證券時報e公司

　　泰晶轉(zhuǎn)債暴跌30％開盤，報255.46元；正股泰晶科技上漲2.94％，報24.83元。

　　昨日還有投資稱自己買到1000張

　　5月6日晚間，泰晶科技公布，公司股票2020年3月30日至2020年5月6日期間，連續(xù)三十個交易日中至少有十五個交易日收盤價格不低于“泰晶轉(zhuǎn)債”當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的130％（即23.27元/股），已觸發(fā)“泰晶轉(zhuǎn)債”的贖回條款。昨日泰晶轉(zhuǎn)債收盤價為364.94元，轉(zhuǎn)股溢價率為170.83％。

　　泰晶科技董秘單小榮接受證券時報·e公司采訪時表示，此前已提示風(fēng)險，疫情期間，公司可轉(zhuǎn)債有三次觸及贖回條件，基于當(dāng)時特殊時期公司的能力和條件等各方面的局限，公司放棄了贖回權(quán)利，并履行了必要的程序和信息披露義務(wù)。“當(dāng)時人員都在家辦公，資金調(diào)度條件也不好。”

　　考慮到期間“泰晶轉(zhuǎn)債”價格較面值溢價遠(yuǎn)高于公司股價較“泰晶轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價溢價，公司多次在公告及E互動回復(fù)中，對轉(zhuǎn)債交易風(fēng)險作充分風(fēng)險提示。后來，隨著公司的全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，基于公司具備一定的資金調(diào)配等能力的考慮，公司本次決定贖回。

　　他表示，后續(xù)公司將繼續(xù)立足主營業(yè)務(wù)、踏實經(jīng)營，努力以業(yè)績成長來回報廣大投資者。

　　強(qiáng)贖

　　泰晶轉(zhuǎn)債投資者此時有兩個選擇，等待上市公司的贖回，贖回價格是100元債價+0.4%利息，相比5月6日的收盤價要虧損73%。

　　另外一條路是債轉(zhuǎn)股，根據(jù)轉(zhuǎn)股價和最新的泰晶科技股價，轉(zhuǎn)債的靜態(tài)價值是134元，相比昨日的收盤價虧損63%。

　　無論哪條路，強(qiáng)制贖回對可轉(zhuǎn)債投資都是大虧，除非股價大漲，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后能減少一些損失。

　　近半年來可轉(zhuǎn)債進(jìn)入牛市，不少可轉(zhuǎn)債價格上漲，也導(dǎo)致一些公司強(qiáng)制贖回。強(qiáng)制贖回的條件一般有兩個，一個是連續(xù)三十個交易日至少有十五個交易日股價上漲到轉(zhuǎn)股價的130%，另一個是流通數(shù)量低于3000萬元。

　　觸發(fā)強(qiáng)贖條件時，有些公司贖回有些公司不贖回，投資者需要注意公司的表態(tài)。

　　泰晶科技3月28日公告，稱泰晶科技3月9日至3月27日期間，連續(xù)30個交易日中，至少有15個交易日收盤價格不低于“泰晶轉(zhuǎn)債”當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的 130%（即23.27元/股），已觸發(fā)“泰晶轉(zhuǎn)債”的贖回條款。公司3月27召開董事會，決定根據(jù)當(dāng)前市場情況和公司實際情況，不行使“泰晶轉(zhuǎn)債”的提前贖回權(quán)利，不提前贖回“泰晶轉(zhuǎn)債”。

　　一些投資者正是看到這則公告，而認(rèn)為泰晶科技不會行使提前贖回權(quán)。

　　其實就在當(dāng)日，泰晶科技還發(fā)了一則補(bǔ)充公告，稱公司是鑒于當(dāng)前市場情況和公司實際情況不行使提前贖回權(quán)利，但是泰晶轉(zhuǎn)債截至3月18日余額為3158萬元，根據(jù)規(guī)定，流通面值低于3000萬元時，泰晶轉(zhuǎn)債將停止交易，公司有權(quán)按照債券面值加利息的價格贖回泰晶轉(zhuǎn)債。這則公告也讓一些投資者誤解，認(rèn)為是流通值面額低于3000萬元才贖回，而忽略了公司強(qiáng)調(diào)不強(qiáng)制贖回是因為客觀條件。

　　股債分離

　　泰晶科技股價2月25日達(dá)到階段性高點，達(dá)到37.69元/股，此后一直走低，低點為22元。

　　泰晶轉(zhuǎn)債的爆發(fā)很突然，3月18日突然上漲65%，次日再度上漲38%，價格達(dá)到420元，4月8日單日成交達(dá)到23.25億元。此后一直穩(wěn)健向上。

　　一般而言，正股和轉(zhuǎn)債之間會有關(guān)聯(lián)，但是3月18日泰晶轉(zhuǎn)債大漲之后，泰晶轉(zhuǎn)債和泰晶科技的關(guān)聯(lián)度非常弱。

　　“4月15日之后就沒有轉(zhuǎn)股的。”泰晶科技董秘單小榮表示。

　　泰晶科技2017年12月15日公開發(fā)行了215萬張可轉(zhuǎn)換公司債券，發(fā)行總額2.15億元，2018年1月2日起在掛牌交易。隨著不停轉(zhuǎn)股，現(xiàn)在只有3000多萬元可轉(zhuǎn)債還在交易。泰晶轉(zhuǎn)債的投資者只剩下一部分投機(jī)者，可轉(zhuǎn)債價格已遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離公司價值，這也是上市公司決定強(qiáng)贖的原因之一，這也有利于維護(hù)一個健康市場。

　　前車之鑒

　　泰晶科技的故事已早有版本。再升轉(zhuǎn)債3月10日開盤下跌30%，開盤即觸發(fā)緊急停牌，下午收盤前三分鐘才能重新交易，而最后三分鐘再次快速下跌，收盤時下跌達(dá)53%，一天跌了一半還多，一張跌去212元。再升科技3月9日晚公告，董事會決定行使“再升轉(zhuǎn)債”的提前贖回權(quán)，對“贖回登記日”登記在冊的“再升轉(zhuǎn)債”全部贖回。

　　再升科技股票自1月20日至3月9日期間，滿足連續(xù)三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價格不低于“再升轉(zhuǎn)債”當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格（8.59元/股）的130%，已觸發(fā)“再升轉(zhuǎn)債”的贖回條款。

　　可轉(zhuǎn)債上漲30%是個門檻，因為多數(shù)公司將一段時間內(nèi)正股較轉(zhuǎn)股價上漲30%當(dāng)做強(qiáng)制贖回條件。3月10日，再升轉(zhuǎn)債交易只有短短幾分鐘，成交量就達(dá)到1.21億元。最終從415元跌到了強(qiáng)制贖回截止日的120元，跌去72%。

　　從3月10日宣布強(qiáng)制贖回，到最終實施，再升科技公告了6次，然而最終還是有20萬張沒有轉(zhuǎn)股，按照宣布贖回時再升轉(zhuǎn)債80萬張余額計算，沒有最終轉(zhuǎn)股的占到了25%。3月25日起，“再升轉(zhuǎn)債”停止交易和轉(zhuǎn)股，尚未轉(zhuǎn)股的1999.5萬元“再升轉(zhuǎn)債”全部被凍結(jié)。

　　這也提醒泰晶轉(zhuǎn)債的持有者一定要注意轉(zhuǎn)股。泰晶科技今日截止目前上漲2.94%，轉(zhuǎn)股比持有到期被強(qiáng)贖要劃算得多。

　　目前還有一些高轉(zhuǎn)股溢價的可轉(zhuǎn)債，以及流通量比較低的可轉(zhuǎn)債需要注意。

責(zé)任編輯：陳悠然 SF104