11月30日，2022新浪財經創新藥研討會舉行，活動主題為“創新崛起，引領未來，新形勢下醫藥創新與投資”，活動聚焦中國醫藥生物行業創新發展與投資，邀請醫藥上市公司高管、金麒麟醫藥分析師和頂流醫藥基金經理等，圍繞中國創新藥大變局以及2023醫藥投資策略等多個時下熱點話題展開對話交流，共同探路未來。
新浪財經李兀：在創新藥公司與投資者之間架起一座溝通的橋梁，助力中國創新藥企業做大做強
新浪財經執行總編輯李兀致辭。李兀表示，新浪財經愿意賦能中國創新藥企業，在創新藥公司與投資者之間架起一座溝通的橋梁，幫助創新藥企業借勢借力、整合資源，打造適合自己企業、富有競爭力的獨特價值，實現品牌升級、公司價值提升。愿為廣大投資者提供創新藥行業的最新動態和投資機會。
博騰股份居年豐：全球創新藥研發已經轉向開放的積木式研發生態，中國創新藥產業擁有追趕美國的戰略性機會
博騰股份董事長兼總經理居年豐主旨發言。居年豐表示，中國創新藥產業進入從一百到百萬的新發展階段，面臨四個問題：藥品定價機制和支付體系、生命科學和生物醫藥的基礎研究、具有全球競爭力的龍頭企業以及數字互聯的新生態。
讓中國創新藥企業在中國研發、中國銷售就能夠形成合理的掙錢效應，是產業持續發展的必要條件，這主要取決于政府的作用和商保的努力。
展望未來，相信中國創新藥產業借助中國數字化的優勢，建立起數字化的互聯互通的新產業，是實現追趕美國甚至超越美國非常重要的戰略性的機會。
成都先導董事長兼首席執行官李進主旨發言，他表示，投資界、產業界、學術界都見證了，過去十年圍繞著生物醫藥產業的創新、發展，中國創新藥行業生態已經逐漸在形成。
李進認為，中國創新藥要走向國際，很少創新是閉門做出來的，創新是開放和交流帶來的。
創新藥行業需要真正聚焦到以患者為中心，以臨床價值為導向的創新。
展望未來，無論是政策還是資本市場，深耕創新藥行業的各位同行、專家們甚至是投資者們都要保持信心，而且都要對未來充滿樂觀。
復旦張江趙大君： 創新不是憑空產生，只有基于技術積累，才能夠實現“人無我有、人有我優”的創新
復旦張江執行董事、副總經理 趙大君主旨演講，他表示，中國是人口大國，幾十年來經濟持續發展，人民生活水平持續提高，國家醫保體系不斷地優化完善，人民的健康意識及支付能力都在不斷地提高中。因此，醫藥產業的市場規模必將繼續快速增長，行業前景廣闊。
我國醫藥行業將全面邁入高質量的發展新階段。預計未來中國醫藥行業將繼續呈現出良好的發展勢頭。具有創新研發能力的企業將在競爭中占據優勢地位，具有高臨床價值的產品將獲得更大的市場空間，贏得行業和市場的認可。
創新不是憑空產生的，它需要一定的時間，需要基于一定的技術積累，過程也自然是艱辛的。醫藥行業早些年更多的是技術及產品的引進，在逐漸消化、吸收以及不斷積累之后，才能夠有創新的技術和產品走出去。只有基于技術積累產生了新的知識產權，才能夠實現“人無我有、人有我優”的創新。
國盛證券張金洋：新技術能力、平臺性能力的創新藥企業 未來會持續脫穎而出（全文）
國盛證券研究所所長助理、醫藥首席分析師張金洋發表主題演講，他表示，當下我們國家的創新藥行業跟創新藥企業應該是處于第一波浪潮跟第二波浪潮之間的那個狀態，應該是為第二波浪潮去做蓄力的前期準備階段，其實也在逐步嘗試開啟第二波浪潮的前端。
中國很多創新藥企業，逐步看到了它們國際化的步調，包括到全球去開臨床，全球去申報等等這些東西，后面這一類的企業會有持續的競爭力，并有望在未來創新藥的競爭當中持續地脫穎而出。
如何界定潛力品種？興證醫藥黃翰漾：突破性療法和快速通道是兩個前瞻指標
興業證券醫藥行業聯席首席分析師黃翰漾發表主旨演講，他認為，雖然現在創新藥行業整體的宏觀環境可能不如前兩年好，但是只要有比較優秀管線的公司，還是能夠被充分挖掘出它的價值。
針對老靶點藥物如何界定有比較好的潛力？黃翰漾表示，突破性療法和快速通道是后續去界定比較有潛力的品種的一個很重要的前瞻指標。
黃翰漾指出，新技術平臺前景比較廣闊，同時也是國內相關的頭部公司確實有可能相對站在第一梯隊去享受新技術帶來的紅利。
創新藥如何估值？廣發證券羅佳榮：拿PS的5到10倍作為一款藥物支撐的市值 是比較簡便的估值方式
廣發證券醫藥生物首席分析師羅佳榮主旨發言，他表示．對于一個行業來說，核心關注兩點：價格體系的形成。整個準入門檻。因為準入門檻決定了競爭格局，價格體系決定了盈利能力和ROE，這是一切估值的基礎。
羅佳榮表示，平時也會用一種固態的PS做估值，其實拿PS的5到10倍作為一款藥物支撐的市值，其實也還是一個比較簡便的方式。
展望后市，創新藥投資策略實際上是兩個維度，一方面是仿藥轉創新，二是Biotech。
天風醫藥首席楊松：國內越來越多成熟、有經驗的創新藥的投資人出現 對整個行業的發展非常有裨益
天風證券醫藥首席分析師楊松發表主旨演講，他表示整個生物醫藥行業，特別是創新藥細分領域發生了非常多的變化。越來越多的產品進入到了商業化驗證的階段，在這樣一個階段里，我們能夠看到商業化的能力成為很多公司能不能從一個在研發階段是產品驅動變成經營驅動的分水嶺。
現在無論是香港的18A還是國內的科創板，都能看到非常多相對而言偏早期的項目為主的公司登陸資本市場，客觀上給大家帶來了很大定價上的難度，因為如果你的項目越早期，實際上定價的不確定性和波動就會更大。
國內有越來越多的一幫相對比較成熟、相對比較有經驗的創新藥的投資人，無論是私募機構還是公募機構，有些專門的團隊，這其實對整個行業的發展也是非常有裨益的。
西南證券杜向陽：創新藥出海市場空間大有可為 四個維度篩選優質公司
西南證券研究所所長助理、醫藥首席分析師杜向陽出席會議并作《創新藥出海》主題分享，他表示，部分創新藥產品在國內市場或存在天花板，可能會有一定的影響。走出國門或者說出海，是打開這個產品天花板的核心所在。
無論是出海或者是在國內的創新藥的進展也好，如何對創新藥進行估值也是一個非常大的痛點。尋找估值下限估值的錨，由于流動性的因素，會有一些溢價體現在里面，美股的估值不是一個絕對性的參考因素，不一定完全跟它對標，但是這種估值的錨，是一個非常重要的安全邊際。
平安證券醫藥行業首席分析師葉寅針對中國創新藥行業的投資機會發表看法。葉寅表示創新藥投資整體進入冷靜期，有限的資源向優質企業集中，行業面臨二次出清。2024年前部分創新藥企業可能面臨資金不足而難以持續經營的情況，反之就可能熬過這段寒冬，看到新希望。
重點觀察科創板和港股一些創新藥公司的三年平均凈虧損、研發投入以及目前賬面現金的儲備充足度。重點關注三個方向：布局開發難度較大的創新靶點的企業、具備高壁壘的創新技術平臺和技術迭代升級能夠打破現有藥物格局的企業。
工銀瑞信趙蓓：醫藥行業政策向好，藥品集采進入偏后期階段，器械集采從今年進入到一個高峰期
工銀瑞信基金研究部副總經理、投資總監、工銀瑞信醫療保健基金經理趙蓓表示，醫藥行業政策上應該說是越來越合理，越來越科學，未來這個行業的成長性也是看得更清楚。
創新藥的醫保談判，國家也推出了續約談判的規則，使得這個規則更加清晰，企業有了更為清晰、更為合理的預期。
創新藥這一塊的研發投入、景氣度如果下降，相關的創新藥、創新藥研發外包的CXO板塊會有負面影響。
博時基金陳西銘：創新藥是醫藥皇冠上的明珠，后市看好平臺型、國際化、能夠從Biotech變成Bio pharma的公司
博時健康成長混合基金經理陳西銘分享創新藥投資策略。她表示，只要疾病、只要病毒存在，未滿足的臨床需求就是長期存在的。因此，創新藥是一個具有無窮無盡需求的行業，也是在行業需求上非常具有優越性的行業。
創新藥投資是醫藥投資皇冠上的明珠。第一是創新藥投資對人才的需求和對人才的要求非常高，第二是，創新藥公司企業價值彈性大，導致對于投資人以及對于企業要求非常高。
長期看好創新藥，創新藥行業長期增長的確定性非常高。看好能夠成為平臺型的，能夠國際化的公司，能夠從Biotech變成Bio pharma的公司。
南方基金陳逸：關注有著創新產品力、能夠有大產品周期的創新藥企業（全文）
南方基金權益研究部醫藥研究員陳逸發表主旨演講，他表示，整體來看整個創新藥的行業政策，在各個環節上已經填上了相應的空白，強監管使得整個行業內已經共識性地走出Me—too的邏輯。
在后續的國際化出海過程當中，我們相信也會有更多的產品像澤布替尼一樣正式地進出到國際化的視野當中，并且在海外實現相應的商業化巨額的回報。
從產品周期上來看，可能大的技術周期在短期之內不太會出現，但是大的產品周期對于個股公司來說還是會有一個相應的快速上量的過程。
海通證券朱趙明：年初至今A股制藥板塊經歷兩波反彈 表現較好的公司有這幾個特點
海通證券醫藥行業分析師朱趙明出席并發言，他表示，今年整個制藥板塊從年初至今仍然表現比較激烈，最主要的一個因素還是受到宏觀因素非常大的擾動。
從總量上來講，中國是全球難得的一個規模比較大、增速還很快的統一的藥品市場。藥品市場如果層層倒推下去，我們最終得出的結論是這個市場的增速最終還是取決于經濟的增速。
國內有大量盈利的藥企，還是通過一部分仿制藥的利潤來供給創新藥內部研發的，并不是通過資本市場融資的這類手段。
德邦證券李秋穎：細胞基因療法將成為下一個最火的創新藥領域 且國內更容易彎道超車
德邦證券美股醫藥分析師李秋穎表示，Genentech的誕生，成就了整個Biotech行業，拉開了校園與產業合作開發商業化產品的序幕，打破了生物制品不能申請專利的老規矩，培養了一批專注于投資生命科學領域的VC。
未來基本上整個創新藥行業已經進入了細胞基因療法的大時代，國內這一塊更容易去彎道超車。
美國罕見病藥物在研發過程中有非常多的政策福利，比如患者入組人數可能比較少，監管機構會幫助招募，臨床可能只需要做二期，也會有一些加速審批。
農銀創新醫療混合基金經理夢圓：行業負beta的時代已經過去，未來可以尋找創新藥企業中的alpha
農銀醫療保健股票、農銀創新醫療混合基金經理 夢圓表示，目前中國創新藥企業面臨的主要問題有兩個，一，靶點紅海。二，被集采和醫保談判限制了單品銷售額的天花板。
一個優秀的創新藥企業在選擇臨床開發策略的時候，應該回歸產業的初衷，滿足未被滿足的臨床需求，以創新創造需求，也就是我們經常說的“差異化創新”。
創新藥行業負beta的時代已經過去，未來可以尋找創新藥企業中的alpha，也就是具備差異化研發能力，能走向國際化舞臺的優質創新藥企業。
責任編輯：常福強
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