炒股就看金麒麟分析師研報，權(quán)威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會！
中信證券：出清接近尾聲，拐點(diǎn)正在臨近，明年1月中旬是關(guān)鍵的時點(diǎn)
圣誕節(jié)前外資的流出已告一段落，本周調(diào)研樣本的公募基金凈贖回率出現(xiàn)明顯大幅下降，統(tǒng)計顯示，近4年每年最后5個交易日公募重倉股平均收益皆為正；地產(chǎn)政策正處觀察期，預(yù)計后續(xù)還會持續(xù)加碼，市場對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期相比政策目標(biāo)存在較大上修空間，市場和信心的拐點(diǎn)正在臨近，明年1月中旬是關(guān)鍵的時點(diǎn)。
海通策略：明年指數(shù)振幅有望放大 金融類權(quán)重板塊或向上突破
逆向思維看2024，三大潛在預(yù)期差值得關(guān)注。預(yù)期差一：明年指數(shù)振幅有望放大，市場有可能擺脫低位弱震蕩格局重返升勢。預(yù)期差二：行情向上突破的發(fā)力行業(yè)可能來自金融類權(quán)重板塊，關(guān)注政策催化帶來的階段性表現(xiàn)。預(yù)期差三：業(yè)績上行期白馬成長表現(xiàn)占優(yōu)，基本面或望支撐市場風(fēng)格從“啞鈴型”行情逐漸向白馬成長靠攏。
當(dāng)前市場賠率已比較合意，在這個位置上“底部找機(jī)會”更重要。借鑒歷史四輪市場底的經(jīng)驗尋找進(jìn)攻方向。08/12/18/22年市場觸底后的占優(yōu)品種：（1）行業(yè)風(fēng)格來看：如果是強(qiáng)政策刺激的底部（08年/22年），價值股持續(xù)占優(yōu)；如果是政策力度審慎、政策對市場沒有顯著的定價權(quán)的底部（12/18年），行情演繹分作三階段：價值股短期占優(yōu)、但行情僅在月度級別，此后便會切向成長，再往后取決于產(chǎn)業(yè)趨勢和增量資金環(huán)境。本輪來看，強(qiáng)政策刺激的概率偏低，市場演繹更可能落在12/18年的情境下。在這種情況下，成長股的戰(zhàn)略配置價值更高，其也是24年產(chǎn)業(yè)趨勢的重要方向（智能化/出海）。我們繼續(xù)看好成長復(fù)蘇類資產(chǎn)：消費(fèi)電子鏈、半導(dǎo)體設(shè)計、創(chuàng)新藥、機(jī)器人、汽車零部件等。（2）因子來看：市場底后的占優(yōu)因子為“小盤”、“低估值”和“反轉(zhuǎn)”，即小市值、低PB分位數(shù)、前期跌幅較大的公司。
申萬宏源策略：設(shè)定A股再有機(jī)會的條件 做好應(yīng)對變化的準(zhǔn)備
結(jié)構(gòu)繼續(xù)圍繞著再有機(jī)會的契機(jī)布局。24Q1政策執(zhí)行效果驗證，看好順周期 + 核心資產(chǎn)反彈。24全年繼續(xù)推薦新趨勢方向：1． 新產(chǎn)業(yè)趨勢不斷出現(xiàn)是必然趨勢（24年華為鏈創(chuàng)新還有很多看點(diǎn)）；2． 從中國經(jīng)濟(jì)新范式思考景氣方向（出口鏈和新跨國公司、新消費(fèi)）；3． 強(qiáng)調(diào)公司治理、股東回報正在成為一種思潮，廣義中特估提估值可期。
A股“磨底”中等待向上突破。從A股兩市成交額、主要指數(shù)估值和風(fēng)險溢價看，當(dāng)前A股處于中長期底部區(qū)間，投資者傾向于將中長期問題在短期定價，市場風(fēng)險偏好還有待修復(fù)。未來1-2個月各部委年度工作會議和地方兩會陸續(xù)召開，重點(diǎn)關(guān)注三方面政策指引：其一，年內(nèi)第三輪存款利率下調(diào)或打開明年初政策利率降息空間；其二，關(guān)注一線城市地產(chǎn)政策放松效果。在房地產(chǎn)市場基本面企穩(wěn)前，各地需求端寬松政策仍有望持續(xù)出臺；其三，除財政、貨幣、地產(chǎn)等政策外，還需關(guān)注非經(jīng)濟(jì)性政策的落地情況。
國信證券：2024年政策脈沖和盈利修復(fù)有望鞏固A股向好
2024年，政策脈沖和盈利修復(fù)有望鞏固A股向好，需求側(cè)決定風(fēng)險情緒和上漲空間。從內(nèi)部視角來看，實體部門需求承壓，對風(fēng)險情緒回暖程度構(gòu)成限制，歷次股市趨勢性上漲得益于實體供需共振，多是需求驅(qū)動供給，盈利回升斜率也和需求緊密掛鉤；實體信心回暖到股市情緒好轉(zhuǎn)存在時滯，股市預(yù)期方向樂觀的基礎(chǔ)上幅度仍可能表現(xiàn)為溫和克制，供給端行情下更關(guān)注結(jié)構(gòu)機(jī)會。從外部視角來看，2023年海外資金面因素對A股擾動最強(qiáng)，2024年海外流動性放寬先拔高估值，再傳遞到全球基本面回暖，短期利好中小成長，長期有望切向藍(lán)籌價值，全年視角來看風(fēng)格整體偏均衡。
在依靠分母端緩和驅(qū)動的行情告一段落后，分子端預(yù)期能否跟進(jìn)就成了重點(diǎn)。至少到目前為止，分子端預(yù)期一直受制于數(shù)據(jù)低迷，若后續(xù)宏觀政策落實情況能夠提振增長預(yù)期，則大盤指數(shù)能夠?qū)嵸|(zhì)性回升；若基本面預(yù)期&現(xiàn)實復(fù)蘇偏緩，在大/小盤又一次進(jìn)入了較大的分化區(qū)間，接下來也需要關(guān)注階段性的高低收斂，跨年階段建議適度加大逆向交易力度。
華安策略：市場內(nèi)部信心仍需提振 配置金融切換跡象出現(xiàn)
外部風(fēng)險緩釋大趨勢不改，而內(nèi)部投資者對經(jīng)濟(jì)和政策的信心仍有待恢復(fù)，市場上漲動能偏弱，在海外不發(fā)生風(fēng)險反轉(zhuǎn)的情況下也無需擔(dān)憂大幅調(diào)整，因此預(yù)計市場仍將維持震蕩格局。一方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)偏穩(wěn)后，當(dāng)前至2024年“兩會”召開前，政策定調(diào)不會出現(xiàn)變化，也難以對當(dāng)前市場整體較為悲觀政策預(yù)期形成扭轉(zhuǎn)，內(nèi)部風(fēng)險偏好仍有待提振，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注政策落地能否超預(yù)期。另一方面，2024年公布2023年全年GDP增速等重要宏觀數(shù)據(jù)前，經(jīng)濟(jì)維持慢修復(fù)預(yù)期。后續(xù)市場出現(xiàn)上漲動能可能需要政策落地超預(yù)期或者經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期修復(fù)的契機(jī)。
增量政策出臺預(yù)期不斷升溫，后續(xù)政策取向?qū)⒏臃e極，助力市場信心恢復(fù)。雖12月LPR利率報價繼續(xù)保持不變，但多家國有大行再次下調(diào)存款掛牌利率，有助于銀行降低負(fù)債成本，維護(hù)銀行合理息差和盈利空間，亦為后續(xù)降息釋放空間。不過當(dāng)前資金面依舊偏緊，考慮到貨幣寬松仍是大方向，疊加政府債發(fā)行繼續(xù)推進(jìn)，預(yù)計未來依然存在降準(zhǔn)空間來呵護(hù)年末流動性。
超跌反彈行情優(yōu)選超跌，風(fēng)格切換淡化小盤題材。當(dāng)前市場“交易有邊際，但預(yù)期尚缺邊際”，邊際配置力量來自有跨年配置需求的中長期資金，而非交易題材股的高風(fēng)險偏好投資者。尋找超跌反彈的思路主要選擇前期估值下修較為劇烈，同時估值處在偏低水平的股票，因此部分前期調(diào)整的中大盤成長股（醫(yī)藥、電子、軍工等）迎來一個反彈的機(jī)會。與市場共識不同的是，我們認(rèn)為小盤題材股在估值與交易優(yōu)勢下降、樂觀預(yù)期難以兌現(xiàn)、風(fēng)險偏好逐級下臺階的定價環(huán)境下，需警惕行情走向尾聲。近期兩融余額已出現(xiàn)較為明顯的下滑。我們認(rèn)為，超跌反彈行情的重點(diǎn)應(yīng)放在大盤股而非小盤股，底倉選擇低風(fēng)險特征的防御類板塊，并靈活選擇成長股做超跌反彈。
責(zé)任編輯：王旭
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經(jīng)資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關(guān)注（sinafinance）
