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　　來源：每日經濟新聞

　　昨日，A股市場算是扛住了上周五的悲觀情緒，在一度下跌超過20點的不利情況下，滬指尾市翻紅，最終小漲1.48點，以2939.62點報收。

　　盡管指數勉強翻紅，但個股表現依舊漲少跌多，尤其是券商股大面積下挫，對市場人氣影響較為嚴重。那么，究竟是什么原因導致券商股大跌？

　　昨日盤面

　　先看消息面。10月21日，中國人力資源和社會保障部在2019年三季度新聞發布會上表示，基金投資運營和監督管理工作穩步推進。截至9月底，已有18個?。▍^、市）政府與社?；饡炇鸹攫B老保險基金委托投資合同，合同總金額9660億元，其中7992億元資金已經到賬并開始投資。

　　這個金額絕對是非常大的。那么，究竟其中有多少資金最終能進入證券市場？據《中國證券報》報道，據《基本養老保險基金投資管理辦法》規定，基本養老金投資股票和股票型基金的比例可以達到30%。按照最高比例計算，可進入資本市場用于買股票或股票型基金的資金規模近2400億元。

　　這個近2400億元的數據只是最高情況，真正有多少，還是很難說。不過，這對股市而言，依然算得上是一個好消息?，F在，社?；鹪谑袌錾系挠绊懥σ呀洸蝗莺鲆?。

　　個股方面，首先是一大堆小市值的“垃圾股”集體漲停，炒重組、炒借殼又死灰復燃。同時，科技股的跌幅開始減小，部分龍頭股開始出現反彈。另外，隨著“雙11”即將到來，快遞股的表現也不錯。

　　真正帶領指數翻紅的還是金融和地產。不過，金融股明顯分化，銀行、保險兩大板塊表現強勁，工商銀行漲幅竟然超過2%，這在今年比較少見。

　　重點分析

　　金融股中的券商股出現大面積下跌，究竟是什么原因？

　　券商股是A股行情的風向標。如果行情看好，券商股表現整體會比較強。如果券商股集體“臥倒”，似乎就不太樂觀了。

　　昨日券商股跌幅比較大的主要還是次新券商股。比如天風證券出現了“一字板”跌停，原因很簡單，剛好上市滿一年，于是有18.35億股限售股解禁，占總股本35.42%的比例，這個影響比較大。而且，上周天風證券就是“5連陰”，一周跌超10%。

　　另外，同樣是次新券商股的華林證券也大跌6.58%，該公司今年1月份上市，暫時還沒有限售股解禁的壓力，應該是受到了市場氛圍的拖累。此外，紅塔證券、長城證券等次新券商股跌幅也較大。

　　真正影響較大的并非是次新券商股，而是市值超過千億元的華泰證券，昨日一度放量大跌超7%，最終大跌5.7%，這又是怎么回事？

　　原來，華泰證券在倫敦市場發行的8251.5萬份GDR兌回限制期屆滿，可以以每份轉換10股公司A股股票。如果這些GDR全部轉換成A股股票并全部在A股賣出，相當于有82515萬股華泰證券A股解禁流通，占其總股本的9.09%。

　　之所以說這件事情可能會對A股市場產生較大的影響，主要是GDR在兌回限制期屆滿后，可以在A股市場流通，相當于一大堆增發股解禁，自然會對其A股的股價產生影響。

　　實際上，華泰證券在10月10日就已經發布公告提示過這件事情，到現在已經發布了3次提示性公告，但當時市場并沒有太重視此事。

　　后市策略

　　最后，簡單說一下對后市的看法。

　　前晚，我們在“道達號”微信公眾號的文章中說了，短期還有一個探底過程，昨日市場探底回升，這也是因為經濟數據“靴子”落地，市場可能正在醞釀新一輪反彈。市場情緒確實還是有所恢復，畢竟已經出現了止跌企穩的信號。

　　本周新股發行井噴這個因素還會繼續影響市場。所以，短期行情可能繼續以震蕩為主，真正變盤的時間暫時還沒到，操作上也維持謹慎。

　　滬深300指數倉位參考

　　昨日倉位：六成

　　今日倉位計劃：六成

　　一、本倉位是結合趨勢研究設置的非實盤倉位參考，不作為買賣依據，請注意投資風險。

　　二、本倉位跟蹤標的為滬深300指數，以實現對指數量化跟蹤，避免持倉個股差異影響效果。