原標題：證監會定調2020：六大任務領銜，落實創業板注冊制 

　　2020年資本市場可能迎來哪些重大改革和監管舉措？

　　改革方面，創業板注冊制改革2020年落地概率較大；再融資改革落地概率大；證券法配套措施落地概率大。

　　監管方面，上市公司將迎一輪強監管，資金占用、違規擔保、內幕交易、財務造假是監管重點；私募基金將迎一輪行業整肅．．．．．．

　　上述重磅信息，都來自證監會近日召開的2020年系統工作會議。1月16日至17日，一年一度的證監會系統工作會議在京召開。證監會在會上總結了2019年主要工作，分析當前資本市場改革發展面臨的形勢，并研究部署了2020年重點任務。

　　“2020年創業板注冊制改革落地是有可能的，這也符合本次新《證券法》的立法精神，以及我國資本市場改革的發展方向。”中國銀河證券首席經濟學家劉鋒對第一財經記者表示，證監會提出“5個必須”，其中堅持市場化法治化改革來完善基礎制度讓他印象最為深刻，“六大任務”中最期待的也是依法治市。

　　對于證監會表態稱“大力推進簡政放權，讓監管更有溫度、更受歡迎”，劉鋒對記者說，他最期待看到監管部門在企業退市流程方面能夠大力落實簡政放權。

　　履新一周年，市值漲超10萬億

　　展開剩余84%

　　節前最后一周交易即將開始。近期股市整體回暖行情走高，上證綜指從2900點上沖至3100點，兩市總市值達到61萬億，科創板74只股票總市值也已超過萬億。

　　2019年1月，易會滿從銀行家轉身成為證券監管“掌門人”。上任之初，曾被市場解讀為一次“抄底”——彼時滬深總市值約45萬億，整體估值處于歷史地位。

　　在市場底部推動改革，往往比在市場頂部改革，帶來的收益更大而風險更小。實踐證明也是如此。一年來，易會滿帶領證監會完成了10件大事，以關鍵詞來串聯，可以歸納為——科創板注冊制、深改十二條、新證券法、上市公司質量、新三板全面改革、行業文化建設、雙向開放、重點風險化解、完善并購及再融資、提升黨建。

　　從多維數據也能看到市場取得的發展。目前（截至1月17日收盤）滬深兩市上市公司總計3786家，總市值已經達到61.33萬億。由于新股發行節奏保持穩定，再加上科創板開板、近期估值回升，股票市場總體規模有所提升。

　　2019年，滬深兩市融資額總計為1.0234萬億，其中IPO企業201家總計融資2489.88億。值得一提的是，科創板開市僅半年，IPO融資額就超過了深市全年的新股融資規模。

　　與此同時，是投資者對股票市場參與度的持續提升。目前滬深兩市投資者總數已經達到1.6億戶。2019年12月末數據顯示，兩市投資者為1.5975億戶，同比增長9.04%，其中自然人投資者1.5937億戶，非自然人38.02萬戶。

　　不過值得注意的是，從整個金融市場來看，股權融資長期占比較低、投資者以散戶為主的現狀并未改變。

　　目前近1.6億投資者中，仍有約99.76%為自然人投資者。而中國人民銀行1月19日發布的《2019年金融市場運行情況》顯示，各類債券發行總計45.3萬億，截至2019年末的債券托管余額已經達到99.1萬億。與251萬億的社會融資規模相比，股票市場比重顯然就更小。

　　基于這一年的改革監管實踐，證監會在會上提出了5大共識。簡而言之，一是必須堅持和加強黨對資本市場的全面領導；二是必須堅持通過市場化法治化改革來完善基礎制度；三是必須堅持穩字當頭、穩中求進，統籌好深化改革和防范風險的關系；四是必須堅持以科學理念指導監管實踐；五是必須堅持優化市場發展生態。

　　“當前中國直接金融的發展、證券市場的建設已經走在正確的道路上，通過強化市場有效運轉的基石條件，比如落實證券發行的注冊制改革、比如完善信息披露、比如改進交易機制并有效保證市場流動性、加強對證券違法的依法處罰力度、完善投資者保護機制、改善上市公司治理并健全市場化的退出機制等等，尤其是完善市場的法律規制，假以時日，我國證券市場的發展建設必將取得顯著進步。”劉鋒對記者稱，不過這些環節都屬于制度建設范疇，收效仍需要一定的時間。

　　改革新起點，6大任務領銜

　　2020年是全面建成小康社會和“十三五”規劃的收官之年，也是資本市場建立三十周年。監管工作會上提出的6大任務、28條具體措施，將成為新一年資本市場改革具體的落子方向。

　　防風險依然被放在首要位置。證監會提出，第一項任務，就是“以防風險強監管為抓手，持續優化市場生態”。

　　重大改革攻堅依然是2020年的重中之重，證監會提出“以注冊制改革為龍頭，全力抓好重大改革攻堅”，該項任務包括8條具體措施。其中，證監會首次明確公開提出“平穩推出創業板改革并試點注冊制”，在此之前的說法一直是“研究制定創業板改革方案”。

　　劉鋒表示，修訂后的《證券法》匹配了目前正在有序推進的注冊制改革實踐。科創板發行制度改革實踐的成功經驗正在不斷累積，為注冊制向創業板等市場推廣奠定了基礎。隨著注冊制的逐步推行，頂層設計、制度供給需要隨即跟上，證券業監管的具體措施以及相關機構設置也將相應調整。

　　提高上市公司質量是易會滿上任以來證監會一直大力推動的一項工作。為了實現這一目標，2020年證監會將“以促進優勝劣汰為目標，推動提高上市公司質量”。該項任務又4大舉措，首當其沖的就是優化退市標準，暢通市場化法治化退出渠道。

　　“我會期待監管部門在上市企業退市流程方面大力落實簡政放權。對比成熟市場，A股退市制度實施效果并不理想，退市率明顯偏低。”劉鋒告訴記者，一般來說，美股紐交所、納斯達克年均退市率分別約8%、7%，而目前A股退市公司占比不到0.2%。分板塊來看，自2012年以來，A股退市公司主要集中在主板，創業板退市企業屈指可數，中小板幾乎無企業退市。

　　這樣導致的問題有很多——一是上市艱難導致企業主動退市積極性低；二是退市標準較單一，僅側重財務指標，給企業逃避退市的操作空間，操作性較弱。三是多層次市場的建設不完善，企業退市后市場流動性不足，加劇了企業不愿退市的情況。他提出，我國證券市場應全面取消暫停/恢復上市制度，精簡退市流程、縮短周期。

　　值得注意的是，證監會還透露，將啟動公司治理專項行動，以實際控制人等“關鍵少數”為重點，對資金占用、違規擔保、內幕交易、財務造假等違法違規行為進行查處。

　　劉鋒認為，強化公司治理是實現資本市場治理現代化的關鍵之一，也是新《證券法》的內在要求。無論是推進注冊制改革、完善市場的信息披露，加強證券市場違法行為法律懲戒力度，都指向倒逼上市企業完善建立現代企業制度，全面強化公司治理，以營造風清氣正的市場環境。

　　“證監會啟動公司治理專項行動，對優化我國上市企業內部治理，營造良好市場秩序具有重大意義。”他認為，解決上市公司治理問題的關鍵在于上市公司自身，強化公司治理，核心在于緊緊抓住“關鍵少數”。他預計，證監會將強化對控股股東、實際控制人的監督，督促董事、監事、高級管理人員忠實勤勉盡責。對于違法違規行為，預計將綜合運用監管措施，通過行政處罰、市場禁入、刑事移送等手段，追究公司特別是“關鍵少數”的責任。

　　劉鋒還提出，在六大任務中，證監會指出要“以貫徹新證券法為契機，全面加強市場法治建設”，這一點非常重要。他認為，本次證券法修訂之后，預計公司法和刑法等配套法律將進行聯動修改，有望繼續加大證券違法的處罰力度。

　　證監會還提出“以科技監管為支撐，進一步增強監管效能”，“以新發展理念為指引，提升服務實體經濟質效”。

　　其中，證監會明確表示，要保持IPO常態化發行，推動再融資改革落地。另外，還將推進私募基金市場風險出清和行業重整，開展區域性股權市場制度和業務創新試點等等。

責任編輯：王帥