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　　上市一年次新股質押風暴 振江股份等6公司觸及平倉線

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　　新浪財經訊 8月25日，精研科技發布了上市后的首份半年報，業績出現大幅下滑，凈利潤由上年同期的7674萬下滑到-1066萬。

　　由于業績變臉，公司股價也跌跌不休，從上市以來的高點算起，已經跌去七成。近兩個月一直處在破發狀態。

　　與此同時，公司大股東卻在大比例質押股份。從公開資料可以看到，上市僅一個月，公司實控人就開始了股權質押。截至6月30日，前十大股東中有七位都質押了股份。

　　前十大股東中有七位質押了股份，最高質押掉持股的七成

　　精研科技于2017年10月19日創業板上市，上市僅僅一個月后，控股股東就開始了股權質押。

　　2017年11月24日，第一大股東及實控人王明喜向華泰證券質押了234萬股，占個人持股的12.11%。11月30日另一位實控人黃逸超也向國泰君安質押了20.5萬股，占個人持股的4.21%。

　　質押原因均為“個人資金需求”。

　　注：截至2018年6月30日，前十大股東持股及質押情況

　　王明喜和黃逸超為父女關系，是精研科技的實際控制人，分別擔任董事長及董秘職務。二人上市后合計持有精研科技2418.37萬股，占總股本的27.48%。

　　翻看精研科技上市后公告就會發現，實控人的股權質押只是開始，從去年底開始，這家公司的大股東就走上了頻繁的股權質押之路。

　　從半年報可以發現，公司前十大股東中有七位都進行了股權質押。由于股價持續下跌，從6月份開始，大股東就在頻繁補充質押。

　　截至目前，通過質押和補充質押，王明喜和黃逸超兩人先后質押了所持股份的26%；第二大股東史娟華先后質押了個人持股的45%；第三大股東錢葉軍質押了個人持股的70%；第六大股東亞邦創投質押了持股的63%。這還沒有算進去持股比例在5%以下的股東。

　　上市首年業績變臉：虧損1066萬，毛利大幅下滑

　　與大股東頻繁質押相對應的是，公司上市頭一年就出現業績變臉，首次出現虧損。

　　2018年上半年，精研科技錄得2.96億元營業收入，下滑-28.60%。虧損1066.07萬元，而去年同期盈利7674.63萬元。

　　造成業績斷崖式下滑的主要原因是下游需求在下降。精研科技是一家MIM核心零部件產品制造商，MIM主要用于智能手機、可穿戴設備、筆記本等消費電子領域。

　　從2017年以來，全球智能手機出貨量開始下滑，今年上半年下滑速度進一步加快。根據前瞻產業研究院發布的報告，今年前七個月，我國智能手機出貨量為2.22億部，同比下降了17.6%。

　　而公司幾乎一半的營業收入來自智能手機業務。2018年上半年，智能手機產品銷售收入占到總營收的70%。下游需求的萎縮，直接傳導到上游，造成精研科技業績的下滑。

　　下游需求下滑的同時，公司主要產品毛利率也在大幅下滑。從招股書可以看到，公司上市前幾年主營業務毛利率一直保持在35%以上，尤其在2016、2017兩年均在40%以上。

　　而今年上半年，主營業務毛利率大幅下滑。對收入貢獻最大的智能手機產品毛利率下滑的尤其嚴重，2015年以來，這項業務毛利率一直在40%以上，今年上半年下滑到27%。而可穿戴設備作為公司毛利率最高的一項業務，2015年最高時一度達到64%，今年上半年也下滑到37%。

　　再加上上半年可穿戴設備產品營業收入同比下滑超過七成。疊加起來，造成上半年業績的斷崖式下滑。

　　事實上，2017年上市后公司披露的首份財報已經出現了問題，在營收增長30%的情況下，當年凈利潤卻下滑了4%。與此同時，凈資產收益率由上年的49%下滑到34.53%。

　　同期，占營業成本比重最大的制造費用和人工費用卻在大比例增加，分別增長108.33%和97.25%。應收賬款從1.65億元增加到2.62億元。

　　盈利能力在迅速削弱，費用支出卻在增長，這并不是什么好兆頭。

　　上市一年跌破發行價，總市值不足26億元

　　上市以來，公司的股價也跌跌不休。

　　精研科技2017年10月上市時，發行價為38.70 元，對應2016年財務數據，約為23倍市盈率。

　　上市后， 2017年11月8日股價達到最高點112.6元（后復權），隨后就一直下跌。截至9月28日收盤價為29.48元，相比最高點已經跌去7成。今年以來跌幅已經達到了59%，目前總市值還不到26億元。

　　近兩個月，公司股價一直處在破凈狀態。

　　因為股價持續下跌，大股東的質押也紛紛觸及平倉線。根據萬得數據，精研科技五位大股東首次質押日，股價均在高位。黃逸超首次質押時股價為81.58元，王明喜2017年11月首次質押時股價77.96元。其余三位股東首次質押時股價也在60元以上。

　　6月以后，大股東進行了多筆補充質押，根據公司9月28日的公告，目前實控人王明喜和黃逸超合計質押了所持有的26.2%的股份，占公司總股本7.2%。目前不存在平倉風險。

　　根據公司的半年報，上半年開展的研發項目下半年將逐步進入量產階段，三季度業績將有明顯好轉，但由于公司持續加大研發投入及公司產品結構的變動，三季度相比去年同期將有所下降。

　　三季度業績究竟會如何，精研科技有望走出低谷嗎？很快就能見分曉。

責任編輯：公司觀察