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克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）被提名為歐洲央行（ECB）行長。富蘭克林鄧普頓固定收益團隊歐洲固定收益總監David Zahn日前就此發表了自己的看法。
以下為其觀點原文：
克里斯蒂娜·拉加德被提名為歐洲央行行長，這令一些人側目。但我們認為，如果這一提名最終獲批，則證明她是市場的熱門人選。
拉加德，前法國財政部長、現任國際貨幣基金組織主席，一貫形象良好，最重要的是，她熟稔歐盟的政治。她善于溝通，亦是經驗豐富的政治家，曾成功團結不同黨派。
在貨幣政策方面，我們預計拉加德將繼續推行現任歐洲央行行長德拉基主導的方向。
和美聯儲主席鮑威爾一樣，拉加德也不是經濟學家，因此，如果她成功獲得任命，那么全球兩大央行的行長都幾乎沒有貨幣政策的經驗。
不過，這并不是大問題。事實上，如果沒有經濟學家的先入為主的想法，拉加德可能會帶來一些創造性的新寬松措施。
我們的分析表明，無論是誰掌舵，歐洲央行都或將繼續堅定不移地走寬松路線?；旧希咧贫ㄕ叱姓J5年、5年遠期通脹指數的下降速度高于理事會成員的預期。該指數是衡量市場自今起5年期的通脹預期的指標。
該指數自講話以來略有反彈，但仍低于2015年3月歐洲央行開始量化寬松（QE）時的水平。
在我們看來，這意味著銀行必須做出回應。歐洲央行是一個以通脹為目標的央行。其對2021年通脹率的預測僅為1.6%，仍遠低于其2%的目標。因此，它必須主動創造更多的寬松條件。
我們認為，歐洲央行可以考慮多種方法：
進一步降息：我們預期僅會有小幅度降息，不會有明顯差異效果。但這將是央行的表態。
引入分層：如果降低利率，我們預計歐洲央行也將引入分層利率，提振銀行系統，這將有效降低銀行為部分閑置現金支付的費用。然而，引入分層將向市場釋放信號，利率很可能在很長一段時間內保持較低水平。如果其只計劃在短期內降息，而預計在六個月或一年內加息，則不必費心引入分層。
重啟量化寬松：我們認為，央行今年或明年或將重新啟動資產購買計劃。預計其將專注于在企業和政府領域購買資產。
當然，如果拉加德被選定為歐洲央行新行長，她可能會采取一些更有創意的寬松措施。
我們的結論是，無論誰將掌舵歐洲央行，歐洲的利率都或將長期保持在較低水平。尋找收益率的需求上升，收益率曲線趨平。我們預計，整個歐洲的收益率曲線都將保持此態勢。
這也可能對外圍債券非常有利，因為收益率下降，則能以相當有吸引力的價格水平發行債券。
目前，意大利政府債券是歐洲主權債券收益率最高的資產之一。
歐洲的貨幣政策更傾向于寬松，這也對該地區的高收益和投資級企業債券有利。此外，我們認為這可能有助于全球經濟增長，因為歐洲央行正在創造更多的流動性。
富蘭克林鄧普頓固定收益團隊歐洲固定收益總監David Zahn（圖片來源：資料圖）?。ň€索Clues / 續田曾）
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責任編輯：續田曾
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