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　　原標題：百億定增來了！中興通訊為5G研發猛“補血”，還要“借錢”百億！

　　來源：中國基金報

　　中興通訊的百億定增方案終于獲證監會批復了。

　　從拋出定增方案到如今落地，一年多時間中興通訊經歷了美國制裁，工廠停產、10億美元罰款、管理層更換，如今中興通訊逐漸走出低谷。中興通訊稱，募集資金將為5G研發“補血”，重點強化5G芯片研發能力。而在10月中旬，中興通訊還發布公告稱將發債100億元。

　　今日開盤，中興通訊高開低走，在開盤股價迅速攀升至32.32元/股之后震蕩下行，一度下探31.79元/股。

　　昨日中興通訊主力凈流出額3.03億元，位居滬深兩市第一。

　　中興通訊募資“補血”  

　　定增獲批 發債百億

　　歷時一年多，中興通訊的定增方案終獲證監會批復。按照此前發布的定增方案，此次募集金額不超過130億元。

　　按照中興通訊的最新公告，證監會核準公司非公開發行不超過6.87億股新股，批復自核準發行之日起6個月內有效。

　　此次非公開發行新規，要追溯到去年年初。2018年2月1日，中興通訊發布定增預案。然而，公司在2018年4月被美國商務部二次禁運，一系列意外事件導致定增方案一度擱淺，市場一度猜測定增方案將取消。

　　2019年1月18日，中興通訊發布公告，董事會提請將定增相關的股東大會決議有效期延長12個月至2020年3月27日，同時，公司董事會也取消了之前發行價格不低于30元人民幣/股的發行底價。

　　除了發行定增“補血”，10月12日，中興通訊還發布公告稱將發債100億元，其中包括20億中期票據和80億元超短期融資券。

　　中興通訊在公告中稱，債券發行計劃已獲交易商協會的注冊通過，這一注冊額度自通知書落款之日起2年內有效，并且可以分期發行。上一次中興通訊發債還是在2015年。

　　重點強化5G芯片研發能力

　　按照定增方案，本次發行擬募集資金不超過 130 億元，用于投入“面向 5G 網絡演進的技術研究和產品開發項目”91.00 億元，其中資本化研發投入 63 億元，剩余39 億元用于補充流動資金。而上述項目的預計總投資額為 428.78 億元，其中研發支出投入400.78 億元。

　　公司本次募投項目繼續推進面向5G網絡演進的技術研究，有助于進一步夯實和強化公司在面向5G網絡演進過程中已取得的優勢。強化5G芯片領域的研發投入，提升在5G領域的核心競爭力。具體而言，在芯片方面持續加大在先進工藝、先進封裝、先進架構的布局并持續落地在5G芯片。如全面量產系列化7nm芯片并逐步導入更先進的5nm工藝，引進2.5D和3D的先進封裝，研發核心算法和關鍵IP等。通過一系列的強化投入，提升5G芯片及整機集成度，提升芯片性能，降低芯片能耗和成本，確保公司在5G領域掌握關鍵技術，從而提升在5G領域的核心競爭力。

　　中興通訊稱，公司已經在全球簽訂了25個5G商用合同，與全球超過60家運營商開展5G合作。在面向5G網絡演進過程中，逐步實現5G領導者地位。

　　此外，募集的39億資金將用于補充公司業務發展的流動資金需求，優化公司的資本結構。本次非公開發行完成后，預計公司凈資產和資產規模將增加，資產負債率將降低，公司資本結構預計將得以進一步優化，有利于增強公司抵御財務風險的能力。

　　走出美國制裁陰影

　　加大研發投入戰5G

　　2018年4月，遭受美國制裁的中興通訊一度舉步維艱，供應鏈不能正常運轉，工廠面臨停工，經歷了支付10億美元罰款，更換管理層等一系列動蕩，直到2018年8月，中興通訊宣告業務已完全恢復。

　　此后，中興通訊受益5G帶來的機會，逐步走出美國制裁陰影。據了解，中興通訊確定了5G先鋒策略，不斷加大在核心領域的研發和市場投入。

　　研發是帶領中興通訊走出低谷的重要力量。2019年半年報顯示，中興通訊研發投入64.71億元，占營收比例為14.51%，相比去年同期上升1.68個百分點。今年一季度的數據看，研發投入為30.93億元人民幣，占營收比例為13.9%，占比較上年同期的9.8%上升4.1個百分點，達到近幾年峰值。

　　而在2018年中興面臨生死一搏之際，年度研發投入占營收比例仍為12%以上。中興通訊曾表示，在3G時代就已進行5G的相關投入。有統計數據稱，在2013年至2018年期間，中興的研發投入為652.2億元，營收占比約12%，年均投入超過100億元。

　　從業績來看，中興通訊的業務也在走出此前陰影，逐步企穩。2019年半年度報告及前三季度業績預告顯示，上半年中興通訊實現營業收入446.1億元人民幣，同比增長13.1%；凈利潤14.7億元人民幣，同比增長118.8%。預計2019年前三季度中興將實現凈利潤38億元至46億元人民幣。

　　券商看好中興新成長周期

　　招商通信表示，中興通訊定增加碼5G研發，進一步夯實和強化公司在面向5G網絡演進過程中已取得的優勢。2019年通信行業迎來上升拐點，4G景氣度提升，5G商用在即，公司作為國內份額排名前二的主設備商有望直接受益。此外，海外市場有望持續突破，夯實中興全球市場份額提升邏輯。

　　國金證券表示，禁運事件不利影響2019年一季度已逐步消除，三季度后利潤將加速釋放。5G加速落地，背靠中國大市場是中興通訊未來發展最大保障。預計2019年中國5G建站規模15-20萬站左右。20-22年進入5G規模投入期，中國在5G設備的投資總額預計占到全球50%以上。預計中國三大運營商2020到2021年5G首輪投資高峰兩年總資本開支有望達到9000億元以上。經測算，2021年公司國內運營商業務收入預計將達到745億，樂觀情況下達到843億。維持“買入”評級及目標價至40元不變。

　　東方證券表示，運營商業務與政企業務經營逐步恢復，盈利能力顯著改善，三季度展望符合預期。給予19年公司31倍市盈率，對應公司目標價39.37，維持“買入”評級。

　　社保基金、高毅資產今年加倉

　　從前十大流通股東來看，中興通訊今年頗受社保基金和高毅資產的青睞。

　　高毅資產旗下產品“上海高毅資產管理合伙企業（有限合伙）-高毅鄰山1號遠望基金”在今年一季度新進股東榜，持倉3000萬股，位列第五大流通股股東，并在二季度時持股不動。

　　社保基金在今年也有加倉。從半年報看，有三只社保基金組合進入前十大流通股榜單，其中一只新進、一只增加，一只有所減倉59萬股。

責任編輯：常福強