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11月24日，景觀設計公司山水比德成功過會，將在不久后登陸創(chuàng)業(yè)板。
2017年~2019年，山水比德營業(yè)收入分別為1.89億元、2.87億元、4億元，凈利潤分別為689.81萬元、4144.25萬元、7569.15萬元，營收和凈利潤均保持較穩(wěn)定的增長。
然而，在公司業(yè)績平穩(wěn)增長的表象下，山水比德因為核心業(yè)務深度掛鉤知名房企，產生一定經營風險。
招股書中公司稱，山水比德主要服務于社區(qū)景觀、文化旅游、商業(yè)空間、市政公共等客戶，住宅類景觀設計業(yè)務占公司業(yè)務比重較高。近年來，政府采用一系列手段對房地產行業(yè)進行調控，使得房地產開發(fā)商資金緊張，支付能力下降，可能會導致開發(fā)商回款較慢甚至出現壞賬。
作為下游的景觀設計公司，山水比德的回款和業(yè)績一定程度上仰賴房地產行業(yè)的發(fā)展。數據顯示，2017年~2019年及2020年上半年，公司應收賬款凈額分別為4857.29萬元、8748.73萬元、1.5億元和1.9億元，占流動資產的比例分別為42.89%、44.76%、52.44%、58.57%，占營收的比例分別為25.76%、30.44%、37.43%、43.82%，凈額和占比均呈明顯增長態(tài)勢。
結合上述政府對房地產的政策收緊，山水比德的回款壓力較大。公司的應收賬款周轉率也由2017年的4.79下降至2019年的2.96，并在2020年上半年進一步走低至2.22。
不僅如此，公司還“踩雷”泰禾和綠地。
2020年，泰禾債務危機鬧得沸沸揚揚，而山水比德也在招股書中坦言，2020年上半年，公司下游房地產客戶資金較為緊張，回款較慢。部分客戶如綠地控股、泰禾集團等，由于其自身或股東的原因，存在資金緊張或失信被執(zhí)行等情況，因此公司已對存在設計款項逾期且未達成清償方案、資金較為緊張的部分客戶的應收賬款單項計提壞賬準備。
另外，今年8月，政府出臺融資新規(guī)對房企有息負債規(guī)模設置了“三道紅線”，山水比德列示了主要合作客戶中同時觸及兩道及以上紅線的客戶，截至2020年10月，公司觸及紅線主要客戶尚未執(zhí)行完畢的合同總計388個，合同金額合計約5.32億元。
責任編輯：公司觀察
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