文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 老驥

　　金錢對于擁有它的人來說，其實只是數(shù)字或者紙張，其真正價值在于它的購買力。投資的要義，就在于要鎖定自己手里的錢的購買力（保值），同時在未來獲得更大的購買力（增值）。

 

 

　　銀行利息低下，通貨膨脹蠶食，投資者都想通過投資，使手里的錢保值增值。在普通人眼里，炒股炒房是投資，炒商品買黃金是投資，高利息民間借貸也是一種投資。

　　人人投資的初衷是想賺錢，但最后結(jié)果到底是盆滿缽滿，還是持平保本，甚或血本無歸，只有自己知道了。

　　那么，到底什么是投資？什么樣的投資才能賺錢呢？真金還須火煉，在投資的問題上，最好聽一聽投資大師們的見解。

　　什么是投資

　　巴菲特一生尊敬的老師格雷厄姆，在其經(jīng)典著作《證券分析》中給投資定義如下：投資是在深入的分析下，本金安全和滿意回報有保證的操作。

　　格雷厄姆的定義簡潔明了，堪稱經(jīng)典。他強調(diào)了投資的兩點要求：第一是投資不能虧錢，第二收益起碼應(yīng)該高過銀行存款利息。

　　不過，格雷厄姆道出了投資的要求，卻并沒有給出投資賺錢的路徑。

　　對此，索羅斯進了一步。索羅斯說，“（投資）賺錢，要依靠正常價值的商品出現(xiàn)折扣以及押注意外事件。”

　　索羅斯指出，投資賺錢的要訣之一，是你投資對象的價格相對于價值打了折扣，好比價值10元的商品6元就能買到。這和格雷厄姆一直到強調(diào)投資要具有“安全邊際”相一致，價格相對于價值的折扣就是“安全邊際”。

　　至于押注意外事件，就像當(dāng)年做空英鎊大賺10億美元，索羅斯在其《金融煉金術(shù)》一書中認(rèn)為：經(jīng)濟歷史是由一幕幕插曲構(gòu)成，它們都是基于謬誤和謊言，而不是真理，這代表賺大錢的途徑。投資者“僅需要辨識前提為錯誤的趨勢，順勢操作，并在它被拆穿以前及時脫身”。

　　當(dāng)然，索羅斯具有的對全球經(jīng)濟金融的宏觀判斷能力，以及身經(jīng)百戰(zhàn)的投資經(jīng)驗，并不是普通投資者所能具備的。

　　巴菲特的定義

　　相比之下，巴菲特對投資的見解，對普通投資者更有價值。

　　在2012年致股東的信中，巴菲給出了他對投資的定義：“將今天的購買力轉(zhuǎn)移給他人，而預(yù)期在未來收到合理的購買力（扣除對賬面收益的稅收）。” 他還更簡潔地指明，投資是放棄今天的消費，為了在以后的日子里能夠更有能力消費。

　　巴菲特對投資的定義，看似平淡無奇，實質(zhì)道出了投資的精髓。金錢對于擁有它的人來說，其實只是數(shù)字或者紙張，其真正價值在于它的購買力。投資的要義，就在于要鎖定自己手里的錢的購買力（保值），同時在未來獲得更大的購買力（增值）。

　　假如你在2000年有100萬資金，你用來做首付加上銀行貸款200萬元，全部用來投資了上海樓市。恭喜你，當(dāng)初的100萬今天變成了驚人的6000萬甚至1個億。

　　用巴菲特對投資的定義，可以解釋為何投資上海樓市收益如此之高。

　　購房者暴富的秘密在于，他將當(dāng)時100萬可以用來消費的購買力，轉(zhuǎn)移給了賣房者。但他同時將當(dāng)時房地產(chǎn)所代表的購買力牢牢鎖定，還動用了銀行貸款（實際上是別人的存款）放大鎖定。隨著年復(fù)一年的通貨膨脹，貨幣代表的購買力越來越縮水，購房者通過房地產(chǎn)鎖定的購買力（還有租金）越來越值錢。購房者喜笑顏開，哭泣的是賣掉房子的人（選擇消費），和一直持有存款的人（持有貨幣）。

　　投資有生產(chǎn)力的資產(chǎn)

　　盡管房地產(chǎn)是抵御通脹的有力武器，卻不是巴菲特投資的首選。巴菲特將投資分成三類，并逐一對其投資價值進行了分析。

　　第一類投資，是以貨幣計價的現(xiàn)金等價物。包括銀行存款，貨幣市場基金，債券等。表面上看起來這類投資最安全，但巴菲特認(rèn)為，事實上它們是“最危險的資產(chǎn)之一”，摧毀了許多國家投資者的購買力。其原因在于，“政府決定了貨幣的最終價值，但系統(tǒng)的力量不時會使其被制造通脹的政策所吸引。而這類政策經(jīng)常失控。”

　　第二類投資，是指那些實際不產(chǎn)生任何收益的資產(chǎn)，但買家在認(rèn)為其他人未來會以更高的價格買走。巴菲特舉了黃金作為例子。

　　目前全球黃金儲量約17萬噸，可以買下美國所有4億英畝耕地，以及16家埃克森美孚公司。農(nóng)田每年都會生產(chǎn)出大量的玉米、小麥、棉花和其他作物，16家埃克森美孚每年分紅就可能高達上千億美元。而17萬噸黃金既不會增加規(guī)模，也不能創(chuàng)造任何產(chǎn)品。“你可以深情撫摸它，它卻不會有回應(yīng)。”

　　這類資產(chǎn)還容易導(dǎo)致泡沫，也是龐氏騙局的溫床，正如17世界荷蘭的郁金香狂熱。

　　第三類資產(chǎn)，是有生產(chǎn)力的資產(chǎn)。這是巴菲特最青睞的投資選擇。

　　無論是企業(yè)、農(nóng)場，還是房地產(chǎn)，在理想的情況下，這些資產(chǎn)“能在通脹時期讓產(chǎn)出保持自身的購買力價值，同時只需要最少的新增資本投入”。不管是投資一家農(nóng)場，還是可口可樂、好時巧克力、吉列這樣的企業(yè)，巴菲特認(rèn)為都能滿足上述雙重考驗，投資收益長期看會輕松超越毫無生產(chǎn)力和以貨幣為基礎(chǔ)的資產(chǎn)。更重要的是，投資最為安全。

　　巴菲特尤其喜歡，為國民需要持續(xù)提供商品和服務(wù)的“奶牛”型企業(yè)。“它們的價值不是由交換的中介決定，而是由它們產(chǎn)奶的能力而定。對奶牛的主人而言，銷售牛奶會是復(fù)利交易。”

　　“我要找的生意就是簡單，容易理解，經(jīng)濟上行得通，有誠實，能干的管理層。這樣，我就能看清這個企業(yè)10年的大方向……你買的不是股票，你買的是一部分企業(yè)生意。”

　　在巴菲特看來，這就是投資賺錢的奧秘所在。投資是投入一定的錢，確保將來能恰當(dāng)幅度地賺進更多的錢。“所以你務(wù)必要曉得自己在做什么，務(wù)必要深入懂得（你投資的）生意。”

　　巧合的是，彼得林奇也認(rèn)為投資其實很簡單：

　　“你需要找到一些你掌握很多信息并且能理解的公司，然后和這些公司綁在一起就行了。就是這樣。”

　　(本文作者介紹：資深財經(jīng)媒體人，原上海證券報首席記者。微信公眾號：jicaijing)