今天早盤的市場又讓不少投資者看不懂了。一方面，三大股指一度集體沖高，臨近午間休市前高位回落，但跌幅并不算大，滬深300指數(shù)還呈現(xiàn)上漲；而另一方面，不少投資者手中的股票大幅回撤，明顯跑輸大盤。

　　指數(shù)方面，截至午盤，上證指數(shù)報(bào)3368.12點(diǎn)，下跌0.05%；深證成指下跌0.34%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.38%，滬深300指數(shù)上漲0.09%。

　　個(gè)股方面，截至午盤，兩市上漲家數(shù)僅843只，下跌家數(shù)多達(dá)3005只。下跌股票數(shù)量是上漲股票數(shù)量的3倍之多，市場再現(xiàn)“二八分化”格局。

　　市場重現(xiàn)“以大為美”

　　“以大為美”這個(gè)詞在2017年的A股行情中被廣泛應(yīng)用。當(dāng)年市場在以北向資金為代表的長線資金大規(guī)模流入，以及監(jiān)管環(huán)境對(duì)違規(guī)炒小炒差追查力度持續(xù)升級(jí)的背景下，主流資金持續(xù)追捧大市值公司，使得當(dāng)時(shí)市場呈現(xiàn)長時(shí)間的二八分化格局，“漂亮50”相關(guān)標(biāo)的大幅跑贏指數(shù)。

　　近兩年來，市場格局開始回歸均衡。特別是在今年上半年的科技股行情中，中小盤股表現(xiàn)一度強(qiáng)于大盤股，使得人們逐漸淡忘了曾經(jīng)“以大為美”的風(fēng)格。

　　但進(jìn)入下半年，隨著順周期板塊發(fā)力，銀行、保險(xiǎn)、資源類板塊中的大市值品種受到資金追捧，招商銀行等股價(jià)再創(chuàng)新高。而在新能源汽車這樣的主題性機(jī)會(huì)中，投資者也偏好買入寧德時(shí)代、比亞迪等大市值核心資產(chǎn)。市場再度出現(xiàn)“以大為美”的傾向。

　　中證指數(shù)公司發(fā)布的中證100、中證500、中證1000指數(shù)，基本代表了A股市值最大的100只股票，市值居間的500只股票以及再往后的1000只股票（具體可參見中證指數(shù)公司編制規(guī)則），被市場普遍用來觀察市場大、中、小盤風(fēng)格的股價(jià)趨勢。

　　今年上半年，中證1000、中證500指數(shù)分別大漲13.52%和11.33%，而中證100下跌2.83%，顯示中小盤風(fēng)格明顯占優(yōu)；但下半年格局發(fā)生扭轉(zhuǎn)，截至11月26日，中證100指數(shù)下半年以來累計(jì)大漲20.75%，中證500、中證1000指數(shù)僅分別上漲8.01%和5.12%，顯示市場重現(xiàn)“以大為美”。

　　李迅雷：

　　未來A股的市值會(huì)向大企業(yè)進(jìn)一步集中

　　中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷在日前參加的一場會(huì)議中表示：中國股市與中國經(jīng)濟(jì)一樣，正在經(jīng)歷一個(gè)分化的時(shí)代，未來A股的市值會(huì)向大企業(yè)進(jìn)一步集中。

　　李迅雷認(rèn)為，按照自由流通市值的口徑，前20%的公司市值從2017年占A股的40%，現(xiàn)在已經(jīng)超過60%，但跟美國相比還是偏低，集中度還要繼續(xù)提升。A股目前有約四千家上市公司，市值排名末尾的兩千家上市公司，2017年市值占比是20%，現(xiàn)在已經(jīng)不到10%了，將來占比還會(huì)更小，因?yàn)槊绹竺嬉话牍镜氖兄嫡急戎挥?%。

　　所以從資產(chǎn)配置來講，李迅雷認(rèn)為肯定要選擇行業(yè)龍頭，選擇新興的行業(yè)當(dāng)中有科技含量的企業(yè)。過去兩年，A股市場呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性牛市。2021年A股市場可能面臨均值回歸的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)。2019年跟2020年這兩年公募基金業(yè)績的中位數(shù)都在30%以上，這樣一種超高回報(bào)，從長期來看是不可持續(xù)的。所以2021年來講，高收益率的回落恐怕是難以避免的。

　　而投資機(jī)會(huì)方面，在李迅雷看來，恐怕也不能夠遵循過去那種選好賽道的模式。今后來講，好賽道上要選的是優(yōu)秀的龍頭企業(yè)。估值層面看，可能要選擇那些冷門行業(yè)里被低估的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

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責(zé)任編輯：陳悠然 SF104