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富蘭克林鄧普頓投資（BEN）的分析師與研究員在全球考察業務時常常聽到“顛覆”一詞——即大多有科技背景的新興企業顛覆行業現狀的能力。然而，根據經驗和洞察，這種顛覆不單出現在科技板塊。該公司股票總監Stephen Dover舉了三個例子來講述非科技板塊的顛覆。
以下為Stephen Dover的觀點原文：
非科技板塊的三大顛覆趨勢
近幾年出現的變化促使投資者推翻對事物的原有看法。
大量的報告都聚焦于諸如無人駕駛等新科技將（ARKQ）如何顛覆全球各行各業。然而，一些非科技板塊的顛覆則沒有得到那么多的關注。
我們認為，在市場、經濟與政治方面，投資者應該重點關注三大“顛覆之勢”。
顛覆 #1：全球消費轉型
就全球消費形勢來說，亞洲正在顛覆并打破美國的主導地位。近年來，一些亞洲國家或地區（尤其是人口眾多的中國、印度和印尼）的國內消費水平（ECON)（EMQQ）激增。如下圖所示，這些國家或地區的消費增長速度高于美國，與過去相比，這一顛覆增強了全球消費天平的平衡性。
以家庭消費年均增長率衡量，亞洲消費增速超越美國（來源：OECD、富蘭克林鄧普頓投資）顛覆 #2：金融資產膨脹
自2008年全球金融危機以來，各大央行為全球經濟注入了大量貨幣刺激。學過經濟學的人可能都會想，這會在全球范圍內帶來廣泛的通貨膨脹。
盡管我們開始在幾大市場看到通脹信號，但這并沒有發生。原因之一可能是全球人口的大幅擴張，使得勞動成本處于低位。
盡管如此，我們看到了另外一種膨脹——并非反映在通常的消費者價格指數中——而是根源于全球的刺激手段。我們指的是資產價格膨脹，這些來自央行的刺激性貨幣流入股市、房市和其它資產領域。
這一點本質上帶來了財富效應。那些在全球金融危機后持有資產的人都過得非常滋潤。例如，美國的平均家庭凈資產增長率幾乎翻倍，從2008年的105,000美元增長至2017年的199,000美元，如下圖所示。
自2008年全球金融危機后的美國家庭凈資產增長趨勢（來源：OECD、富蘭克林鄧普頓投資）顛覆 #3：民粹主義
近些年，我們注意到美國和歐洲興起了民粹主義運動。
在我們看來，這是個人主義抬頭和對現有民主社會廣泛不信任的表現。許多人認為他們被拋棄了，開始質疑權威。這也與人口學變化有一定關系。
例如，美國憤懣的年長一輩似乎正是特朗普當選總統的主要選民群體。他的支持者中，許多人都認為自己過得不如從前。
歐洲也有類似的例子，民粹黨派獲得選舉勝利帶來更高的不確定性和波動性（EVIX）。
我們認為，除了這種增強的不信任感，歐美經濟發展疲軟也為民粹主義推波助瀾。
在過去多個十年周期中，美國的國內生產總值（GDP）增長平均保持在3%。
然而，如下圖所示，在近十年里美國的GDP增長再沒能達到這樣的增速。
自2007年起的美國GDP增速（來源：IMF、富蘭克林鄧普頓投資）
富蘭克林鄧普頓投資股票總監Stephen H． Dover，CFA（圖片來源：富蘭克林鄧普頓投資）（編者注：文中提及的具體基金產品不代表富蘭克林鄧普頓的投資建議）
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編輯精選：
責任編輯：李濤
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