近日，多家大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理向記者表示，該為明年行情做準(zhǔn)備了，目前正在穩(wěn)步建倉(cāng)，主要聚焦周期產(chǎn)業(yè)鏈中的細(xì)分領(lǐng)域龍頭股。

　　大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資策略一直備受市場(chǎng)關(guān)注，也被不少個(gè)人投資者視作“風(fēng)向標(biāo)”。

　　對(duì)于這次保險(xiǎn)資金堅(jiān)定看好市場(chǎng)、提前跨年布局，市場(chǎng)仍有幾點(diǎn)疑問(wèn)待解。

　　一問(wèn)：哪些因素支撐保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)堅(jiān)定看好A股市場(chǎng)？

　　大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)拋出的“無(wú)需擔(dān)憂股市”的邏輯是：臨近年末市場(chǎng)遭遇一定壓力，其核心來(lái)自于部分投資者有階段性兌現(xiàn)需求，不過(guò)該因素已在前一階段得到較充分釋放。

　　從基本面來(lái)看，目前企業(yè)盈利已經(jīng)度過(guò)最差階段，增速將逐漸回升，同時(shí)市場(chǎng)估值仍處于相對(duì)較低水平，滬深300指數(shù)TTM市盈率僅11.8倍。

　　從盈利和估值的匹配度來(lái)看，整體市場(chǎng)運(yùn)行仍具有良好的基礎(chǔ)。他們預(yù)計(jì)，跨年階段市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性行情仍將繼續(xù)演繹，目前該是為明年行情做準(zhǔn)備的階段了。

　　更重要的是，近期披露的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，整體經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)性調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)可控。

　　繼11月份PMI表現(xiàn)超出市場(chǎng)預(yù)期后，昨日公布的社融、信貸數(shù)據(jù)再度超出市場(chǎng)預(yù)期。疊加近期集中召開(kāi)的相關(guān)會(huì)議相繼傳遞加大逆周期調(diào)節(jié)信號(hào)，穩(wěn)增長(zhǎng)舉措有望在低庫(kù)存環(huán)境下助力經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，預(yù)計(jì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)大概率呈短期無(wú)憂、長(zhǎng)期趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

　　因此，他們一致認(rèn)為，在基本面下行空間有限和流動(dòng)性保持寬松的組合下，市場(chǎng)下跌空間有限。即使外部環(huán)境持續(xù)有波瀾，但A股反饋已經(jīng)鈍化。即使明年1月可能會(huì)因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)性、流動(dòng)性因素有一些波動(dòng)，但整體上風(fēng)險(xiǎn)都不大，主要是一些階段性的回撤，中長(zhǎng)期股票市場(chǎng)向好的趨勢(shì)并未發(fā)生本質(zhì)變化。

　　二問(wèn)：在科技股被熱捧的當(dāng)下，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為何逆勢(shì)看好不被機(jī)構(gòu)投資者待見(jiàn)的周期股？

　　多家大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理表示，他們主要是從中期布局角度考慮的。他們預(yù)判，制造業(yè)明年或?qū)?huì)迎來(lái)新一輪的投資和去庫(kù)存需求，股市將會(huì)相應(yīng)迎來(lái)新周期，周期股會(huì)有一輪明顯的盈利能力及估值水平的復(fù)蘇行情。從政策上延伸，結(jié)合估值等因素，預(yù)計(jì)后續(xù)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上整體偏均衡，周期股會(huì)有一些機(jī)會(huì)。

　　這是典型的逆周期投資思路?！叭绻磳?duì)了趨勢(shì)，逆周期投資思路，可以讓你買(mǎi)到很便宜的股票?！币患掖笮捅ｋU(xiǎn)資管公司股票部人士一語(yǔ)中的。

　　三問(wèn)：在這些周期板塊中，哪些個(gè)股符合保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的要求？

　　一家大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理透露說(shuō)，他們主要聚焦周期產(chǎn)業(yè)鏈中的細(xì)分領(lǐng)域龍頭股，具體來(lái)看，須符合以下特征：估值低、PB在2倍以下、基本面較好、有業(yè)績(jī)支撐，如兼具國(guó)企改革概念更佳，且尚未被大多數(shù)投資者注意到的。

　　四問(wèn)：除了周期股，明年保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)還看好哪些標(biāo)的？

　　今年12月以來(lái)，股票市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)逐漸提升，市場(chǎng)指數(shù)雖僅出現(xiàn)小幅反彈，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)此起彼伏，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)提供了較多超額收益。

　　談及明年的權(quán)益投資策略，多家大型保險(xiǎn)資管公司負(fù)責(zé)人稱，對(duì)股市未來(lái)的表現(xiàn)仍然樂(lè)觀。除關(guān)注周期股之外，在逆周期調(diào)節(jié)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及外部貿(mào)易環(huán)境預(yù)期向好的背景下，可圍繞科技產(chǎn)業(yè)周期與貨幣信貸周期兩大方向挖掘投資標(biāo)的，成長(zhǎng)與價(jià)值板塊相關(guān)個(gè)股均有機(jī)會(huì)。

　　編輯：顏劍

責(zé)任編輯：王帥