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　　來(lái)源：中信證券研究

　　文丨盛夏 熊承慧

　　時(shí)隔十年后，轉(zhuǎn)基因玉米首次在申請(qǐng)安全證書(shū)環(huán)節(jié)取得進(jìn)展。如一切順利，預(yù)計(jì)1-2年后相關(guān)產(chǎn)品有望商業(yè)化推廣。國(guó)內(nèi)玉米種業(yè)市場(chǎng)料將相應(yīng)明顯擴(kuò)容，擁有相關(guān)品種的龍頭種子公司有望快速提高市占率。積極推薦種子龍頭，如大北農(nóng)、登海種業(yè)、荃銀高科。

　　▍轉(zhuǎn)基因玉米擬獲批安全證書(shū)。

　　2019年12月30日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公告稱(chēng)擬批準(zhǔn)頒發(fā)192個(gè)植物品種的轉(zhuǎn)基因安全證書(shū)，其中包括大北農(nóng)的轉(zhuǎn)基因玉米“DBN 9936”、杭州瑞豐/浙江大學(xué)的轉(zhuǎn)基因玉米“雙抗12-5”。公示期為15個(gè)工作日，至2020年1月20日截止。如無(wú)異議，則兩個(gè)轉(zhuǎn)基因玉米有望獲批安全證書(shū)。

　　▍如順利，預(yù)計(jì)1-2年后商業(yè)化。

　　自2009年以來(lái)，這是轉(zhuǎn)基因玉米首次在申請(qǐng)安全證書(shū)環(huán)節(jié)取得進(jìn)展。與2009年獲批安全證書(shū)的轉(zhuǎn)植酸酶玉米所不同的是：

　　1）本次有望獲批安全證書(shū)的轉(zhuǎn)基因玉米是抗蟲(chóng)+抗除草劑性狀，商業(yè)化價(jià)值明顯；2）農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在2016年已提出要在“十三五”（2016年-2020年）期間推進(jìn)轉(zhuǎn)基因玉米的產(chǎn)業(yè)化；3）草地貪夜蛾的蟲(chóng)害發(fā)生給國(guó)內(nèi)的玉米生產(chǎn)形成了威脅，因此我們綜合判斷，一旦獲批安全證書(shū)，轉(zhuǎn)基因玉米將有望繼續(xù)推進(jìn)至商業(yè)化。

　　取得安全證書(shū)后，預(yù)計(jì)需要經(jīng)過(guò)衍生品種的安全證書(shū)申請(qǐng)、品種審定和制種這三個(gè)環(huán)節(jié)才可以商業(yè)化銷(xiāo)售，估計(jì)分別需時(shí)1年、2年、1年。考慮到流程可能會(huì)并行或精簡(jiǎn)，如果一切順利，我們預(yù)計(jì)1至2年后轉(zhuǎn)基因玉米種子或可開(kāi)始銷(xiāo)售。

　　▍行業(yè)擴(kuò)容，強(qiáng)者受益。

　　轉(zhuǎn)基因玉米的商業(yè)化有望對(duì)玉米種子行業(yè)帶來(lái)兩方面的影響：

　　1）種子漲價(jià)帶動(dòng)行業(yè)擴(kuò)容。由于可節(jié)省殺蟲(chóng)劑的投入、人工投入并改善產(chǎn)量，轉(zhuǎn)基因玉米種子定價(jià)較傳統(tǒng)雜交種子高，國(guó)外一般溢價(jià)30%。

　　2）技術(shù)壁壘提高，擁有相關(guān)技術(shù)或品種儲(chǔ)備的公司有望快速提升市占率。轉(zhuǎn)基因技術(shù)具有研發(fā)周期長(zhǎng)、耗費(fèi)資金高、且技術(shù)難度大等特點(diǎn)，國(guó)內(nèi)僅少數(shù)幾家企業(yè)擁有相關(guān)技術(shù)。種子企業(yè)想要獲取轉(zhuǎn)基因品種，需要自建平臺(tái)、或與相關(guān)企業(yè)合作，獲取難度高。

　　因此，我們合理預(yù)期轉(zhuǎn)基因玉米的商業(yè)化可帶動(dòng)國(guó)內(nèi)玉米種業(yè)的集中度加速提升，相關(guān)龍頭有望獲得高市占率。目前國(guó)內(nèi)的玉米種子龍頭企業(yè)市占率約5%-10%，而國(guó)外的種子龍頭企業(yè)市占率可達(dá)40%-50%。

　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：

　　政策風(fēng)險(xiǎn)，自然災(zāi)害，品種推廣不達(dá)預(yù)期。

　　▍投資策略。

　　轉(zhuǎn)基因玉米的推廣將帶來(lái)國(guó)內(nèi)玉米種業(yè)的一次革命性品種換代，相關(guān)龍頭有望充分受益。建議積極布局種子板塊的投資機(jī)會(huì)。推薦種子龍頭，如大北農(nóng)、登海種業(yè)和荃銀高科。大北農(nóng)擁有兩個(gè)轉(zhuǎn)基因玉米事件之一，有望直接受益。登海種業(yè)和荃銀高科均通過(guò)研發(fā)合作的形式已儲(chǔ)備有轉(zhuǎn)基因玉米品種。

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責(zé)任編輯：常福強(qiáng)