穩(wěn)定的價值后，它們是支付和財富儲存功能就會得以完全實現(xiàn)而成為真正的網(wǎng)絡(luò)貨幣。

　　在某種意義上說，比特幣更具有貨幣特征，它要付出特別的勞動如計算才能產(chǎn)生，而且是交易雙方認(rèn)可即契約化的支付貨幣，更符合市場屬性，也就更利于市場資源的配置效率和運(yùn)行效率。可以想象的是，擺脫了主權(quán)約束的貨幣可能才是真正沒有主權(quán)邊界的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)所需要的貨幣。當(dāng)然這個產(chǎn)生與成熟的過程是痛苦和煩惱且漫長的。延遲這個過程并不能減免這些痛苦，反正會使一國的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略無法推進(jìn)到必須的深度，失去互聯(lián)網(wǎng)上的各種制高點。就像現(xiàn)實世界中我們在工業(yè)革命后錯過了上百年的歷史機(jī)會造成晚清以來的落后被動局面。

　　試想，作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體的國家，在互聯(lián)網(wǎng)世界沒有巨大的網(wǎng)絡(luò)貨幣儲備，而不得不占用大量主權(quán)貨幣去兌換比特幣等網(wǎng)絡(luò)通用貨幣那將是怎樣的局面？

　　比特幣的風(fēng)險事件

　　但是在這期間，也曾經(jīng)遭遇了數(shù)次極端風(fēng)險事件。

　　MtGox（門頭溝）事件

　　比特幣的出現(xiàn)催生出了很多專業(yè)的交易平臺，其中有一家比特幣交易平臺名叫 MtGox，中譯名被戲稱為“門頭溝”。這家交易所位于日本東京，早在 2010 年就開始開展比特幣交易業(yè)務(wù)，是最早參與這項業(yè)務(wù)的平臺之一。由于其參與早，競爭對手少，當(dāng)初一度成為世界上最大的比特幣交易所，其交易量占據(jù)了全球的 80%之多。2014 年 2 月，MtGox 在網(wǎng)站宣傳停止交易并隨后申請破產(chǎn)。網(wǎng)上一份文件透露了其倒閉的直接原因：由于受到黑客攻擊，總計 75 萬的比特幣失竊，按照當(dāng)時比特幣的價格，這些失竊的比特幣價值約為 3.5 億美元。而以現(xiàn)在的價格來看，75 萬枚比特幣價值大約為31 億美元。對于失竊原因，到目前為止，尚未有明確論斷，網(wǎng)絡(luò)上眾說紛紜，最主流的說法是少量比特幣遭到黑客竊取，而更多的比特幣被平臺內(nèi)部人士盜賣。

　　MtGox 的破產(chǎn)導(dǎo)致大量投資者開始擔(dān)心比特幣的安全問題，比特幣價格在短時間內(nèi)大幅下跌。2017 年 7 月，MtGox 的前 CEO 在日本出庭受審，但是投資者索賠的希望仍然渺茫。

　　比特幣硬分叉問題

　　幣圈最近最熱門的話題之一是比特幣擴(kuò)容導(dǎo)致的硬分叉。

　　比特幣擴(kuò)容問題可以追溯到比特幣誕生初期，中本聰最初設(shè)計的區(qū)塊大小上限是 32M，由于早期節(jié)點少算力低，經(jīng)常遭到 DDOS 攻擊，未解決這一問題，中本聰將區(qū)塊大小臨時縮小為 1M，并指出將來可以恢復(fù) 32M 的上限。到 2015 年，隨著比特幣交易量的迅速增長，1M 的區(qū)塊大小已經(jīng)捉襟見肘，區(qū)塊擴(kuò)容已經(jīng)迫在眉睫。來自全球的開發(fā)者們紛紛提出自己的擴(kuò)容方案，其中絕大多數(shù)是硬分叉方案。

　　所謂的硬分叉就是指擴(kuò)容后，比特幣的新版本和前版本不能兼容，老節(jié)點無法接受新節(jié)點挖出的全部或部分區(qū)塊，導(dǎo)致同時出現(xiàn)兩條鏈。硬分叉要求所有節(jié)點同時升級軟件，如果

　　有較多老節(jié)點未升級，他們將工作在另外一條完全不一樣的鏈上。2017 年 8 月 1 日，比特幣硬分叉成為現(xiàn)實。一種基于比特幣原鏈的新型區(qū)塊鏈資產(chǎn)比特幣現(xiàn)金（BCC）橫空出世，并在很短的時間內(nèi)價格急速攀升，到現(xiàn)在已經(jīng)成為了市值僅次于比特幣和以太坊的第三大數(shù)字貨幣。

　　外界一直擔(dān)心的硬分叉后比特幣會因為各種貨幣的使用造成混亂而崩潰。

　　比特幣價格波動問題

　　以比特幣為代表的虛擬貨幣在交易市場的價格波動幅度較大。主權(quán)貨幣理論專家指出：比特幣自身的價格就不穩(wěn)定，又怎么能起到穩(wěn)定虛擬貨幣市場的作用呢。但事實上由于網(wǎng)絡(luò)貨幣在設(shè)計上是有限的，屬于稀缺資源，所以一直呈現(xiàn)價格、價值雙升的趨勢。而且也的確起到了對沖主權(quán)貨幣風(fēng)險的作用。2017年以來比特幣和以太坊的價格市值飚升。引致上半年主要虛擬貨幣市值從177億升至1000億以上，比特幣的市值僅七月就從310億升到470億美元。

　　2012年塞浦路斯經(jīng)濟(jì)危機(jī)，人們嘗試投資比特幣規(guī)避風(fēng)險，促使比特幣價格從50美元上漲到266美元。2616年印度貨幣改革造成風(fēng)險，與主權(quán)貨幣相對獨(dú)立的比特幣再次成為避險貨幣，交易價最高達(dá)到880美元左右。

　　所以截止目前，比特幣是具有穩(wěn)定并提升虛擬貨幣幣值并能對沖主權(quán)貨幣風(fēng)險的良性貨幣。

　　主權(quán)貨幣專家的另一個道理是虛擬貨幣助長了虛擬經(jīng)濟(jì)而對實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不利。這大概是混淆了虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)、虛擬世界與現(xiàn)實世界這兩個不同的對稱概念。虛擬世界的交易越興旺反而應(yīng)該對現(xiàn)實世界里實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展越有利，除非現(xiàn)實世界里的虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)的比重出了偏差，網(wǎng)絡(luò)上風(fēng)行虛擬產(chǎn)品而實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品供應(yīng)不足。

　　另一個問題是比特幣這樣的虛擬貨幣對實體經(jīng)濟(jì)有無益處。首先，完全以有益于實體經(jīng)濟(jì)為標(biāo)準(zhǔn)是不準(zhǔn)確的。事實上虛擬世界與虛擬經(jīng)濟(jì)不是一件事的兩個側(cè)面。虛擬經(jīng)濟(jì)同實體經(jīng)濟(jì)對應(yīng)，但虛擬世界是現(xiàn)實世界的對稱世界。

　　傳銷式數(shù)字貨幣騙局

　　近幾年來，比特幣的火爆讓越來越多的人認(rèn)識了數(shù)字貨幣這一新生事物。然而，也有一些別有用心的人利用這一新概念炮制一個又一個騙局。

　　目前我國大部分投資者并不懂?dāng)?shù)字貨幣，很多傳銷分子利用這點進(jìn)行傳銷行騙，將“數(shù)字貨幣”的概念與傳銷結(jié)合起來，形成“傳銷式數(shù)字貨幣”。有調(diào)查報告點名了 26 種傳銷幣，分別是：珍寶幣、百川幣、SMI、MBI、馬克幣、暗黑幣、MMM、美國富達(dá)復(fù)利理財、克拉幣、V 寶、維卡幣、石油幣、華強(qiáng)幣、CB 亞投行香港集團(tuán)、幣盛、摩根幣、貝塔幣、世通元、U 幣、聚寶、21 世紀(jì)福克斯、萬喜理財、萬福幣、五行幣、易幣、中華幣。其中 MBI、萬福幣、五行幣等。

　　四、擁抱虛擬貨幣

　　網(wǎng)絡(luò)交易需要網(wǎng)絡(luò)貨幣即數(shù)字貨幣是正常貨幣現(xiàn)象，但風(fēng)險與收益相伴是無法避免的。

　　從法律角度考察，主權(quán)貨幣只是伴隨國家現(xiàn)象的歷史現(xiàn)象。從法律角度看，虛擬貨幣的信用來源于技術(shù)和法定貨幣來源于主權(quán)很難說哪個更靠譜。國家的變遷，政權(quán)的變化會使主權(quán)貨幣帶有極大的不確定性。但網(wǎng)絡(luò)貨幣發(fā)行主體如果分散化，其法律約束力就被信用所取代，由于發(fā)行主體信用的差異和不確定性，很難形成虛擬世界通用的貨幣，而使網(wǎng)絡(luò)交易成本上升，糾紛增加而提出網(wǎng)絡(luò)司法的機(jī)制問題，這會要求更為復(fù)雜的治理能力和技術(shù)。

　　但相對法定貨幣而言，網(wǎng)絡(luò)貨幣更有條件回歸交易契約本質(zhì)。所以對待虛擬貨幣簡單封殺是錯誤的，正好相反，更應(yīng)該在建立網(wǎng)絡(luò)貨幣體系、監(jiān)管體系、政策體系上下功夫。我們既不能用傳統(tǒng)的貨幣理論衡量虛擬貨幣的性質(zhì)與特點，也不能放任網(wǎng)絡(luò)特點放棄市場秩序?qū)W(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)和虛擬貨幣的法律規(guī)范及風(fēng)險管理。任何偏頗都不可取。

　　網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)是高度市場化的，由于屏蔽了行政權(quán)力的干預(yù)，更需要有自由市場觀念與之相適應(yīng)。所有的市場都充滿風(fēng)險，都需要規(guī)則、秩序和信用，當(dāng)然就需要有逐步完善的治理結(jié)構(gòu)和法律關(guān)系調(diào)整。虛擬貨幣問題只是整個網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的一扇窗戶，打開窗戶，還有許多意想不到的場景，而關(guān)閉窗口則根本沒有機(jī)會走進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的新世界。

　　(本文作者介紹：供職于中信集團(tuán))