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渣打銀行財富管理就截至周二的美股市場大跌發表點評，認同美國經濟和企業盈利增長可能已見頂，同時表示增長見頂不一定代表周期結束，重申仍對美股市場保持積極態度。以下為報告摘要：
市場焦點：充滿挑戰的一年
概要
●美國股市目前已失去年至今的全部漲幅。過去兩天的大幅下跌，已使美國標普500指數回吐了今年以來的全部漲幅。科技股（XLK）領跌，油價（OIL）走軟加劇了日前的跌勢。
●增長可能已見頂。市場可能正在接受這樣一個事實，即2018年美國經濟和企業盈利增長可能已達到其所能達到的“最佳狀態”。本周，市場對貿易戰的擔憂也有所加劇。
●無論是對經濟還是對股市而言，增長見頂不一定代表周期結束。美聯儲似乎對市場擔憂日益敏感，這表明它可能考慮在未來幾個月放松貨幣政策。
背景
●對投資者充滿挑戰的一年。今年是對投資者充滿挑戰的一年。更高的債券收益率和走闊的收益率風險溢價降低了債券的回報。同時，絕大部分股票市場今年以來也是呈現跌勢，其中有一些已經展現出熊市特征（從高點下跌超過20%）。美國股票和美國高收益債（HYG）一度成為強勢的信號，但是就算是這兩類資產在本周的調整過后年初至今的收益也來到了負值。
美股三大指數年初以來表現（圖片來源：新浪財經）●經濟增速趨緩和貿易爭端。2019年美國經濟和企業盈利增速有很大可能性會放緩。考慮到2018年的財政刺激措施，這并不令人驚訝。這加重了我們對未來公司盈利預期的審慎態度。（盡管第三季度收益遠好于預期）。邁克-彭斯（Mike Pence）近期的強硬表態和近期油價的大幅下跌，加重了這種負面情緒。
以標普500指數衡量，美國股市已回吐了2018年初以來全部漲幅（圖片來源：渣打銀行）對投資者的意義
●增長見頂不代表周期結束。美國企業盈利增長2108年預計達到24%，如此高增速或許不可持續，并預計在2019年有所減速。然而市場一致預期在2019年盈利增速能達到8.8%，保持在歷史平均水平。只要經濟持續擴張以及通脹仍然溫和，盈利仍有擴張的可能。
●貿易擔憂有所過度。在月底（G-20峰會）對話前，美國的態度似乎有所松動。然而，進一步征收關稅可能會對美國經濟產生更大的影響。意味著美國在更加咄咄逼人之前可能會保持謹慎的態度。
接下來會如何？
●貿易談判和關鍵技術支撐位。下周末的談判對短期市場情緒異常關鍵。我們仍然對美國股票（SPY）保持積極的態度，下一個關鍵支撐位在2532（2月低點），該點位在昨日收盤價下方4%。
（編者注：文中提及的具體基金產品不代表渣打銀行財富管理的投資建議。點此使用投資組合分析工具）
（線索Clues / 李濤）
編輯精選：
責任編輯：李濤
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