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近日，“藝考第一股”老鷹股份更新了招股說明書，繼續向創業板發起沖刺。
公司更新了2020年前九個月的經營數據。招股書顯示，2020年上半年公司實現營業收入1.44億元，歸母凈利潤0.13億元。據老鷹股份稱，公司的業績存在較大的季節性波動，三四季度為公司招生和培訓的高峰期，銷售收入相對較高。
但從數據來看，第三季度高峰期已經過去，今年前三季度的業績與往年全年仍有不小的差距——2018年和2019年全年營業收入分別為2.34億元、2.87億元，凈利潤分別為0.6億元和0.78億元，即使考慮到季節性影響，今年的業績增長也并不理想。
招股書顯示，2018年起，比特互聯、李偉麗，睿專三號，瑞力文化、陳晨、費錦磊分別三次以32.4元/股、42.67元/股、42.67元/股的價格受讓了實控人應偉明的股份，并曾簽署對賭協議，協議包括6年內上市否則回購、2019年扣非凈利不低于7800萬元等。但2020年4月27日，公司首次遞交招股書約三個月前，相關各方簽署了補充協議，約定對賭協議失效，不存在其他的任何約定。
有分析稱，證監會對對賭條款持負面態度，主要系監管認為對賭條款可能損害上市公司股權及經營的穩定性。老鷹股份在遞交招股書前突擊取消相關協議，或是為了更順利的通過IPO。
值得注意的是，公司募投項目“新建場口老鷹培訓基地項目”已經以自有資金先行投入并建成啟用，為了自建這個校區，公司的流動性顯著下滑，現金消耗和債務明顯增長。資產負債率由2018年的47.73%上升至2019年的52.69%，并進一步增至2020年Q3的58.64%。隨之下滑的還有公司的償債能力，2017年~2020年Q3，老鷹股份的流動比率分別為0.77倍、0.48倍、0.18倍和0.19倍，若公司經營業績未達預期甚至下滑，經營性現金流流入減少，償債能力將繼續惡化。
不巧的是，公司作為主打線下培訓的美術藝考培訓機構，上半年疫情帶來一定沖擊，加上公司所經營的業務受政策影響較大，美術校考的取消對公司業績造成一定程度的影響——招股書中老鷹股份稱，2019年床位利用率由2017年的95.96%下降至79.67%，即為2019年末參加校考培訓的人數有所減少，故長期班培訓人數下滑。
不管是從突擊取消的對賭來看，還是老鷹股份本身背負、并在疫情影響下加劇的債務和流動性風險，或是公司面臨的政策變革隱憂，上市對公司來說，都可以談得上十足的救命稻草。
2分鐘讀財報|益客食品IPO：買鴨毛的大客戶緣何緊急變更信息？
責任編輯：常福強
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