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　　來源 | 野馬財經

　　作者 | 宋冠宇 武占國

　　近年來，財務造假風波不斷，眾多昔日白馬股紛紛暴雷，風華高科（維權）也成為了其中之一。

　　層出不窮的財務造假應該如何解決？就在11月25日，中國人民銀行發布了《中國金融穩定報告（2019）》，建議“盡快修訂《證券法》以提高證券市場違法違規的成本”。

　　近日，風華高科（000636.SZ）公告收到廣東監管局《行政處罰決定書》，處罰決定顯示，不僅風華高科作為法人單位被罰，而且還有包括公司三任董事長在內的26名員工登上了處罰名單。

　　來源：證監會官網

　　處罰決定公布后，風華高科當日收盤價12.10元/股，跌幅2.97%。

　　虛增利潤6000萬，三任董事長齊被罰

　　2018年8月7日，風華高科因涉嫌信息披露違規而收到中國證監會的《調查通知書》。經過一年多的調查，終于有了結果。

　　處罰決定書發布后，風華高科表示，公司此次涉及的違法行為未觸及重大違法強制退市情形。

　　值得注意的是，從這次的處罰名單來看，涉及人員竟達26人，其中包括三任董事長。不僅現任董事長王廣軍遭到處罰，而且連此前已經離任的兩任董事長李澤中和幸建超，也出現在了處罰名單中。波及范圍不可謂不廣。

圖片來源：公司公告

　　根據《行政處罰決定書》顯示，2015年，風華高科為粉飾財報、降低應收賬款金額，進而通過一系列關聯交易和隱蔽的手段花式造假。之后又虛增利潤6192.12萬元。

　　至于具體手段如何？下面就讓野馬財經（公號ID：ymcj8686）帶大家看看風華高科的“花式造假”，如何將“應收帳款”變為了“利潤”。

　　2012年開始，風華高科業績出現新低，于是開始尋求轉型升級，其想到的方法是“買買買”。2015年，公司以5.92億元大手筆收購奈電軟性科技電子（珠海）有限公司100%股權，2016年，又以要約方式收購臺灣光頡科技股份有限公司40%股權。

　　兩年的時間，風華高科的產品布局擴大到移動設備、汽車等市場。與此同時，公司開始了“應收帳款”的輾轉騰挪。

　　首先，風華高科開展貿易業務時，從中捷通信有限公司采購電子產品，再銷售給案外人林某控制下四家公司。四家公司從2014年下半年起無法向風華高科支付到期貨款，而是開具了商業承兌匯票，但到期依舊未能解付（變現），由此形成了應收賬款。

　　為了解決應收賬款賬目掛賬問題、延長應收賬款計提壞賬準備時間，風華高科于2016年3月1日召開總裁辦公會，決定先通過與幾家證券公司合作，以購買理財產品的方式在幾家公司的隱蔽交易中將5000多萬元從風華高科流出，形成應收款，最終以支付受讓款的名義，將收到的款項全部轉回風華高科。

　　其次，風華高科通過案外人劉某華實際控制的深圳市全聚能實業有限公司（以下簡稱“深圳全聚能”）配合操作。由該公司以八折的價格受讓風華高科應收廣州鑫德、廣州華力合計約850萬元應收賬款，其所支付的受讓款，來源于風華高科向劉某華實際控制的另一家公司支付的預付款約250萬元以及對該公司的應收賬款約430萬元。

　　風華高科在分別與寧夏順億、深圳全聚能簽署債權轉讓合同時，皆另行簽署補充協議，均明確約定：自合同生效之日起，風華高科仍負有追收對應應收賬款的權利和義務；若款項未足額收回，損失由風華高科承擔。

　　此后，2017年，由于風華高科繼續追收本案所涉應收賬款，因此，繼續沿用上述兩種方法造假。

　　最終，風華高科虛增利潤總額達6192.12萬元。原因是由于風華高科《2016年半年度報告》和《2016年年度報告》中列示的應收賬款事項，并未包含本案所涉應收賬款，因此風華高科并沒有計提資產減值損失，利潤也就出現了虛高。

　　靠造假成為“白馬股”，股價迭創新高

　　2015年，“股災”發生后，大部分股票一蹶不振，上市公司股價出現腰斬的情況屢見不鮮，有的上市公司市值甚至蒸發達9成。然而，彼時A股市場刮起了一場尋找“白馬股”的風潮，以茅臺、格力、康美等為代表的白酒、電器、醫藥等消費類股票成為白馬股的代表。

　　眾多白馬股的股價迭創新高，甚至超過了2015年牛市時的高點，其中也包括康美藥業和風華高科。從凈利等指標看，風華高科這個業績被粉飾的“白馬股”確實表現出了驚人的成長性。

　　2016年至2018年期間，風華高科的營收從27.74億增加至45.8億元，歸母凈利潤從0.86億元坐火箭直奔至10.17億元。

　　彼時，風華高科于2015年創下18.9元/股新高后，一度一蹶不振，最低跌到了6.56元/股，此后隨著其業績的不斷走好，股價反而又站上了24.51元/股的高位，刷新了記錄，相對于最低點翻了近4倍。

　　然而，一年多過去了，眾多白馬股卻紛紛暴雷，如今風華高科也被曝出財務造假。

　　根據同花順的數據顯示，風華高科于2015年時，應收賬款的金額開始大幅提高，與此同時，其投資活動產生的現金流開始大幅流出，正是激進并購的賬面反映。

圖片來源：同花順

　　風華高科將主業擴展到移動設備和汽車等市場后，又欲收購高新技術玻璃產品的企業，不過最終終止了收購。

　　正所謂真的假不了，假的真不了。風華高科的財務造假案即使歷經了三位董事長的任職期，也終是被調查曝光。

　　同時，風華高科的股價也開始回落，與最高點的股價相比已經腰斬。昔日的白馬股，如今已經跌落神壇。

　　提高證券市場違法違規成本提上日程

　　近年來，財務造假風波不斷，然而，最終的頂格處罰結果，往往只有頂格60萬元，和獲利不成正比，該處罰結果被股民戲稱為“罰酒三杯”，如今《證券法》有關提高違法成本的修改正在提上日程。

　　11月25日，中國人民銀行發布《中國金融穩定報告（2019）》。央行表示：建議盡快修訂《證券法》以提高證券市場違法違規成本。

　　報告表示，建議以科創板成功推出為契機，盡快修訂相關法律規定，大幅提升證券市場違法違規成本。盡快修訂《中華人民共和國證券法》中涉及欺詐發行、虛假信息披露等證券市場違法違規行為的處罰條款，加大對證券市場違法行為的懲戒力度。

　　時間回到22年前。1997年初，上市4年的瓊民源A公布1996年利潤，比前一年利潤翻了1290倍。此后，瓊民源股價翻了10多倍。不久以后，瓊民源全部董事辭職，令業界輿論嘩然。經過調查，瓊民源財務造假案做實。該案也成為當時證券市場以來最嚴重證券欺詐案。

　　如此背景下，1998年底，新中國第一部《證券法》誕生，證券市場開始進入了有法可依的時代。

　　如今，隨著今年以來眾多上市公司出現業績造假的情況，《證券法》修訂提高違法成本已提上日程。

　　盈科上海律師事務所高級合伙人謝連杰律師對野馬財經（公號ID：ymcj8686）表示，目前證券市場違法違規成本主要包括刑事責任、行政處罰、民事賠償。刑事責任缺乏震懾力，行政處罰金額過低，民事賠償仍傾向于補償性賠償。構建成熟的資本市場應該出臺能夠震懾違法違規主體的法律法規體系，需提高違法成本，才能從源頭上保障資本市場的有序運轉。

　　1996年，風華高科在深交所上市，主營電子元器件系列產品。如今23年過去了，這家老牌企業也陷入了財務造假的窘境，讓人唏噓不已。

　　值得關注的是，在廣東證監局11月1日舉行的聽證會中，當事人及其代理人風華高科2016年度會計差錯更正及追溯調整存在自我糾錯情形；未及時披露董事會及監事會決議不存在主觀故意的，公司本身也屬于受害者，已經勤勉盡責。主要是因為自己太信賴會計事務所出具的標準無保留意見的審計報告。

　　但根據風華高科2019年三季報顯示，風華高科在報告期內實現營收7.73億元，同比減幅32.02%，歸屬于上市公司凈利潤為5545.35萬元，同比減幅高達60.2%。

　　截至11月28日收盤，風華高科股價微漲0.39%至12.95元/股，三天漲幅為7.02%。

責任編輯：陳悠然 SF104