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不久前，益客食品遞交了招股書，擬登陸A股創(chuàng)業(yè)板。
作為一家主要從事禽類屠宰及加工、飼料生產(chǎn)及銷售的公司，和行業(yè)其他公司類似，益客食品也始終受到禽流感等動(dòng)物疫情等外部因素的影響。但除此之外，益客食品與前五大客戶中的一家千絲萬(wàn)縷的關(guān)系、為合作養(yǎng)殖戶提供擔(dān)保等問題，也值得投資者密切關(guān)注。
2017年-2019年及2020年上半年，益客食品的營(yíng)業(yè)收入分別為75.21億元、99.05億元、155.54億元、64.57億元，凈利潤(rùn)則分別為0.79億元、1.59億元、3.76億元、0.78億元。今年上半年，受疫情和禽類跌價(jià)影響，公司的凈利潤(rùn)暴跌近六成，營(yíng)收增速也由去年全年的兩位增速下滑至-7.53%，再現(xiàn)業(yè)績(jī)雙降局面。招股書細(xì)節(jié)來(lái)看，2020年上半年，益客食品鴨產(chǎn)品、雞產(chǎn)品、鴨苗、雞苗的銷售單價(jià)分別同比減少了14.85%、13.86%、73.47%、60.17%，直接導(dǎo)致了整體營(yíng)收的下滑。
另外，公司前五名客戶中，除了華萊士、絕味食品、雙匯發(fā)展等常規(guī)大客戶外，有一個(gè)名叫東航羽絨的客戶格外引人注目。2017年~2018年，東航羽絨均名列第一大客戶，2019年和2020年上半年，東航羽絨降至第二、三大客戶，繼續(xù)霸榜。令人驚訝的是，益客食品對(duì)東航羽絨主要銷售的產(chǎn)品為鴨毛，在其他主要銷售產(chǎn)品中顯得有些特立獨(dú)行。
而東航羽絨為控股股東的原參股子公司，與公司有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。天眼查顯示，東航羽絨全名為江蘇東航羽絨制品有限公司，曾用名“江蘇益客羽絨制品有限公司”，2018年3月，東航羽絨負(fù)責(zé)人由許珂田變更為張勝。許珂田為益客食品控股股東益客農(nóng)牧的出資股東之一，出資比例為2.5%。
買鴨毛的大客戶連續(xù)多年位列前五大客戶名單，公司原名稱的相關(guān)性、出資股東的聯(lián)系，益客食品對(duì)東航羽絨究竟有多依賴？緊急變更信息是否為欲蓋彌彰呢？
招股書中還有一處很有意思，益客食品稱，由于公司合作養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖規(guī)模的擴(kuò)大，養(yǎng)殖戶資金壓力逐步增強(qiáng)，無(wú)法直接大規(guī)模開展信用貸款，需要一定增信措施。因此，公司在嚴(yán)格審批的前提下，對(duì)部分優(yōu)質(zhì)養(yǎng)殖戶涉及的銀行等金融機(jī)構(gòu)借款提供擔(dān)保，截至2020年6月30日，公司為養(yǎng)殖戶提供的擔(dān)保余額為2.38億元，占凈資產(chǎn)比例為17.06%。
雖然公司出發(fā)點(diǎn)可能是好的，但不可否認(rèn)的是，如此大金額的擔(dān)保也提高了公司日常經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，在行業(yè)高景氣的時(shí)候無(wú)足輕重，但當(dāng)行業(yè)下行，埋下的雷會(huì)不會(huì)炸、何時(shí)炸，都令人提心吊膽。
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責(zé)任編輯：公司觀察
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