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　　新浪財經訊 股權質押作為資本市場最為常見的一種融資方式，被眾多上市公司股東使用，但同樣也有不少上市公司大股東，剛剛上市就將手中的股權進行質押，不少投資者甚至將此舉視為“變相套現”。

　　一、實控人高位質押 股價暴跌七成平倉風險顯現

　　以上市公司振江股份為例，公司于2017年11月6日上市，僅一周之后，實際控制人胡震就其持有的股權質押了240萬股，而這只是一個開始，此后，胡震便頻繁質押手中的股份，截止最新，已累計質押2679.07萬股，占其直接持股總數的71.84%，占公司總股本的21.32%。

　　除實控人之外，振江股份第二大股東上海鴻立股權投資有限公司，與第三大股東寧波博遠新軒股權投資合伙企業，也是頻繁質押其手中的股權，截止最新，鴻立投資已累計質押536萬股，占其持有總股數的41.15%，占總股本的4.18%。資料顯示，鴻立投資為上市公司華聞傳媒的全資子公司。另外，博遠新軒已累計質押470萬股，占其直接持股總數的72.28%，占總股本比例為3.67%。

實控人胡震股權質押情況

股東博遠新軒股權質押情況

股東鴻立投資股權質押情況

　　出于最大程度融資的考慮，股東自然會選擇在高位附近進行質押，從上面三表可以看出，三位股東于去年上市之初質押的股份，多筆已經觸及平倉線，對此，相關股東紛紛對去年質押的股份進行補充質押來化解平倉風險。根據歷次的質押公告顯示，實控人胡震的質押緣由，用于個人融資周轉和個人提供對外擔保。

　　新浪財經注意到，振江股份于2017年11月6日上市，連續五個漲停之后，于11月14日股價達到上市后最高點64.4元，而實控人胡震的首筆質押日期，也正是11月14日，精準踩住了股價最高點，此后公司股價一路下行，截止最新股價已跌至18.5元，較上市后最高點跌去71.27%。

　　二、質押風險疊加業績下滑 上市后半年即破發

　　資料顯示，振江股份主營業務為風電設備和光伏設備零部件的設計、加工與銷售，主要產品包括機艙罩、轉子房、定子段等風電設備產品，以及固定/可調節式光伏支架、追蹤式光伏支架等光伏設備產品。

　　除了質押風險之外，振江股份還存在上市后業績下滑問題，上市前三年，公司業績高速增長，2014年至2016年營業收入分別為2.01億元、4.22億元和8.23億元，同期凈利潤分別為801.44萬元、5586.89萬元和14464.11萬元。

　　這一高速增長的業績，在2017年迎來轉折，2017年全年，實現營收9.43億，僅同比增長14.61%，凈利潤為1.16億，同比下滑19.77%。今年上半年，業績下滑加劇，僅實現凈利潤3826.59萬元，同比下降44.65%。與之相對的是，主營業務毛利率也逐年下滑，2015 年至 2018 年上半年，公司主營業務毛利率分別為 39.28%、38.00%、29.97%及 23.55%。

　　對于業績下滑，公司解釋為鋼材為主的原材料價格大幅上漲，導致采購成本增加。另外，受光伏“5·31”新政影響，國內需求下滑，導致公司光伏類產品營收大幅下滑。

　　股權質押風險疊加業績下滑，振江股份股價一路下行，僅過了半年時間便告破發，按照最新收盤價，與發行價26.25元相比虧損三成，如果中新股的投資者持有至今，每一簽已虧損7750元。

責任編輯：公司觀察