原標題：負油價之后，天然氣也快了？交易所正著手應對，多家銀行提前設防

　　繼原油之后，天然氣價格也可為負了！

　　美國時間5月7日，芝商所發布公告稱，從5月17日星期日（交易日期為5月18日星期一）開始，部分天然氣期貨和期權合約將在CME Globex中被標記為可以承受負價格。部分精煉能源產品的期貨合約也將被允許進行負價格交易，生效日同樣是5月17日。

　　芝商所允許部分天然氣合約負價格交易

　　芝商所稱，上述期貨的負價格測試將于5月11日開展。如果5月11日的測試順利，天然氣期貨及部分精煉原有產品期貨均將如期被允許進行負價格交易。

　　來源：芝商所網站

　　截至美國時間5月7日，芝商所旗下的NYMEX Henry Hub（亨利港）天然氣6月期貨每百萬英熱單位以1.894美元收盤。

　　金石期貨投資咨詢部主管黃李強認為，目前全球能源供應過剩，而油氣存儲對倉儲條件要求較高，油氣資源面臨庫容不足的問題，繼國際原油價格出現負值之后，芝商所的天然氣期貨允許價格出現負值，這說明芝商所認為在目前的供需關系中，天然氣價格出現負值是合理的。由于全球油氣資源供大于求的現狀難以轉變，因此天然氣出現負值的概率仍然存在。

　　寶城期貨研究所所長程小勇則認為，天然氣出現負價格的可能性較小。一是天然氣供需基本面和原油不同，目前天然氣并沒有出現庫存不足，且中國及東亞國家對天然氣的需求強勁；二是天然氣可以液化，儲備要求比原油要求要低，且燃燒不會產生污染；三是天然氣并沒有發生價格戰，中東等地區天然氣價格相對于原油價格跌幅要小。

　　多家銀行已暫停賬戶天然氣開倉交易

　　日前，美國原油期貨WTI2005合約首現“負油價”，受此影響，中國銀行原油寶合約出現穿倉，不少投資人不但本金虧光還“倒欠”銀行。

　　“原油寶”事件之后，如果天然氣也出現負價格，對投資者會有哪些影響？

　　目前國內還沒有天然氣期貨品種，多家銀行擁有的賬戶天然氣產品設計，與“原油寶”基本相同，都是掛鉤國際市場期貨合約價格。

　　此前，多家銀行已暫停了相關賬戶產品開倉交易。此外，還有銀行暫停了賬戶銅、賬戶大豆等品種月度合約的開倉交易。

　　工商銀行公告稱，自北京時間4月28日上午9：00起，該行暫停賬戶原油、賬戶天然氣、賬戶銅和賬戶大豆全部產品的開倉交易，持倉客戶的平倉交易和已經預設的轉期，以及連續產品份額調整均不受影響。

　　民生銀行公告稱，已于北京時間2020年4月27日上午9：00起暫停賬戶能源原油全部產品的開倉交易，北京時間2020年4月28日上午9：00起暫停賬戶能源天然氣的開倉交易，所有賬戶能源的平倉交易按正常業務時間交易。

　　如果市場價格遇到負價情況，工商銀行、民生銀行、建設銀行等還給出了相關“預案”。

　　民生銀行公告，考慮到近期國際市場波動劇烈，根據該行相關交易規則和協議，在市場價格趨近零或合理預期將出現負價時，該行將暫時關停全部或部分賬戶能源業務，并且不進行對現有持倉的份額調整。屆時該行將根據合同約定的規則以能在國際市場上獲得的成交價格執行強制平倉，但因市場流動性等因素影響，無法保證平倉價格與暫停業務時的市場價格完全相同，也無法保證平倉價格與暫停當日期貨合約的國際市場結算價格完全相同。

　　建設銀行表示，為盡量保護客戶權益，在國際商品市場價格趨近零或合理預期將出現負數價格時，將暫停全部或部分賬戶商品業務交易，調整合約到期處理時間和處理規則。對于被暫停的合約，客戶已經預設的自動轉期交易不再執行。屆時該行將以能在國際市場上獲得的可成交價格為客戶持倉份額進行平倉結算，但受市場流動性等因素影響，可能無法保證結算價格與暫停業務時的市場價格完全相同，也無法保證結算價格與暫停當日期貨合約的國際市場結算價格完全相同。

　　專家提示不要盲目跟風抄底

　　程小勇稱，對于國內投資者而言，由于國內尚未上市天然氣期貨，價格下跌可能并不能有很便利的衍生品工具來對沖。而且要吸取中國銀行“原油寶”事件教訓，普通投資者并不具備石化能源的條件及相關的專業知識，不要盲目參與抄底。

　　光大期貨能化總監鐘美燕認為投資者需要做足兩個維度的功課，一是了解清楚自己購買的相關投資產品的跟蹤標的及合約，提前規避近月合約可能面臨流動性不足的相關風險；二是不做盲目跟風交易，近期宏觀環境復雜、多變，能源類商品面臨地緣博弈、基本面矛盾等多重因素影響，價格波動路徑具有極大不確定性，從風險收益比的角度來考量，會呈現高風險的特點。

　　國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼認為，個人投資者投資期貨，基本的前提是要對期貨市場、交易規則、風險敞口等有所了解。以部分銀行原油期貨投資為例，采用保證金模式，原始資金的波動風險較大，可能出現交易虧損大于保證金等情況，更適合具有相關的交易經驗、具備較強的風險承受能力的專業人士。投資者應該充分認識其中的風險，在相關條件具備的情況下謹慎參與。

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責任編輯：潘翹楚