文/新浪財經專欄作者 江南憤青[微博]

　　現在市面上貨幣基金總共也就五千多億的規模，不少還是機構大戶的資金，真正散戶形成貨幣基金的規模估計一千億都不到。余額寶能做多少？做到了又如何？這個數字對銀行的沖擊幾乎是微乎其微的。

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　　余額寶的本質目前只是貨幣基金，而貨幣基金在我國已經快十年了。從貨幣基金出現的時候，就被給予眾望認為可以替代存款，來動搖銀行的根基，現在的貨幣基金大概還有五千億左右吧。(圖片來源：北青網)

　　半夜又失眠了，沒事干，上微博看到篇文章說《余額寶正在動搖傳統銀行基礎和根本》，我本來都不想寫阿里巴巴[微博]的文章了，不過看到這種文章，就花半個小時批一下。

　　余額寶[微博]，在目前為止，為什么說在目前為止，后面會說，又名“增利寶”，只是天弘基金發行的一只貨幣基金，千萬弄明白了，他只是一只貨幣基金，市場上有一百多只貨幣基金，余額寶目前的這只貨幣基金，只是一百多只里其中的一只，目前的收益排名大概在35名左右。這么說，你能明白么。

　　第一他獲得的不是你說的高于銀行利息的利率，是投資收益，投資收益是帶風險的同時還不確定的，也就是可能高于存款收益，也可能低于、當然也有可能虧損。

　　第二，余額寶只是用支付寶[微博]賬戶來進行購買貨幣基金的行為，這種行為，早在09年就已經有了，匯添富的現金寶都早于余額寶，甚至杭州的“銅板街”“數米網”都比余額寶要早，只是因為他們沒有支付寶這么大的客戶沉淀，當然更主要的是沒有阿里巴巴深厚的背景，不敢也不好意思把帶風險的收益說成是利息，然后來廣為宣傳。

　　第三，余額寶的本質我說了目前只是貨幣基金，而貨幣基金在我國已經快十年了吧。從貨幣基金出現的時候，就被給予眾望認為可以替代存款，來動搖銀行的根基，現在的貨幣基金大概還有五千億左右吧。你余額寶現在是多少？一百億？兩百億？全給你拿去好了，五千億？又如何？事實上在美國貨幣基金都已經3萬多億美元，估計都超過存款了，但是動搖了銀行根基沒有？！

　　第四，貨幣基金因為配置的流動性較好，安全性極高的標的物，所以才使得他風險較低，當然收益長期來看，也只是跟一年期定期存款持平，余額寶的宣傳說，十萬一年有四千的收益，是活期存款的八倍。

　　這里有兩個問題，第一前面說了十萬一年四千，只是個預測數，實際數字很難說，第二，要比也別跟活期存款比啊，跟別的貨幣基金去比么。這才有意義啊。實際上，因為很少有人真的把錢存滿一年，都是來來回回的取的，估摸著下有個千把塊錢就很好了，這還是取決于天弘基金的管理能力不能太差。

　　事實上，貨幣基金的收益跟管理能力很相關，事實上，一百多只貨幣基金里面，高收益和低收益的極差值都有過相差七八個點的時候。分化還是很嚴重的。你余額寶憑啥保證一定就能在一百多只里面表現的很好？

　　因為買余額寶都屬于支付寶里有余額的人，順手打醬油的時候買張彩票的行為，稍微有點賺也到無所謂，真虧了的話，我看十月圍城估計也會再來一次，誰叫你宣傳的時候鋪天蓋地要跟利息做比較呢？

　　第五，貨幣基金能做到T+0，就是可以讓你即時贖回，事實上是基金公司在里面墊資的結果，如果基金規模做大了，就如同我剛說的你余額寶做到五千億了，你自己由于注冊資本金不夠，無法墊資了，怎么辦？通行辦法都是向銀行借款進行抵押，弄來弄去，你還不得銀行來墊資？另外，貨幣基金的投資標的物，回到最后其實是非常有限的，來來回回弄成最后，存款其實還是到了銀行手里，很多人說，不管怎么說，總比銀行的活期存款成本要高了吧。

　　其實目前銀行的存款大多數都是創造出來的，真正散戶的存款占比也很小了，一百多萬億的存款，你以為都是支付寶上人的錢啊。現在存款超過五萬以上的人，誰看得上貨幣基金啊？還充值支付寶？！現在市面上貨幣基金總共也就五千多億的規模，不少還是機構大戶的資金，真正散戶形成貨幣基金的規模估計一千億都不到。你余額寶能做多少？做到了又如何？這個數字對銀行的沖擊幾乎是微乎其微的。動搖個你妹啊。動搖。

　　第六，說余額寶的創新太前沿，太超前，前沿你個妹啊，不就是個代銷行為么，無非銷售對象是支付寶的客戶，對于支付寶的客戶而言，買個余額寶，反正閑著也是閑著，不虧就行。

　　現在很多人也把錢沖到支付寶里去買，一部分是因為真的相信這個是利息，不是收益。覺得安全有保障，沒風險去買的，屬于典型被阿里的高調公關給忽悠的，一部分則是因為并不知道其實任何一個銀行卡本身就可以購買貨幣基金。

　　除此之外，還有很多地方可以購買貨幣基金，而且除了淘寶購物以外，所有的功能跟余額寶幾乎是一模一樣的。有些還功能更多，對于真正理財的人來說，優勢也更明顯，最簡單的說余額寶只支持天弘基金一只，你壓根沒得挑，如果天弘基金好了，還好，差了，你也沒辦法。但是在匯添富、數米網，天天基金網，甚至在銀行的網上銀行，你都可以根據業績排名自己挑，選擇更多，而且方式也很便捷，信息也更透明。

　　第七，順帶提一下，余額寶短期內是貨幣基金，這個時期對銀行的影響，其實只要去分析貨幣基金對銀行的沖擊就可以了。下一步余額寶還會推出非貨幣基金的服務，因為余額寶其實是一個針對支付寶余額更好的應用管理服務的統稱，就是要想盡辦法讓支付寶的客戶的余額能得到更好的管理，幫助客戶提高增值，從而實現粘度，這個是余額寶的意義。

　　從這個角度看，余額寶是馬云[微博]服務自身生態圈的一項很有意義的措施，就如同你到一個網吧里去上網，然后網吧里給配備了附加服務，餓了給你叫外賣，渴了給你買可樂，讓你得到服務的同時，順帶著賺點小費，是深度挖掘客戶的行為。人家可能壓根也沒想過要動搖你銀行的根基。

　　事實上，支付寶的最終命脈其實還是掌握在銀行手里，現在你們充值其實都是需要支付費用的，無非這個費用是支付寶在支付罷了，這也是為什么超過一定限額支付寶充值就要向你收費，因為成本也不低，支付寶沒有自身的存款入口，都必須經過銀行的一道門，支付寶跟銀行之間其實是相互依賴的關系，相對而言，支付寶的整體發展空間是受到兩方面限制的，銀行這端的限制，主要體現在銀行對于充值其實也是有限額的，不讓你太大額度的充值。

　　另外一端的限制就是體現在支付寶的背后還是跟著淘寶和天貓[微博]走，電商領域競爭越來越激烈，淘寶和天貓小賣家日益生存艱難，尤其淘寶面臨著假貨和稅負兩個未知門檻，要說有很大的發展前景，很難說。但是反過來說，消費流通行業的整體規模有限，他的資金更多還是靠高頻率的周轉實現的，比的是資金的使用效率，而不是資金的總量，收益整體的規模要做大到動搖銀行根基幾乎是不可能的事情。銀行目前存款破了一百萬億，支付寶能做到多少？離開了消費流通行業，支付寶又能做啥？

　　至于余額寶下一步要推出的非貨幣基金，很多人說這個出來，殺傷力更大。我覺得更扯淡。貨幣基金還算好的，畢竟風險還是極度小的，對廣大客戶而言，安全性都在，但是如果推出其他的投資產品，那個所面臨的問題就大了，我一直說金融產品的銷售不是隨著規模的增大而邊際成本降低的，除非余額寶能對自己的產品有極為嚴格的審核能力，否則規模就很難做的起來，尤其是對小額的散戶群體，本來就沒多少錢，誰愿意去承擔這些風險。

　　做起規模當然容易，拼命的賣唄，好的壞的，都賣，但是死起來也容易，等哪天業績一出來，大面積虧損，余額寶以后就別想在賣任何東西了。因為口碑砸了。基金的銷售回到最后，還是考驗的還是產品篩選的能力，除非你純做平臺，不提供任何附加服務，但是如果那樣，人家干什么放你這里來賣？就當個地攤而已，有一單賣一單，你價值也沒了。渠道最大的價值是能賣出去，而不是做展示。

　　(本文作者介紹：新浪財經專欄作家。)

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