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□黃金、美債投機(jī)凈空倉大幅增加
□ 非農(nóng)薪資增長超預(yù)期，擾動(dòng)股、債、匯市
□ 科技股面臨新一輪回調(diào)壓力
結(jié)合CFTC、ICE的交易員持倉報(bào)告（COT），截至9月4日，ICE Brent原油、NYMEX WTI原油期貨投機(jī)凈多倉增加；ICE美元指數(shù)、CME標(biāo)普500指數(shù)期貨凈多倉減少；CBOT美國10Y國債、COMEX黃金、Cboe VIX指數(shù)期貨凈空倉增加；Cboe比特幣期貨凈空倉減少。（圖片來源：CFTC、ICE、新浪財(cái)經(jīng)）截止9月4日（周二），ICE美元指數(shù)期貨（DXY)（UUP）投機(jī)凈多倉（以下簡稱“凈多倉”）周變動(dòng)減少1,085手，達(dá)到33,486手。
6月下旬以來，押注美元匯率上升的投機(jī)凈多倉持續(xù)刷新2017年中以來最高水平，截至上周二，凈多倉錄得連續(xù)18周上升，本周這一趨勢中斷。
貿(mào)易加權(quán)美元指數(shù)周五收報(bào)95.41，本周累計(jì)上漲0.32%，結(jié)束連續(xù)三周下跌。
本周，美元受多重因素影響，總體呈震蕩格局。周初，阿根廷比索、印尼盧比等新興市場貨幣（CEW）跌勢延續(xù)、美國與主要貿(mào)易伙伴摩擦升溫等，均助推美元走強(qiáng)，周二美元一度沖高至95.73。
周三，市場傳英德兩國放棄了英國脫歐（Brexit）方面的關(guān)鍵要求，英鎊兌美元（GBP/USD）大幅拉升，并帶動(dòng)歐元（EUR/USD）走強(qiáng)，美元跌破95。周四，美國總統(tǒng)特朗普暗示下一步將把貿(mào)易戰(zhàn)矛頭對準(zhǔn)日本，避險(xiǎn)貨幣日元（USD/JPY）飆升0.7%，壓制美元表現(xiàn)。
周五，8月美國非農(nóng)就業(yè)報(bào)告（NFP）公布后的市場反應(yīng)（以交易所交易基金表征)（圖片來源：新浪財(cái)經(jīng)《線索Clues》）周五，8月美國非農(nóng)就業(yè)報(bào)告（NFP）公布，數(shù)據(jù)普遍優(yōu)于市場預(yù)期。非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加20.1萬，市場預(yù)估為19.1萬，失業(yè)率為3.9%，低于預(yù)期的3.8%，持平前值，但仍為2000年10月以來低點(diǎn)。平均時(shí)薪同比增長2.9%，高于預(yù)期值及前值（2.7%）。
平均時(shí)薪增速創(chuàng)2009年5月以來新高。投資者擔(dān)憂薪資超預(yù)期增長可能帶動(dòng)通脹指標(biāo)繼續(xù)上升，這將迫使美聯(lián)儲（Fed）加快升息步伐。美元應(yīng)聲走強(qiáng)，迅速由95下方拉升至95.46的日內(nèi)高點(diǎn)。
8月美國非農(nóng)報(bào)告（NFP）關(guān)鍵指標(biāo)（圖片來源：新浪財(cái)經(jīng)）在岸人民幣（USD/CNY）周五收報(bào)6.8379，周下跌0.12%。
ICE美元指數(shù)期貨合約每手價(jià)值為美元指數(shù)DXY*1000美元。
COMEX黃金期貨（GC)（GLD）投機(jī)凈多倉為-13,497手，凈空倉比上一周增加10,434手。凈空倉再創(chuàng)有記錄以來最大值。
COMEX黃金期貨投機(jī)凈空倉再創(chuàng)有記錄以來最大值（來源：CFTC、Tradingster、新浪財(cái)經(jīng)整理）COMEX黃金期貨主力合約周五收報(bào)1201.8美元，周跌0.42%。
盡管金價(jià)延續(xù)下跌，但據(jù)彭博周四（9月6日）公布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，黃金交易員和分析師對下周金價(jià)（XAU）前景看漲，為連續(xù)三周看漲。
分析師指出，非農(nóng)報(bào)告（NFP）對于金價(jià)走勢具有顯著影響。一旦非農(nóng)報(bào)告表現(xiàn)強(qiáng)勁，美元或進(jìn)一步走強(qiáng)，并給金價(jià)帶來下行壓力。目前來看，這一判斷基本得到印證。
市場也在關(guān)注印度等亞洲國家黃金需求旺季的表現(xiàn)。
COMEX黃金期貨合約每手為100金衡盎司。
ICE Brent原油期貨（BNO）投機(jī)凈多倉為410,260手，周變動(dòng)增加28,508手。
NYMEX WTI原油期貨（USO）凈多倉為565,730手，周變動(dòng)增加15,417手。
本周國際油價(jià)轉(zhuǎn)跌，結(jié)束連續(xù)兩周上漲。國際基準(zhǔn)ICE Brent原油期貨（OIL）主力合約收于77.1美元，周下跌0.78%。美國WTI原油期貨（CL）主力合約收于67.86美元，周下跌2.89%。本周，WTI原油期貨連續(xù)四日收跌。
周五，油服公司貝克休斯（BHGE）公布，美國周度活躍原油鉆井設(shè)備（OIH）總數(shù)量為860臺，較上周減少2臺。這項(xiàng)數(shù)據(jù)可為美國的未來原油產(chǎn)量提供線索。
能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)，截至8月31日當(dāng)周，美國原油庫存減少430.2萬桶，連續(xù)第三周下降，市場預(yù)估為減少129萬桶。汽油庫存增加180萬桶，包括柴油和取暖油在內(nèi)的餾分油庫存增加310萬桶。分析師表示，成品油庫存上升以及美國今夏油耗峰值相對疲弱使油價(jià)承壓。
本周，國際油價(jià)主要受美元走強(qiáng)、股市走軟以及熱帶風(fēng)暴“戈登”（Gordon）對美國墨西哥灣石油生產(chǎn)影響小于預(yù)期等因素拖累。
EIA數(shù)據(jù)顯示，美國上周原油日產(chǎn)量維持在1100萬桶，是7月以來的最高水平。
INE中國原油期貨主力合約SC1812周五收報(bào)517.5元，周下跌1.13%。
以上原油期貨合約每手均為1000桶。
CBOT美國10Y國債期貨（IEF)（TLT）凈多倉為-682,757手，凈空倉本周增加了152,937手，增加幅度接近29%，逼近前兩周創(chuàng)下的歷史記錄。
美國10年期國債收益率本周上升8BP（注：8個(gè)基點(diǎn)，即0.08個(gè)百分點(diǎn)）。周五，受強(qiáng)勁的非農(nóng)平均時(shí)薪增長數(shù)據(jù)影響，該基準(zhǔn)利率飆升6BP，收報(bào)2.94%。
周五，美國10Y-2Y國債收益率利差為23BP。本周一，這一利差收窄至18BP，是2007年8月以來的最低點(diǎn)。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，平坦的利率曲線警示經(jīng)濟(jì)衰退。
紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯（John Williams）周四表示，為了實(shí)現(xiàn)美聯(lián)儲的雙目標(biāo)（注：PCE通脹、失業(yè)率），必要時(shí)可將短期利率提高至長期利率之上，美聯(lián)儲不應(yīng)害怕收益率曲線倒掛。紐約聯(lián)儲主席擁有美聯(lián)儲利率決定機(jī)構(gòu)FOMC的永久投票權(quán)。
周五非農(nóng)報(bào)告公布后，美國2年期國債收益率上升7BP，收報(bào)2.71%，為十年來最高水平。
短期國債利率的快速上升意味著市場擔(dān)憂美聯(lián)儲會加快升息步伐。7月美國核心PCE價(jià)格指數(shù)同比增幅為2%，已觸達(dá)美聯(lián)儲的政策目標(biāo)值。6月份公布的“點(diǎn)陣圖”顯示，美聯(lián)儲FOMC預(yù)期年內(nèi)一共加息四次。
美國2年期國債收益率升至十年來最高水平（圖片來源：Fred、新浪財(cái)經(jīng)整理）COBT美國10Y國債期貨合約每手面值為100,000美元。
CME標(biāo)普500指數(shù)期貨（ES)（SPY）凈多倉為2,030手，周變動(dòng)減少1,343手。
周五，標(biāo)普500和納指分別收報(bào)2871.68和7902.54。本周，納指連續(xù)四個(gè)交易日下跌，周跌幅達(dá)2.55%。
據(jù)“ETF精選”數(shù)據(jù)，由標(biāo)普500成分股組成的板塊本周多數(shù)下跌。通信服務(wù)、科技（XLK）領(lǐng)跌。
標(biāo)普500指數(shù)及構(gòu)成板塊周漲跌幅（以代表性基金表征)（圖片來源：新浪財(cái)經(jīng)）本周，科技板塊利空接踵。周三，美國國會調(diào)查社交媒體公司在2016年總統(tǒng)大選中扮演的角色。美國司法部門不排除未來啟動(dòng)反壟斷調(diào)查和其他審查。疊加京東的利空消息，FANG+BATJ集體下挫。
周四，芯片股大跌，半導(dǎo)體指數(shù)基金（SOXX）重挫2.65%。摩根士丹利分析師和芯片設(shè)備供應(yīng)商KLA-Tencor高管對行業(yè)發(fā)出了需求預(yù)警。
摩根士丹利分析師認(rèn)為，近幾周來DRAM需求轉(zhuǎn)弱，庫存和價(jià)格壓力持續(xù)升高，而NAND閃存晶片則供應(yīng)過多。Baird分析師Tristan Gerra將行業(yè)巨頭美光的目標(biāo)股價(jià)由100美元調(diào)降至75美元。周四，美光（MU）跌幅近10%，報(bào)44.65美元；KLA-Tencor（KLAC）跌9.7%。
8月中旬，半導(dǎo)體設(shè)備龍頭應(yīng)用材料（AMAT）曾警告客戶開支有所下調(diào)。
芯片需求疲軟時(shí)常被視為計(jì)算機(jī)和移動(dòng)設(shè)備制造商及相關(guān)公司的預(yù)警信號。
此外，蘋果（AAPL）周五發(fā)出警告，貿(mào)易戰(zhàn)將使該公司多種產(chǎn)品受到影響。蘋果產(chǎn)業(yè)鏈對科技板塊頗為重要，投資者擔(dān)憂觸發(fā)連鎖反應(yīng)。
納指年初以來遭受的主要沖擊（以納指100ETF作為代理)（圖片來源：新浪財(cái)經(jīng)）CME標(biāo)普500指數(shù)期貨合約每手價(jià)值為標(biāo)普500指數(shù)*250美元。
Cboe（CBOE）VIX指數(shù)期貨（VXX）凈多倉為-127,083手，凈空倉本周減少了13,706手。
標(biāo)普500波動(dòng)率指數(shù)（VIX）本周漲15.7%，周五收于14.88。
Cboe標(biāo)普500波動(dòng)率指數(shù)期貨合約每手價(jià)值為VIX指數(shù)*1000美元。
Cboe比特幣期貨（XBT）凈多倉為-1,368手，凈空倉本周減少了104手。
據(jù)Bitstamp交易所數(shù)據(jù)，北京時(shí)間8日9:40，比特幣現(xiàn)貨價(jià)格（BTC）在6400美元附近，上周同期在6900美元附近。
北京時(shí)間周四早間，比特幣（BTC）下跌至6300美元附近。此輪暴跌始于周三下午，比特幣從7400美元附近經(jīng)歷兩輪高臺跳水，最大落差約15%。高盛（GS）將放棄近期開設(shè)加密貨幣交易室的消息沉重打擊了投資者情緒。
Cboe比特幣期貨每手合約對應(yīng)1個(gè)比特幣。
編者注：美國商品期貨委員會（U.S. Commodity Futures Trading Commission，簡稱CFTC）是美國期貨及衍生品市場的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。
期貨及衍生品持倉報(bào)告（The Commitments of Traders，簡稱COT）由CFTC公布，逢周五發(fā)布（遇節(jié)日會順延至下一個(gè)交易日），數(shù)據(jù)截至當(dāng)周二。該系列報(bào)告涵蓋NYMEX、COMEX、ICE、CBOT、Cboe等交易所交易的期貨、期權(quán)、互換等衍生品。
CFTC的“Lagacy Report”將交易員持倉分為“可報(bào)告持倉”（Reportable Positions）、“非可報(bào)告持倉”（Nonreportable Positions）。前者又分為“商業(yè)”（Commercial）、“非商業(yè)”（Non-Commercial）持倉，而“非商業(yè)”常被視作投機(jī)者。
通常，投資者更關(guān)心“可報(bào)告持倉”中的“非商業(yè)”部分里的凈多倉（Net Positions）。這個(gè)指標(biāo)是由“非商業(yè)”持倉中多倉（Long）減去空倉（Short）得到，投資者關(guān)心該值的周度變化。研究者如果將這些數(shù)據(jù)拉到更長時(shí)間窗口去考察，也可以在一定程度識別出該品種投機(jī)力量的變化趨勢。
按照CFTC的定義，“商業(yè)”是指涉及到大宗商品的生產(chǎn)、加工或銷售的實(shí)體。“非商業(yè)”則通常指參與“投機(jī)”（speculative）的交易商，當(dāng)中包含對沖基金等資產(chǎn)管理公司。
需要注意的是，ICE網(wǎng)站提供的COT，是不同于上述“Lagacy Report”的另一種統(tǒng)計(jì)口徑，它將“可報(bào)告持倉”劃分為四類，分別是：Dealer Intermediary（經(jīng)紀(jì)商）、Asset Manager/Institutional（資產(chǎn)管理公司/機(jī)構(gòu)）、Leveraged Funds（杠桿基金），及Other Reportables（其他可報(bào)告）。通常，“Asset Manager/Institutional”被視為投機(jī)者。ICE Brent原油期貨投機(jī)凈多倉采用這一口徑數(shù)據(jù)。
除非特別說明，《線索Clues》引用的數(shù)據(jù)是COT系列報(bào)告中“僅期貨”（Futures Only）部分，即不含期權(quán)等其它衍生品。這也是主流財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)提供應(yīng)商常用的報(bào)告口徑。
（線索Clues / 李濤）
編輯精選：
跌破30基點(diǎn) 利率曲線“扁平化”引起美聯(lián)儲重視
數(shù)據(jù)：提前做“心理準(zhǔn)備” 衡量證券價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
責(zé)任編輯：李濤
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