原標(biāo)題：T+0交易制度仍需時間孕育

　　記者 昝秀麗

　　中國證券報記者4月12日從接近監(jiān)管人士處獲悉，T+0交易制度對投資者的適當(dāng)性要求、配套制度的完善要求都比較高，還需要時間孕育。

　　國務(wù)院金融委日前提出，發(fā)揮好資本市場的樞紐作用，不斷強化基礎(chǔ)性制度建設(shè)，堅決打擊各種造假和欺詐行為，放松和取消不適應(yīng)發(fā)展需要的管制，提升市場活躍度。對此市場有觀點認(rèn)為，“提升市場活躍度，不妨實施T+0”。

　　海通證券研究所副所長、首席策略分析師荀玉根4月12日在接受中國證券報記者采訪時表示，應(yīng)從促進(jìn)優(yōu)勝劣汰提高上市公司質(zhì)量、引導(dǎo)中長期資金不斷入市、強化分類監(jiān)管創(chuàng)新三方面出發(fā)提升市場活躍度。同時，荀玉根指出，提升市場活躍度不能簡單地理解為推行T+0交易。

　　“現(xiàn)階段A股還不具備全面推進(jìn)T+0交易的條件，T+0交易制度對投資者的適當(dāng)性要求、配套制度的完善要求都比較高，還需要時間孕育。”荀玉根強調(diào)，提升市場活躍度不能簡單地理解為推行T+0交易。

　　荀玉根認(rèn)為，提升市場活躍度應(yīng)體現(xiàn)在市場充分發(fā)揮資源配置作用方面，包括投融資體系更加順暢，在發(fā)行、退市、資金入市等各個環(huán)節(jié)進(jìn)行制度改革和創(chuàng)新，以提升市場活躍度，打造規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。

　　荀玉根指出，應(yīng)從三方面出發(fā)提升市場活躍度。

　　首先，從上市公司層面分析，應(yīng)為上市公司營造優(yōu)勝劣汰的市場化環(huán)境，促進(jìn)上市公司優(yōu)勝劣汰，提高上市公司質(zhì)量。

　　荀玉根表示，股市投資本質(zhì)上是對上市公司進(jìn)行投資。目前監(jiān)管部門已經(jīng)推行一系列發(fā)行制度，包括注冊制不斷推廣，尤其發(fā)行定價更加市場化，以及出臺更為寬松的再融資新政。退市制度改革也在推進(jìn)中，預(yù)期除財務(wù)指標(biāo)外，未來還將增加一些市場表現(xiàn)指標(biāo)。發(fā)行和退市制度改革有助于整體市場環(huán)境凈化，保證資本市場有進(jìn)有出，實現(xiàn)市場化優(yōu)勝劣汰，持續(xù)提高上市公司質(zhì)量。

　　其次，從資金層面來看，市場活躍度的體現(xiàn)應(yīng)該是引導(dǎo)中長期資金不斷入市。

　　荀玉根分析，證監(jiān)會“深改12條”正陸續(xù)推進(jìn)，引導(dǎo)中長期資金不斷入市方面已有相關(guān)支持政策接連落地。預(yù)期監(jiān)管部門還將為中長期資金入市提供更多的便利條件。未來，養(yǎng)老金、企業(yè)年金、職業(yè)年金等長線資金，將逐漸進(jìn)入資本市場。銀行理財子公司的資金入市方面也已作出相應(yīng)制度安排，資金入市渠道更為順暢，為直接融資源源不斷引來“活水”。

　　再者，從證券業(yè)務(wù)主體角度分析，要強化分類監(jiān)管創(chuàng)新。

　　荀玉根認(rèn)為，資本市場投融資體系最終是要由以證券公司為代表的證券機構(gòu)這一市場主體來推動，證券基金行業(yè)也是金融創(chuàng)新最活躍的領(lǐng)域，從證券公司分類監(jiān)管方面來看，監(jiān)管部門已做出制度創(chuàng)新，包括對證券公司進(jìn)行分類評級，對于評級高的公司可以給予更多的業(yè)務(wù)創(chuàng)新支持，包括做市商制度等，給予證券業(yè)務(wù)主體更多的業(yè)務(wù)創(chuàng)新空間。

責(zé)任編輯：陳志杰