文/中國經(jīng)濟(jì)50人論壇成員 姚洋

　　一旦房地產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)死結(jié)被打開，相關(guān)產(chǎn)業(yè)比如鋼鐵、水泥這些行業(yè)都可以借機(jī)復(fù)蘇。我想說的是，從現(xiàn)在的情況看，房地產(chǎn)業(yè)的重新繁榮有可能是我國走出這一輪經(jīng)濟(jì)低潮的重要的信號。

樓市重新繁榮是經(jīng)濟(jì)重振的信號

　　需求拉動是造成產(chǎn)能過剩的深層原因

　　結(jié)構(gòu)改革是必然的，供給側(cè)改革的提出和十八屆三中全會的改革方案一脈相承，同樣是為了加快改革的步伐。實(shí)際上，改革是長期的，它關(guān)注的問題也是長期存在的。

　　但我們今天要談的則是短期問題：當(dāng)前，我們處在什么樣的經(jīng)濟(jì)狀況下，我們應(yīng)該采取什么樣的措施?，F(xiàn)在經(jīng)濟(jì)下行已經(jīng)出現(xiàn)，在這種情況下，新經(jīng)濟(jì)中創(chuàng)新的部分還好一些，傳統(tǒng)行業(yè)卻差強(qiáng)人意。為什么會出現(xiàn)這樣的局面？我認(rèn)為有以下幾個原因。

　　第一個原因是金融危機(jī)，這一輪的經(jīng)濟(jì)下滑要以上一輪的經(jīng)濟(jì)上升來做參照。為什么這一輪下滑讓我們產(chǎn)生了比以往強(qiáng)烈的危機(jī)感？因?yàn)榻鹑谖C(jī)的前十年，我們上升得太快了，我們趕上了兩個非常好的機(jī)會。一方面，這一時期我國的人口狀況達(dá)到了最頂峰，勞動力轉(zhuǎn)移也達(dá)到了最高峰。這一輪全球化，中國和印度功不可沒，因?yàn)檫@兩個國家為世界勞動力市場貢獻(xiàn)了大量的有效勞動者。

　　另一方面，在這個時期中國加入了世貿(mào)組織。大家看一下我們的數(shù)據(jù)，2001年的時候我國工業(yè)化進(jìn)程突飛猛進(jìn)，就業(yè)崗位明顯增多，這與中國加入了世貿(mào)組織有很大關(guān)系。中國加入世貿(mào)組織后，國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了多么大的變化呢？從2001年到2008年，我國的出口額翻了五番，那是驚人的增長。

　　王小魯在前面的發(fā)言里提到，我國目前的產(chǎn)能過剩是由前些年的過度投資造成的，我認(rèn)為，更進(jìn)一步說，過度投資是因?yàn)樾枨罄瓌?。?dāng)企業(yè)看到國外的訂單像雪片一樣飛來的時候，誰能不投資、不擴(kuò)大產(chǎn)能？而當(dāng)前，面對全世界都在調(diào)整和收縮的局面，中國的出口變成了負(fù)增長，產(chǎn)能過剩的問題顯現(xiàn)出來。

　　第二個原因是結(jié)構(gòu)性原因。我覺得結(jié)構(gòu)性原因是經(jīng)濟(jì)增長的自然規(guī)律。2001年以后，我國出現(xiàn)了一個重新工業(yè)化的過程，這一輪是重工業(yè)化的過程，鋼筋、水泥、重化工業(yè)上升速度非?？?。2008年年底，這一進(jìn)程就開始減緩，放眼世界，同一時期各個國家的發(fā)展都顯出停滯的趨勢。

　　到了2012年，我國這一輪的工業(yè)化進(jìn)程基本上完結(jié)了，當(dāng)然這不意味著我們不搞工業(yè)了，而是因?yàn)檫@一輪上升期結(jié)束了。而當(dāng)前，面對從工業(yè)增長到服務(wù)業(yè)增長的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，經(jīng)濟(jì)增長的速度肯定要相對放緩。談到結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型，我總在想，政府在結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型中應(yīng)當(dāng)起什么作用呢？真正的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型恐怕還是要更多依靠市場調(diào)節(jié)。

　　第三個原因，從上世紀(jì)90年代開始，我國基本上每七年就要經(jīng)歷一個周期——七年上升，七年下降。從1991年、1992年到1997年、1998年，再到2003年，這段時間是一個通縮期。而2003年之后，我國經(jīng)歷了一個非常長的增長期?，F(xiàn)在，我們面臨的是一個新的“下降期”。有人說股市七年為一周期，我們的經(jīng)濟(jì)基本上也是七年一個周期。

　　我覺得經(jīng)濟(jì)發(fā)展的增減速，追根究底是經(jīng)濟(jì)規(guī)律自身的原因，畢竟不可能有永遠(yuǎn)的增長。我同意之前余永定的分析，我們現(xiàn)在缺需求，但我們也要考慮到經(jīng)濟(jì)的潛在增長率?，F(xiàn)在人們的需求增多了，而不是變少了。

　　我個人覺得，只要投資增長率能夠保持，我們的潛在增長率還是可以有效拉動經(jīng)濟(jì)的。雖然當(dāng)前我國的勞動力在減少，但是減少的數(shù)量畢竟有限。另外，我們的教育水平在上升，科技投入在增加，可以在一定程度上彌補(bǔ)勞動力的缺失。

　　房地產(chǎn)業(yè)重新繁榮是經(jīng)濟(jì)回暖的重要信號

　　探究我國經(jīng)濟(jì)周期，可以發(fā)現(xiàn)一個事實(shí)，現(xiàn)在我國經(jīng)濟(jì)的真實(shí)的增長率是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于我們的潛在增長率的。因此，我們需要提高有效需求。如何提高有效需求呢？恐怕還是要政府加大投資，消費(fèi)的增長速度已經(jīng)很快了，想完全依賴老百姓的消費(fèi)拉動經(jīng)濟(jì)是有難度的。相對來說，還是政府投資比較直接。

　　剛剛王小魯提到了投資效率和利用率的問題。的確，政府這些年的投資非常多，拉動GDP增長的速度卻不快。國家的投資里有多少是搞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的呢？大概四成到五成?；A(chǔ)投資當(dāng)然不會帶來直接的收益，但是它本身是老百姓的福利。盡管這些投資在短期內(nèi)無法轉(zhuǎn)換成生產(chǎn)力，但是改善了大家的生活質(zhì)量。

　　我特別愛講日本改善基礎(chǔ)設(shè)施的例子。田中角榮的家鄉(xiāng)是日本積雪最厚重的地方。那里雪又厚又濕，在過去，一到下雪天老百姓根本出不了門。于是田中角榮提出口號，如果我當(dāng)上了國會議員，我要讓本地的老百姓在冬天穿上木屐。他做到了，他在每一條路下面都埋上熱水管，一下雪就通熱水，在房頂上也全撲上熱水管，這樣很容易就讓積雪融化，不至于壓塌屋頂。

　　你說這創(chuàng)造了什么生產(chǎn)力呢？沒有。但是老百姓的生活改善了。我們的高鐵也是一樣，你說投資值得不值得？當(dāng)然值得，高鐵改變了我們的地理概念。那么高鐵有沒有創(chuàng)造收益呢？目前似乎沒有，現(xiàn)在唯一能夠盈利的就是北京到上海這條線路。但它也只是日常運(yùn)營有點(diǎn)盈余，要想把投資收回來是不太可能的，連利息都收不回來。

　　說到投資，錢從哪兒來？我國貨幣政策的效率目前來看并不是非常理想，因此政府發(fā)行債券也是一種好的輔助方式。我以前也覺得中國的投資太多了，可是問題在于我們的儲蓄比投資還多，外匯儲備怎么來的，儲蓄減投資出來的，所以美國人說，你們國內(nèi)的投資不足。此外，我們那十年的經(jīng)濟(jì)增長太快了，那樣的增長才造成那么多的儲蓄，沒用完。而高儲蓄可能帶來流動性問題。

　　這個問題必須要解決，如果流動性太多，就像當(dāng)年的日本，沒解決好，就造成了資產(chǎn)膨脹，然后泡沫破滅，日本因此在過去的20年一蹶不振。這種情況下，老百姓消費(fèi)少，企業(yè)又不投資，只能靠政府。政府發(fā)行債券，把錢轉(zhuǎn)化成證券化的資產(chǎn)，讓膨脹的錢都變成實(shí)際的資產(chǎn)。債券一方面可以用在基礎(chǔ)設(shè)施投資上，另一方面，也可以解決房地產(chǎn)問題。

　　舉個例子，四川有一個縣級市，政府補(bǔ)貼農(nóng)民，鼓勵農(nóng)民進(jìn)城買房。如果各省政府也能發(fā)行類似債券，用這些錢補(bǔ)貼老百姓購房，或許可以幫助消化房產(chǎn)庫存，有助于房地產(chǎn)業(yè)回暖了。一旦房地產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)死結(jié)被打開，相關(guān)產(chǎn)業(yè)比如鋼鐵、水泥這些行業(yè)都可以借機(jī)復(fù)蘇。我想說的是，從現(xiàn)在的情況看，房地產(chǎn)業(yè)的重新繁榮有可能是我國走出這一輪經(jīng)濟(jì)低潮的重要的信號。

　　（整理自作者在朗潤-格政論壇上發(fā)表的演講）

　　(本文作者介紹：北京大學(xué)國家發(fā)展研究院院長、教授。)

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