文/新浪財經意見領袖(微信公眾號kopleader)專欄作家 江濡山

　　A股如此“失魂落魄”、倍受糾葛，在于其背后有兩大博弈陣營正處于焦灼狀態。陣營的一方面是自信而堅定看好主政“改革”的執政集團的一派，另一方面是日益看空中國經濟走勢和現行政體。股市早已經是“政治市”，救市必先救心，救國必先護家。

A股背后有兩大博弈勢力！

　　中國A股經過幾輪“多空廝殺”，目前處在一個相對僵持、弱勢震蕩的格局。明眼人應當看得清楚這樣一個態勢：政府及“追隨者”做多的有形的手，與持續做空的無形的手，幾經博弈，難分雌雄，現在就看誰手中的彈藥充足了。

　　在此，我要特別闡述的個人觀點是：表面看，目前的A股已經成為倍受“非禮凌辱”的少婦，但面對太多的投機色鬼而言，仍有幾多姿色；但從本質看，A股如此“失魂落魄”、倍受糾葛，在于其背后有兩大博弈陣營正處于焦灼狀態：

　　陣營的一方面是：自信而堅定看好主政“改革”的執政集團的一派，認為現行體制下，沒有解決不了的問題，沒有過不去的坎，雖然經濟持續低迷、下行壓力有增無減，但是向好發展的趨勢沒有變，清除三十多年改革毒素的成果越來越明顯、現行體制下有能力防范任何形式的混亂局面，因此，堅定信心跟黨走，賭注押在體制上。

　　陣營的另一方面是：日益看空中國經濟走勢和現行政體，借機撤資逃離股市，這一方的構成成分“比較復雜”，其中有堅定的看空者，也不排除對現行執政集團經濟政策及策略”不看好”者，他們認為：中國經濟已經錯過最佳改革期，從銀行到財政，再到實體經濟，已經越來越弱，幾十年改革成果已經被大大透支，現實經濟運行很難從舊的壞的循環中轉型到良性循環之中；從某種角度來看，不是中央政府不用力，而是經濟由內到外的惡化狀況很難改變，國家資本主義最終可能會走上通脹式的自我毀滅之路。

　　很顯然，在這兩方陣營僵持對峙的情況下，只能比誰的手中彈藥更多一些。對于兩股強大的博弈力量，在此不做深層評價。只說一點：股市早已經是"政治市”，救市必先救心，救國必先護家。正是在這一背景下，允許最高不超過30%的社保基金入市，顯然是對藏在暗中的“空方”是當頭一擊。

　　作了以上背景分析，這個周末最具有看點的財經新聞，當然莫過于國務院決定，最高可以有30%的養老基金投資入市。投資原則是：投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例，合計不得高于養老基金資產凈值的30%；參與股指期貨、國債期貨交易，只能以套期保值為目的。這意味著：總量3.5萬億的養老金，有望“切割出”一萬多億資金入市。

　　對此，從媒體到機構，熱炒熱議。到底如何看到這一“重磅”政策信息呢？不妨先粗略解讀一下這條政策資訊，然后再做評論。多家媒體的評論綜合為：

　　1、為了提高把控力，養老基金入市由中央“集中運營”

　　《辦法》明確，養老基金實行中央集中運營、市場化投資運作，由省級政府將各地可投資的養老基金歸集到省級社會保障專戶，統一委托給國務院授權的養老基金管理機構進行投資運營。基金投資運營采取多元化方式，通過組合方案多元配置資產，保持合理投資結構。目前只在境內投資；嚴格控制投資產品種類，主要是比較成熟的投資品種；合理確定各類投資品種的投資比例，股票等權益類產品合計不得超過資產凈值的30%；國家對養老基金投資運營給予專門政策扶持，通過參建國家重大工程和重大項目、參股國有重點企業改制、上市等方式，保證養老基金投資獲取長期穩定的收益。

　　2、安全性放在第一位，實行風險準備金“策略”

　　《辦法》強調，養老基金投資運營，必須堅持安全第一的原則，嚴格控制風險。明確受托、托管、投資等管理機構應當建立健全的投資管理內部控制制度，加強風險管控，維護公眾利益；相關工作人員要遵守職業規范，嚴禁利用職務便利為自己和他人謀取利益；投資機構和受托機構分別按管理費的20%和年度投資收益的1%建立風險準備金，專項用于彌補養老基金投資可能發生的虧損。

　　3、民眾養命錢投資，必須接受公眾透明監督

　　《辦法》要求，養老基金投資運營必須堅持依規運作，公開透明，接受公眾監督，對人民和社會負責。各地區和有關部門要高度重視養老基金投資運營工作，認真貫徹落實《辦法》，加強基金管理、經辦、投資、監督等各環節的協作配合，共同防范投資風險，推動基金投資運營順利實施，實現基金保值增值，更好惠及廣大公眾。

　　4、養老金入市，期望為A股真正托低

　　從國際經驗來看，養老金入市大都能起到穩定股市的作用。有媒體稱：上世紀80年代，美國“401K”資金入市，開啟了美股一輪長達10年的大牛市。在美國股市，養老金持倉比例最高，自然賺得也最多。因此，美國普通民眾是牛市的最大受益者。無獨有偶，當養老基金擴大投資的消息降臨日本股市時，日經225指數當日急升3.98%。因此，許多人將我國養老金入市稱作中國版“401K”計劃。

　　綜合而言，針對這一重磅“利好”政策，個人還有以下幾點看法，僅供朋友參考：

　　1、這是中央“救市”戰略的延續，是重要救市策略之一。

　　2、這也是政府最有強度的一劑“強心劑”，由此印證了一個真理：中國的事情，最終還得靠人民來發揮“扛鼎”的角色，最終的博弈籌碼是“養老基金”---不僅肩負著拯救A股的重任，更肩負著拯救匯金、拯救央行[微博]的使命。

　　3、此舉表明決策層和相當一部分投資機構，認為A股底部已經初步形成，現在必須及時托低，坐實底部。

　　4、在很大程度上這是一個虛實結合的救市之策：用約一萬億的資金規模“聲勢”，首先以此穩定投資者信心，封殺空方后路。

　　5、此舉在今明兩年的后勢到底如何，尚難預判，畢竟中國正處于特殊歷史階段的特殊節點。

　　(本文作者介紹：香港環球經濟電訊社首席經濟學家、哈佛大學肯尼迪政府學院訪問學者、高級研究員，政府及財團大型投資項目顧問，產業項目風險及可行性評估專家。)

　　本文為作者獨家授權新浪財經使用，請勿轉載。所發表言論不代表本站觀點。