新浪財經訊 申萬宏源“繼往開來”2020資本市場年會于12月11日至13日在武漢召開，申萬宏源分析師秦泰發表《求索大國轉型：道、勢、策》主題演講，他認為2020年經濟形勢：內外風險緩和，地產韌性消費改善。預計全年GDP同比6.0%左右，結構有所優化：最終消費貢獻提升，地產投資小幅回落。

　　他表示，回顧2019年，轉型已經啟動，但換擋期，樹欲靜而風不止，經濟結構呈現過渡特征。減稅降費令居民收入分配有所提升，但最終消費尚未改善，仍構成拖累；前兩年房地產新開工開始較為集中地轉化為投資，仍是19年的主要支撐。而出口有所走弱的同時，凈出口卻提供了正的增長貢獻，顯示出貿易環境沖擊對我國進口來源地的沖擊大于附加值相對不高的我國加工集成貿易。

　　展望2020年，首先，預計出口邊際改善但凈出口向下，去庫存拖累或顯著緩解。預計2020年外部環境不確定性有所弱化，出口增速或小幅回升至2.5%左右，但進口或改善更快，凈出口或逆轉為小幅拖累。而19年形成拖累的去庫存過程，預計將隨著出口、消費改善而有望明顯緩和。

　　房地產2.0模式，地產銷量與投資同步性增強，預計2020年地產投資增速小幅回落至5%，基建投資增速回升，制造業投資穩步小幅改善。17年之后，房地產一度融資環境承壓，預售成為融資的重要環節，地產銷量與投資同步性增強，進入地產2.0模式。預計20年東部地區仍有一定內生需求釋放，全年地產投資展現短期韌性，增速小幅回落至5.0%左右。專項債支持下，預計基建投資增速回升至6.0%左右，中下游制造業則有望推動制造業投資同比小幅改善至4.8%。

　　財政擴張增收方向未變，可選消費受益于地產竣工，預計20年消費向好，社會消費品零售總額同比增速或回升至9.2%左右。

責任編輯：馬婕