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　　小鵬汽車下周四登陸紐交所：募資規(guī)?；虺?span id=usstock_LI>理想，阿里小米繼續(xù)加碼

　　小鵬汽車的IPO募資規(guī)模將達到11.05億美元，超過理想汽車的IPO募資額。

　　據(jù)IPO早知道消息，國內(nèi)“造車新勢力”之一的小鵬汽車于美東時間8月21日更新了其向美國證券交易委員會（SEC）遞交的F-1招股文件，計劃于北京時間8月27日晚間正式以“XPEV”為證券代碼在紐約證券交易所掛牌上市。

　　這意味著，在短短不到30天之內(nèi)，理想汽車和小鵬汽車將先后在納斯達克和紐交所掛牌上市；而小鵬汽車也將成為繼蔚來、理想后，第三家成功在美上市的國內(nèi)“造車新勢力”。

　　募資額創(chuàng)“造車新勢力”新高，特斯拉股東入局

　　小鵬汽車計劃在本次IPO中發(fā)行8500萬股美國存托股票（ADS），每股ADS相當(dāng)于2股A類普通股，發(fā)行區(qū)間擬定為每股ADS 11至13美元。

　　以此發(fā)行區(qū)間上限計算，小鵬汽車的IPO募資規(guī)模將達到11.05億美元，超過理想汽車的IPO募資額。理想汽車在7月末的IPO中共發(fā)行9500萬股ADS，發(fā)行價則為每股11.5美元，即IPO募資額為10.925億美元，而每股11.5美元的發(fā)行價則已超過其擬定發(fā)行區(qū)間上限。

　　事實上，理想汽車10.925億美元的募資規(guī)模已超過蔚來2018年上市時10.0億美元的募資額。

　　除瑞信、摩根大通和美銀擔(dān)任聯(lián)席主承銷商，農(nóng)銀國際、中銀國際、富途證券、海通國際及老虎證券亦加入承銷團之列；承銷商總計享有1275萬股ADS的超額配售權(quán)，即若執(zhí)行“綠鞋機制”后的IPO募資額將至多達到12.7億美元。

　　據(jù)招股書披露，小鵬汽車四名現(xiàn)有股東——阿里巴巴、Coatue、卡塔爾投資局以及小米及其關(guān)聯(lián)公司將分別有意以IPO價格認(rèn)購至多2億美元、1億美元、5000萬美元以及5000萬美元的ADS。

　　此外，美國資產(chǎn)管理公司PRIMECAP Management及其關(guān)聯(lián)公司同樣有意以IPO價格購買至多價值1億美元的ADS。

　　這里需要指出的一點是，并不為人熟知的PRIMECAP Management曾在特斯拉股票不到30美元時大量買入，如今已翻接近70倍。

　　IPO后，小鵬汽車聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長兼CEO何小鵬將持有27.8%的股份并享有58.9%的投票權(quán)，聯(lián)合創(chuàng)始人兼總裁夏衍、副董事長兼總裁顧宏地以及聯(lián)合創(chuàng)始人兼高級副總裁何濤則將分別持有4.3%、2.5%和1.4%的股份。

　　外部投資方中，阿里巴巴將繼續(xù)擁有12.7%的股份以及14.9%的投票權(quán)，為最大機構(gòu)投資方；IDG資本、晨興資本、GGV紀(jì)源資本、春華資本將分別持有5.5%、3.7%、3.3%和2.8%的股份。

　　董事會中則包括何小鵬在UC時期的老“戰(zhàn)友”、目前擔(dān)任阿里巴巴合伙人的俞永福、晨興資本創(chuàng)始合伙人劉芹、GGV管理合伙人符績勛以及IDG資本合伙人楊飛。

　　主打自動駕駛技術(shù)，瞄準(zhǔn)中高檔市場

　　成立于2015年的小鵬汽車目前主打G3SUV和P7四門運動轎車兩款車型。研究機構(gòu)IHS Markit的數(shù)據(jù)顯示，G3是2019年中國最暢銷三款的電動SUV之一；而P7單次充電續(xù)航里程最高可達706公里，根據(jù)工信部新能源汽車推薦目錄，這在國內(nèi)現(xiàn)有的電動汽車中排名第一。

　　小鵬汽車于2018年11月開始量產(chǎn)G3，并于2020年5月開始交付P7。截至7月31日，小鵬汽車共交付18741輛G3和1966輛P7。小鵬汽車表示，其將在2021年推出第三款智能電動轎車。

　　從產(chǎn)品定位上，小鵬汽車主要面向國內(nèi)乘用車市場的中高端部分，即價格區(qū)間設(shè)定為15萬元至30萬元。IHS Markit的數(shù)據(jù)顯示，2019年國內(nèi)中高端乘用車市場的占比為30.6%，而中高端市場的電動汽車普及率高于其他價格區(qū)間。

　　正是基于這一定位，截至2020年6月30日，小鵬汽車的實體銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋國內(nèi)52個城市，且大部分均位于一二線城市的購物中心，總計由147個商店和服務(wù)中心組成。

　　小鵬汽車在招股書中強調(diào)，自動駕駛技術(shù)是其最為核心的競爭力。截至2020年6月30日，超過90%購買G3車型的用戶選擇了具有自主駕駛能力的車型；約50%的客戶則訂購了能夠支持即將推出的自動駕駛系統(tǒng)xpilot3.0的升級版本，新版本將于2021年上線。

　　截至2020年6月30日，小鵬汽車的自適應(yīng)巡航控制功能已累計用于2510萬公里的行駛，車道居中控制功能已累計用于1110萬公里的行駛。

　　2020年6月，自適應(yīng)巡航控制功能的平均利用率為66%，車道對中控制功能的平均利用率為43%。在2020年第二季度，小鵬汽車客戶使用自動泊車系統(tǒng)超過23萬次，其中約有80%在沒有人為干預(yù)的情況下成功完成，6月自動泊車功能的平均利用率為46%。

　　生產(chǎn)方面，小鵬汽車的G3與海馬汽車合作生產(chǎn)G3，海馬在河南鄭州的工廠有超過30年的汽車制造經(jīng)驗。此外，小鵬汽車亦在廣東肇慶建立了自己的工廠。海馬工廠和肇慶工廠的年產(chǎn)能分別為15萬臺和10萬臺。

　　現(xiàn)金儲備較為充裕，毛利轉(zhuǎn)正或只是時間問題

　　財務(wù)數(shù)據(jù)方面，鑒于小鵬汽車于2018年12月才開始交付G3，因此其2018年的凈收入約為970萬元（人民幣，下同），其中汽車銷售收入和其他服務(wù)的占比分別為42.8%和57.2%。

　　2019年，小鵬汽車的營業(yè)收入為21.21億元，汽車銷售收入占比為93.5%；這一年的凈虧損則為36.91億元，2018年的凈虧損則約為13.99億元。

　　2020年上半年，小鵬汽車的營業(yè)收入為10.02億元，略低于2019年同期的12.31億元，其中交付量從2019年上半年的7165輛減少至5499輛，這也導(dǎo)致汽車銷售收入從11.97億元減少至9.13億元。這主要由于疫情原因及2018年全年訂單均積壓在2019年上半年交付有關(guān)。

　　2020年上半年，小鵬汽車的凈虧損為7.75億元，遠(yuǎn)低于2019年同期的19.18億元。

　　毛利率方面，2020年上半年，小鵬汽車的毛利率為-3.6%，較2019年同期的-38.2%已提升34.6個百分點。

　　蔚來發(fā)布的第二季度財報顯示，其第二季度的毛利率已成功由負(fù)轉(zhuǎn)正，綜合毛利率為8.4%，相較2019年同期的-33.4%以及第一季度的-12.2%大幅改善；而理想汽車則在理想ONE量產(chǎn)后早早實現(xiàn)毛利為正，Q1和Q2的毛利率分別為8.0%和13.3%。

　　隨著小鵬汽車已于5月開始交付P7，其實現(xiàn)毛利轉(zhuǎn)正或許也只是時間問題。

　　環(huán)比來看，目前小鵬汽車的整體表現(xiàn)同樣正逐漸向好。2020年第二季度的營業(yè)收入為5.90億元，相較第一季度增加43.2%；凈虧損為1.46億元，而第一季度的凈虧損則達到6.49億元。

　　值得一提的是，目前小鵬汽車IPO前的資金儲備是為三家之最。

　　截至2020年6月30日，小鵬汽車持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為10.61億元。緊接著在8月，小鵬汽車完成了自己的C+輪融資，融資規(guī)模達9億美元。

　　換言之，小鵬汽車在IPO前持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物將超過70億元人民幣，何況還有多達超過10億美元的IPO募資額。