盤古智庫學術委員、北京大學國家發展研究院副教授黃卓

以下內容根據嘉賓演講整理而成：

互聯網金融之所以備受關注，源于幾個較大的P2P跑路問題，但P2P只是互聯網金融的一個部分，除此之外還有很多相關的領域。所以，要規范發展互聯網金融，從業務角度來講，應該對它進行分類監管。互聯網金融的業務包括兩類：一部分涉及資金的融通，互聯網金融在此充當一個平臺；另一部分業務雖然與金融相關，但并不直接與資金的融通相關，這樣的一類業務可能是金融服務的基礎設施，也可能僅僅是一些技術的支撐，這類業務的風險并沒有預估中的那樣夸張。所以，嚴格來說，對于這兩類的業務實際上應該有一個很嚴格的區分，如果涉及到資金的融通或者借貸業務，我們要承認它本質上是按照金融的屬性，要按照金融業務的邏輯去監管，因為這里面可能會涉及到一些龐氏騙局、借貸風險、信息不對稱，以及相關的一些期限錯配、流動性的問題。而對于另外一類業務，它們的互聯網屬性更多，并不是直接跟互聯網借貸有關的服務，我們要加以區分。這是我的第一個觀點。

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再談第二個話題。去年P2P平臺涌現出“倒閉潮”，將近1/3的平臺都垮掉了，這個比例顯然非常高了。倒閉可能與業務模式欠佳、經營不善有關，但很可能還存在一部分龐氏騙局，也就是在發展業務之初，P2P運營商會用新注資客戶的資金去償還老客戶的債務。而互聯網金融是不是使得龐氏騙局更容易發生，或者更不容易發現它，從理論上說，這有一定的可能性。因為互聯網思維有個典型特征：可以先免費。為什么免費？因為存在網絡效益、規模效益，隨著用戶數的增加，成本就可以降下來，完全可以用網絡效益帶來的價值補貼注資客戶的成本。所以，從起初不盈利甚至虧損，到最后盈利，這在互聯網金融領域被認為是合情合理的。而傳統金融領域的龐氏騙局，最初可能也以高利息為誘餌欺騙客戶，但如果這項業務起初不能盈利，這是很容易被人發現的。

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從根本上來講，互聯網金融要健康發展，關鍵就在于通過業務為客戶創造價值，進而改進社會的整體福利。如果方向跑偏，那就只會淪為用新客戶還老客戶的舊債這樣的模式。因此，這里衍生出一個問題：如何降低互聯網金融領域的信息不對稱程度，這其中包含事前不對稱與事后不對稱，如果能夠利用互聯網技術改善信息不對稱的程度，互聯網金融就會創造更多的價值。　

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??? 而如何進一步降低信息不對稱的程度，這依賴于整個互聯網金融行業基礎設施的進一步改善，這種改善一方面體現在互聯網技術的進一步加強，包括云計算、大數據等等，從而以更低的成本獲得更高效的處理能力。此外，我們希望建立起一個非常高效的或者一個廣泛的征信體系，這個征信體系能夠以很低的成本解決整個社會的信息不對稱的問題。互聯網金融時代所需要的征信體系應該滿足以下要求：第一，要有足夠的覆蓋性。要覆蓋到互聯網金融服務的長尾客戶，傳統的征信體系覆蓋不到他們；第二，具有高效的運營效率。很多互聯網金融業務是小額的、場景化的，可能需要在很短時間就能夠把征信信息調用出來；第三，要有足夠的開放性。能夠讓很多具有專業性，或者垂直的業務與征信公司接入到央行征信體系中去；第四，征信行業要注重多層次的平臺建設。在基礎平臺之外，也要注重垂直細分公司的建立。

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