關(guān)聯(lián)閱讀：吳小平：投行中金十個(gè)判斷錯(cuò)九個(gè)的客觀分析　　

　　2019年即將到來(lái)，券商年度策略也將相繼出爐。今天就有網(wǎng)友翻出中金2018年十大預(yù)測(cè)，發(fā)現(xiàn)十個(gè)里面錯(cuò)了“九個(gè)半”，也是不容易。據(jù)悉，中金公司2018年1月2日發(fā)布的《中金2018年十大預(yù)測(cè)》，與今年的真實(shí)行情走勢(shì)相距甚遠(yuǎn)，十個(gè)里面竟然錯(cuò)了九個(gè)半，結(jié)果結(jié)果令人唏噓！或許只能用“不靠譜”甚至是“離譜”來(lái)形容。

　　對(duì)此，中金王漢鋒回應(yīng)稱同一職業(yè)性的表達(dá)，在職業(yè)和非職業(yè)投資者看來(lái)因?yàn)閷?duì)所講內(nèi)容背景及語(yǔ)境理解的不同解讀可能會(huì)有較大的偏差；并建議非職業(yè)的投資者在采取類似做法時(shí)多一些謹(jǐn)慎、獨(dú)立思考、少一些盲從。

　　王漢鋒表示我們第四個(gè)年頭的年度十大預(yù)測(cè)，2019年十大預(yù)測(cè)，一如以往慣例，將在2019年的第一個(gè)工作日1月2日發(fā)布。

　　以下為王漢鋒具體回應(yīng)：

　　2018年行情已經(jīng)基本可以蓋棺定論。我們年初的十大預(yù)測(cè)被某自媒體公眾號(hào)刷屏。感謝不少朋友理解和鼓勵(lì)，本來(lái)習(xí)慣性地不打算理會(huì)，想了想我還是在這里說(shuō)幾句：

　　1、感謝某公眾號(hào)轉(zhuǎn)載我在2018年年初的十大預(yù)測(cè)，讓大家知道像我這樣的普通中國(guó)人在2018年年初對(duì)世界和中國(guó)有怎樣的憧憬、在年底又有怎樣的失落；

　　2、作為賣方分析師我發(fā)表年度十大預(yù)測(cè)從2016年年初開(kāi)始，2018年是第三個(gè)年頭；

　　3、賣方分析師面對(duì)的職業(yè)投資人與財(cái)經(jīng)媒體或公眾號(hào)面對(duì)的普通讀者雖有重疊，但有很大的不同。同一職業(yè)性的表達(dá)，在職業(yè)和非職業(yè)投資者看來(lái)因?yàn)閷?duì)所講內(nèi)容背景及語(yǔ)境理解的不同解讀可能會(huì)有較大的偏差。這也是我很少主動(dòng)面對(duì)財(cái)經(jīng)媒體的原因，畢竟在其他領(lǐng)域，解讀不同只是帶來(lái)一般爭(zhēng)議，而在投資領(lǐng)域則涉及到利益，少一些誤解則少一些不必要的傷害。在中國(guó)有不少主要看財(cái)經(jīng)媒體來(lái)做投資的群體存在，建議非職業(yè)的投資者在采取類似做法時(shí)多一些謹(jǐn)慎、獨(dú)立思考、少一些盲從；

　　4、無(wú)論如何，我們將繼續(xù)一如既往盡最大努力地在嚴(yán)謹(jǐn)、客觀的基礎(chǔ)上為我們的買方投資人服務(wù)，盡最大努力提高綜合預(yù)測(cè)勝率；

　　5、即將過(guò)去的2018年必將載入中國(guó)近代史史冊(cè)。世界面臨百年未有之變局；在許多人看來(lái)，中國(guó)這艘經(jīng)濟(jì)巨輪也在經(jīng)受幾十年未有之考驗(yàn)；對(duì)此投資人在2018年已經(jīng)做出了一定反應(yīng)；

　　6、歷史在個(gè)人看來(lái)似乎是只能被動(dòng)接受的現(xiàn)實(shí)，但其實(shí)歷史巨輪的航向卻把握在我們每個(gè)普通人手中。在2018年即將翻篇之際，祝福我們的投資人朋友在2019年取得投資佳績(jī)，也祝福祖國(guó)蒸蒸日上、欣欣向榮；

　　7、最后插播：我們第四個(gè)年頭的年度十大預(yù)測(cè)，2019年十大預(yù)測(cè)，一如以往慣例，將在2019年的第一個(gè)工作日1月2日發(fā)布，敬請(qǐng)各位投資人朋友關(guān)注。

　　中金王漢鋒2018年1月2日發(fā)布十大預(yù)測(cè)研報(bào)：A股將實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)收益

　　策略 | 中金2018年十大預(yù)測(cè)：乘勢(shì)而上

　　2018：乘勢(shì)而上，自上而下的宏觀年

　　我們判斷中國(guó)增長(zhǎng)在2016年觸底、2017年超預(yù)期復(fù)蘇之后將在2018年延續(xù)好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)；同時(shí)全球主要經(jīng)濟(jì)體在美國(guó)減稅及其外溢影響等作用下短期到中期呈現(xiàn)“快馬加鞭”之勢(shì)，整體有利于全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)。

　　展望一：中國(guó)增長(zhǎng)將至少持平或加速。與當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期2018年中國(guó)增速下滑不同，我們預(yù)計(jì)受全球增長(zhǎng)復(fù)蘇、企業(yè)部門資本開(kāi)支周期深化、消費(fèi)有韌性等因素支持，中國(guó)增長(zhǎng)相比2017年將持平或加速而非減速。

　　展望二：A股將實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)收益。滬深300指數(shù)代表的A股大盤(pán)2017年上漲幅度基本與盈利增速持平、估值未明顯擴(kuò)張，小盤(pán)股持續(xù)調(diào)整已經(jīng)接近兩年半的時(shí)間。以此為基礎(chǔ)并考慮目前市場(chǎng)的增長(zhǎng)預(yù)期偏低，我們預(yù)計(jì)A股2018年個(gè)股收益表現(xiàn)將好于2017年。

　　展望三：港股全年取得正收益。港股近年連續(xù)跑贏A股，但目前估值橫向與縱向比較依然不高；中國(guó)基本面在爭(zhēng)議中向好；海外資金依然低配，內(nèi)地南下資金配置需求仍在，支持港股市場(chǎng)繼續(xù)取得年度正收益。

　　展望四：一線地產(chǎn)成交見(jiàn)底回升。考慮到收入預(yù)期的改善、通脹預(yù)期的逐步回升，當(dāng)前市場(chǎng)可能低估地產(chǎn)市場(chǎng)的韌性，部分一線城市在經(jīng)歷持續(xù)調(diào)整后可能迎來(lái)二手房與新房成交見(jiàn)底回升。

　　展望五：債市長(zhǎng)端收益率高位震蕩難下滑。債市在2017年延續(xù)熊市，當(dāng)前增長(zhǎng)復(fù)蘇深化、通脹緩慢上行，債市可能仍非系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。美債長(zhǎng)端收益率受稅改帶來(lái)的增長(zhǎng)預(yù)期強(qiáng)化、通脹回升、政府債務(wù)高企等因素影響，也存在上行的風(fēng)險(xiǎn)。

　　展望六：大宗商品小牛市。雖然不同品種有差異，但整體上商品供給與需求在2018年逐步走向平衡，特朗普基建計(jì)劃在討論中，需求存在超預(yù)期空間，商品有望迎來(lái)小牛市，看好原油、銅等在2018年的表現(xiàn)。

　　展望七：低市盈率、低市凈率策略將有超額收益，尤其在港股和海外市場(chǎng)。2017年海外市場(chǎng)成長(zhǎng)跑贏價(jià)值，但在A股卻是價(jià)值風(fēng)格有爭(zhēng)議地跑贏成長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2018年A股風(fēng)格優(yōu)劣依然難定義，但考慮到目前市場(chǎng)對(duì)中國(guó)增長(zhǎng)、流動(dòng)性等方面預(yù)期依然偏低，低市盈率、低市凈率策略將有超額收益，對(duì)海外市場(chǎng)尤其如此。

　　展望八：資本賬戶重啟開(kāi)放節(jié)奏。人民幣2017年升值超出較多人的預(yù)期，隨著中國(guó)宏觀環(huán)境的繼續(xù)改善，海外資金回流中國(guó)可能性繼續(xù)提升，資金流出限制也可能有所放松。

　　展望九：混合所有制改革成“星火燎原”之勢(shì)。混合所有制改革已經(jīng)在2017年明確試點(diǎn)，隨著政府國(guó)企改革思路的進(jìn)一步明確，我們預(yù)計(jì)2018年混合所有制改革將在央企和地方國(guó)企中進(jìn)一步鋪開(kāi)。

　　展望十：外圍市場(chǎng)：美股走強(qiáng)，但波動(dòng)將明顯放大。全球復(fù)蘇及稅改可能會(huì)改善美股盈利，推動(dòng)美股在2018年整體走強(qiáng)。但隨著加息周期的深入、投資者開(kāi)始關(guān)注美國(guó)“雙赤字”等問(wèn)題，美股相比2017波動(dòng)也將明顯放大。

　　本報(bào)告摘自：2018年1月1日已經(jīng)發(fā)布的《2018年十大預(yù)測(cè)：乘勢(shì)而上》 王漢鋒CFA SAC 執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S0080513080002 SFC CE Ref： AND454 李求索SAC 執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S0080513070004 SFC CE Ref： BDO991 劉剛CFA SAC 執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S0080512030003 SFC CE Ref： AVH867

責(zé)任編輯：張恒星 SF142