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今日（8月24日）上午，創業板改革及試點注冊制首批企業正式上市，創業板注冊制時代正式開啟。
就是這個歷史時刻即將到來的前夕，作為推出創業板注冊制的深交所，也都在有條不紊地進行著最后的沖刺準備。8月23日晚間7點，券商中國記者在深交所大樓下看到，盡管是周日休息日，但這個大樓一片燈火通明，每層基本都有人在加班。
2.0創業板對投行而言，毫無疑問是一個“新戰場”。截至8月21日，共有365家創業板IPO企業獲得受理，“三中一華”格局被打破；國信證券回到“主戰場”拿下好名次；民生證券“百尺竿頭更進一步”，踏入前三。
項目比拼的背后是人才的較量。招聘、挖角消息頻起，券商中國記者了解到，多家中小券商正在或計劃擴充投行隊伍。同時，注冊制對券商綜合金融能力提出了更高的要求。除了項目儲備、人才建設以外，業務模式的重構與部門聯動也是投行制勝的關鍵。
深交所為沖刺做最后準備
券商中國記者在8月24日晚19：00來到深交所樓下，深交所一樓透出紅色的燈光，喜氣洋洋。
圖源：吳少龍由于當天是周日，東廣場的一樓大堂沒有訪客，主要的燈關了，前臺上方的屏幕顯示“創業板改革并試點注冊制首批企業上市儀式”，為第二天做沖刺準備。
圖源：吳少龍
深交所樓上，幾乎每層樓的辦公室都亮起了燈光，盡管是周末，深交所還有部門都在加班，整個大樓一片燈火通明。
來源：吳少龍拍攝
注冊制變革投行江湖
創業板改革及試點注冊制落地已逾兩月，在這“新戰場”上，券商投行格局出現變化。
截至8月20日，深交所已受理365家企業的創業板注冊制首發上市申請。從保薦機構項目排名情況來看，共有4家投行保薦項目數量超過20家。
行業龍頭中信證券申請排隊項目數量最多，共有29家；中信建投證券僅以2家之差排名第二。
在科創板市場被譽為“黑馬”的民生證券，如今在創業板注冊制下排名更進一步，位列第三，保薦家數24家。在創業板2009年開板后因把握機遇而風光無限的國信證券，如今重拾優勢迎頭趕上，排名第四，保薦22家。
回顧創業板設立，以服務中小企業的市場定位，吸引來了不少頗具活力的民營企業。深圳一名監管老兵表示，華南地區有大量的中小企業，深圳的券商對這類企業的融資需求反應非常快。彼時“華南五虎”—— 平安證券、國信證券、招商證券、華泰聯合、廣發證券迅速崛起。2011年平安證券IPO承銷項目數排名第一，國信證券排名第二。
近年來，投行格局發生變化，頭部集中趨勢顯著；新興企業與國企受到市場青睞。在2019年科創板開板后，可以看到保薦機構項目數量排名中，“三中一華”——中信證券、中信建投、中金公司、華泰聯合排在前4名，保薦家數均在25家以上。華南券商差距被拉開，招商證券、國信證券分別排在第8、第10名，項目數量均低于20家。
創業板改革和試點注冊制實施以后，華南券商優勢能否繼續保持，值得市場各方繼續關注。
背后是項目與人才的較量
創業板注冊制下受理項目中有大量為證監會在審企業，剔除后可看到在平移以后新申報并獲得受理的IPO企業共有189家。新申報的項目也意味著投行新近項目開拓潛力。
根據券商中國記者梳理，這些新申請的項目中，中信證券以16家企業繼續排在第一；國信證券進入前三，與民生證券以14家數量并列第二；中信建投與華泰聯合分別有11家、10家。
緣何國信證券與民生證券發力較強，記者梳理國信證券新申報的項目發現，從注冊地來看，浙江項目多達5家；廣東地區項目4家，其中深圳就占3家。一名華南投行人士向記者表示，事實上國信證券在浙江IPO市場的市場份額一直較高。
而民生證券新申報的IPO項目中，有三分之一來自廣東地區，家數共有5家。一名保代向記者透露，民生證券項目儲備豐富，有部分項目和投行人才是就是從廣發證券“挖墻腳”。據了解，自“康美藥業財務造假案”在2019年爆發以后，廣發證券投行人員流失嚴重。
根據券商中國記者查閱發現，民生證券今年7月底申報的創業板IPO項目華智機器，項目組的兩名保薦代表人就是來自廣發證券，且就是在2019年至2020年期間加入民生證券。
更多券商投行向記者表示接下來會發力創業板。華東地區一家大型券商保代告訴記者，“雖然我們目前排名不高，但接下來3個月我們公司會有一大批項目要申報。”
第一創業證券承銷保薦有限公司董事總經理李興剛介紹，“公司目前有多家創業板IPO儲備項目，未來公司也將進一步拓展業務范圍，積極布局創業板項目，不斷提高專業服務能力。”
國金證券投行相關負責人接受券商中國記者采訪時表示，國金投行的定位是為成長型、創新型企業提供優質金融服務，很多客戶基本符合創業板的定位。該公司將重點在長三角、珠三角、川渝地區、環渤海等區域積極開拓市場，對于研發實力較強、細分領域行業地位領先、符合創業板三創四新要求等相關企業進行重點培育，根據企業的現狀及發展趨勢，制定可行的上市計劃并推動落實。
拼項目的背后是人才較量。多家券商投行近期在儲備優秀人才。招聘網站顯示，不少投行在招攬項目承做崗，招聘要求直指“熟手”。“今年我們的IPO項目有很多，但就是缺干活的人。”華東一家小型券商投行負責人表示。
“我們也在積極招賢納士，合理擴大團隊規模，打造懂行業、懂法律、懂財務、分層次的人才隊伍。”李興剛說。
上述國金證券投行相關負責人談到，因為創業板注冊制實行的是市場化發行定價方式，該公司也將通過內部培養和引進人才等方式，積極提升估值定價和發行承銷能力。
注冊制下的新機遇與新挑戰
從長期來看，注冊制對投行未來的發展模式將帶來深遠影響。可以預見，投行從通道中介向綜合金融服務的金融機構進行全面轉型。
國金證券投行相關負責人表示，注冊制的落地，對于投行的運作模式帶來重大變革。一是對于投行的執業質量和風控水平提出更高要求，審核周期縮短，審核更加透明，相關信息需真實準確完整的披露。中介機構如履職不到位，導致出現問題，其面臨處罰的程度大幅提高。二是投行需提高估值定價和發行水平，定價市場化，估值和承銷能力就成了投行的核心競爭力。三是在券商內部，投行、研究、另類投資、資管、機構、零售等業務部門需要協調一致為客戶提供綜合服務，不再是投行部門單打獨斗地為客戶提供服務。
在這位負責人看來，基于以上變化，投行業務的市場集中度會提高，客戶和資源會向頭部券商集中。中小型投行需在提供特色服務和精品服務方面下功夫，否則難以立足。
第一創業證券承銷保薦有限公司董事總經理李興剛認為，此次改革將推動整個投行轉型成長，將促使券商在把握產業發展方向、定價及服務等方面都實現系統性的提升。
李興剛認為，長期來看，注冊制實施將重塑投行競爭格局，賦予投行更多主動權，各投行將繼續構筑資源整合力，全方位夯實資本、定價、銷售、協同、風控、科技等綜合能力，從通道發行回歸定價與銷售本源，投行業務也將呈現多元化，中小券商也將有機會憑借資本市場融資業務機會的增多，通過自身的資源稟賦和業務優勢，實現彎道超車。
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