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春節(jié)以來，A股股王貴州茅臺遭遇持續(xù)調(diào)整，但積極信號不斷出現(xiàn)，機會來了嗎？
2月18日以來，受流動性收緊預期等因素影響， 白酒板塊跟隨市場大幅回調(diào)，貴州茅臺近17個交易日跌幅超過22%，期間更是跌破2000元大關。不過，券商龍頭中信證券最新研報再次高喊，上調(diào)貴州茅臺未來1年目標價至3000元。
無獨有偶，任澤平在其個人微信號發(fā)了一篇關于茅臺的評論，認為茅臺酒是未來中國最有可能走向世界的奢侈品牌之一，以后在國外的售價可以考慮是國內(nèi)的2倍。另一個積極信號是，資本集團旗下的新世界基金在2月小幅加倉貴州茅臺。
中信證券上調(diào)貴州茅臺目標價至3000元
從去年12月30日開始，貴州茅臺開啟上攻態(tài)勢，12月30日至2月10日30個交易日，股價從1870元上漲到2601元，區(qū)間漲幅39.31%；2月18日，牛年開市第一天，貴州茅臺繼續(xù)上攻到2627.88元的歷史高位，而后進入下行通道。
從2月18日至3月12日17個交易日，受流動性收緊預期等因素影響，白酒跟隨市場大幅回調(diào)，貴州茅臺區(qū)間跌幅22.11%，最低價至1900.18元，最新收盤價2026元，相比最高價跌幅超過23%。
不過，市場中對于茅臺的利好因素正在不斷積聚。
3月14日，中信證券再次發(fā)布研報上調(diào)貴州茅臺1年目標價至3000元，對應2021年PE為72倍，維持“買入”評級。研報稱，近期，茅臺陸續(xù)對非標酒&系列酒提升出廠價，系列酒、總經(jīng)銷定制酒、生肖酒、精品茅臺等非標酒紛紛提價，預計占公司茅臺酒總計劃的8%-10%。中信證券測算增厚公司2021年收入約5-7%，歸母凈利潤約7-9%，預計2021年公司收入同增近15%，歸母凈利潤同增15-20%。
中信證券認為，2021年茅臺其他非標亦會從量或價角度助力報表彈性；且普飛批價穩(wěn)定后，提價基礎逐步夯實，期待未來普飛提價帶來更多增長勢能。堅定看好茅臺核心資產(chǎn)價值，支撐最強、彈性較強，維持公司未來1年目標價3000元。
值得注意的是，這并非中信證券首次喊出3000元的目標價。今年2月10日，中信證券發(fā)布研報《貴州茅臺(600519)：三萬億從頭越 長坡厚雪春風來》，上調(diào)茅臺目標價到3000元，一時引發(fā)市場嘩然。彼時研報稱，短期看，非標產(chǎn)品望率先催化增長提速，維護普飛價穩(wěn)夯實潛在提價可能，1-2年維度期待更多增長勢能釋放。更長維度看，公司量價穩(wěn)增基礎扎實，具備長維度業(yè)績增長高確定性，望充分享受估值溢價。2021年春節(jié)動銷不斷凝聚更強共識，白酒板塊投資依然樂觀，茅臺攻守兼?zhèn)洌啻呋掠型I行業(yè)上漲。
當時，雖然貴州茅臺股價正在突破2500元，但中信這個時候給茅臺這么高的估價，市場依然充滿爭議，甚至有聲音說“中信證券是不是瘋了”，畢竟2020年中國資本市場都持續(xù)在喝酒行情之中，板塊估值并不低。
任澤平：茅臺酒國外售價可考慮為國內(nèi)2倍
除了中信證券發(fā)布的研報外，市場上還出現(xiàn)了一些對貴州茅臺構成利好的信號。
日前，任澤平在其個人微信號發(fā)了一篇關于茅臺的評論，稱最近茅臺酒價格連創(chuàng)新高、推廣直營、股價波動、評選院士等事件引起廣泛關注，對此，任澤平發(fā)表了5點看法。
對于茅臺的品牌定位究竟走高端奢侈品路線還是平價限價路線，任澤平認為，西方奢侈品眾多，中國也應該有文化自信，茅臺酒是未來中國最有可能走向世界的奢侈品牌之一，以后在國外的售價可以考慮是國內(nèi)的2倍。
任澤平稱茅臺的社會責任不應局限于讓每個人都喝得起茅臺，而是體現(xiàn)在交稅、解決就業(yè)、扶貧、支持地方發(fā)展等上面，從經(jīng)濟學上講，茅臺漲價可以理解為一種稅收，近幾年茅臺對地方發(fā)展貢獻很大，這對大部分老百姓而言是有利的。
任澤平表示，茅臺應該永遠把質(zhì)量放在第一位，此前做得很好，未來也不能放松；最主要的是做好自身，提高質(zhì)量，做好企業(yè)社會責任，把品牌定位敞亮地對外說明白。
任澤平還在問中表示，“茅臺的社會責任不應局限于讓每個人都喝得起茅臺，這不符合市場經(jīng)濟規(guī)律，也不現(xiàn)實，而是體現(xiàn)在交稅、解決就業(yè)、扶貧、支持地方發(fā)展等上面，作為貴州第二財政，茅臺這些年對地方發(fā)展的貢獻實際上是很大的。從經(jīng)濟學上講，茅臺漲價可以理解為一種稅收，從有錢人那里收稅，然后反哺扶貧和地區(qū)經(jīng)濟社會發(fā)展，有利于調(diào)節(jié)收入分配，對大部分老百姓是有利的，不好嗎？”
萬億巨頭增持茅臺
此外，最新數(shù)據(jù)顯示，全世界持有貴州茅臺最多的基金公司資本集團旗下的新世界基金在2月小幅加倉貴州茅臺。
值得注意的是，此前多只境外基金減持貴州茅臺引發(fā)市場關注，如今在茅臺股價大幅回調(diào)之際，出現(xiàn)萬億資管巨頭加倉的動作，再度給市場注入一針強心劑。這一動作是否意味著其它基金也會跟隨加倉，讓我們拭目以待。
數(shù)據(jù)顯示，近日北上資金也開始凈買入茅臺股份，3月10日凈買入逾8億元，結束了此前連續(xù)9天的凈賣出。
國信證券發(fā)布研報稱，股價回落后，當前時點茅臺布局機會已顯現(xiàn)。短期公司一季度開門紅確定性高，2021年十四五第一年高質(zhì)量發(fā)展值得期待。中長期看，茅臺稀缺性仍在，公司依靠絕對的領先地位、高渠道價差安全墊、產(chǎn)品及渠道結構調(diào)整和基酒擴產(chǎn)，將中長期保持量價齊升的狀態(tài)，高業(yè)績確定性同時將享受估值溢價。
中泰證券認為，春節(jié)動銷旺盛批價堅挺，2021年公司將繼續(xù)加大渠道變革。從節(jié)前動銷反饋來看，近期整箱普飛一批價維持3100元以上，散瓶一批價維持2400元以上，價格堅挺表明在茅臺散瓶供應同比大幅增長的情況下，旺季需求依然有足夠支撐，目前經(jīng)銷商打款已打了一個季度，發(fā)貨已發(fā)到2月，旺銷下庫存水平僅約為半個月。2021年是十四五規(guī)劃開局之年，公司重點在于全力構建高效優(yōu)質(zhì)的營銷新體系，做深文化、做優(yōu)服務，不斷推動經(jīng)銷商由坐商向行商模式轉變，預計將繼續(xù)提高自營、商超、電商渠道投放比例，努力實現(xiàn)精準銷售、穩(wěn)市穩(wěn)價，同時渠道變革有助于產(chǎn)品均價進一步提升，此外，公司近期對非標產(chǎn)品進行提價，預計將為全年業(yè)績增長作出貢獻。
中信證券研究對白酒板塊也頗為看好，認為當下積極信號不斷釋放，板塊有望凝聚勢能、筑底向上。一方面，以茅臺為錨，白酒板塊望更好對抗市場負面情緒；另一方面，春糖漸行漸近，酒企營銷推廣、產(chǎn)品升級、量增提價等相關積極信息密集釋放，2021年為“十四五”的開局之年，各家酒企積極布局，匹配目標切實制定并落實系列規(guī)劃，打開長遠發(fā)展空間，催化漸進。中信證券研報認為，白酒板塊結構性景氣不變，其中龍頭企業(yè)短長邏輯兼?zhèn)?，量價齊升下，業(yè)務增長持續(xù)性&確定性極強，未來龍頭公司的核心資產(chǎn)價值進一步凸顯，短期調(diào)整為布局機會，建議長期戰(zhàn)略性配置白酒龍頭。
責任編輯：陳悠然 SF104
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