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譚楚丹 胡飛軍 券商中國
12月19日，是關于平安證券及方正證券何去何從的重要日子。
證監會此前要求，在12月19日前提交有關中國平安同時控股前述兩家券商的解決方案。不過該方案截至當晚24:00未在公眾層面亮相。券商中國記者從知情人士了解到，相關方案已經上報了。
19日，中國平安表示，公司將從股東價值最大化出發，按照有關監管部門的規定和指引，穩步推進相關問題的解決。與此同時，券商中國記者從上市公司方正證券了解到，針對股東中國平安要提交的解決同時控股兩家券商問題的方案，不屬于方正證券強制信息披露的范圍，暫時未有需要公告的信息內容。
值得一提的是，今年中央金融工作會議以來，提及“培育一流投資銀行和投資機構”，證監會相關發聲也傳達支持頭部券商并購重組等方式做優做強，這直接引發行業內對券業并購整合的猜想，方正證券和平安證券的合并也成為關注焦點之一。
中國平安回應傳聞
早在去年19日，對于方正證券變更主要股東、實際控制人及方正證券承銷保薦有限責任公司、方正富邦基金變更實際控制人的事項，證監會下發核準批復。
在上述許可（金麒麟分析師）文件中，證監會提到，方正證券應當督促實際控制人中國平安切實履行責任，就解決同時控制方正證券與平安證券、方正富邦基金與平安基金等問題在一年內制定并上報方案，明確時間表和路線圖，并在5年內完成規范整改。
也就是說，中國平安需在今年12月19日前提交有關同時控股方正證券和平安證券的解決方案。
截至12月19日20:00，中國平安未對此給出確切的具體答復，僅表示將從股東價值最大化出發，按照有關監管部門的規定和指引，穩步推進相關問題的解決。
對于該問題，方正證券此前的多次回復也比較籠統。今年11月15日，在方正證券召開的2023年三季度業績說明會上，方正證券董事長施華表示，方正證券正與各方一起，嚴格照金融監管部門的規定、指引，開展相關工作，后續有新的進展，會及時披露。
不過，在過去一年中，平安方面的人員已陸續進入方正證券的董監高隊伍。其中，原平安理財財務總監李巖目前擔任方正證券董事、執委委員、副總裁、財務負責人兼董秘；平安證券總經理助理袁玉平目前擔任方正證券執委委員、副總裁。而據方正證券內部人士向券商中國記者透露，公司財務、人力方面也有來自平安的人進駐。
出售或有難度
自中國平安成為方正證券的實際控制人后，有關平安集團出售方正證券的傳聞一度甚囂塵上，市場認為，出售是平安集團解決同業競爭的手段之一。
券商中國記者從多方了解到，市場上確有存在對方正證券感興趣的資方，但由于方正證券體量較大，接盤方能力有限。
截至12月19日，方正證券總市值為749.12億元，其中，新方正控股發展有限責任公司持有28.71%股權，若簡單計算這筆股權的估價，價值可能逾200億元。考慮到中國平安持有新方正控股發展有限責任公司約66.51%股權，其間接持有的方正證券股權價值也已超過百億元。
接近方正證券的人士告訴券商中國記者，湖南省曾有意向拿下方正證券，為此有過相關討論。他還談到，南方的另一大省也曾拋出“橄欖枝”，但預算有限。該人士表示，方正證券是很不錯的資產，但估價不低，地方國資很難接下來。
從這個角度看，即使平安集團有意出售方正證券，或難以賣出好價。
兩家的“拳頭”業務均是經紀
考慮到出售的可能性較低，有關合并的概率上升。若平安證券、方正證券合并，兩家券商會有哪些化學反應？多名接近中國平安的人士稱，平安集團高層看好兩家券商并購后的前景。
在今年8月30日的中國平安2023中期業績說明會上，中國平安總經理兼聯席首席執行官謝永林曾表示，如平安證券深度賦能方正證券后，方正證券的業務增速較快。
根據券商中國記者對兩家券商年報的分析，平安證券與方正證券在經紀業務方面均表現出較強的優勢，但打法不同，各有千秋。
方正證券經紀業務的強項在線下資源，截至去年末，公司共有分支機構數量423家，位居行業第二。由于網點在當地積累較深，客戶粘性很高。相較來看，平安證券分支機構數量只有96家。
不過，平安證券的強項在線上，公司通過金融科技打出“互聯網+財富管理”的特色，2022年“平安證券APP”月活躍用戶數券商排名第三。方正證券則稱自主研發的“小方APP”月活躍度位列行業第四。
截至去年末，平安證券個人客戶數超2200萬，保持行業第一；方正證券客戶數量超過1480萬戶，行業排名第八。
而在投行業務、資管業務方面，兩家券商在行業內的表現都不突出。平安證券收入規模相對更好，2022年投行手續費凈收入為8.34億元，資管手續費凈收入為3.76億元。方正證券上述兩個業務的數據依次為5.33億元、2.35億元。
業務整合或有想象空間，但兩家券商的整合方式則有一定程度上的障礙。如果中國平安分拆平安證券，并將其裝入方正證券主體，會觸發上市公司分拆規定的“紅線”。根據《上市公司分拆規則(試行)》，上市公司子公司如果從事金融業務，則不能分拆。若兩家券商合并，未來將采用怎樣的整合手段，值得持續追蹤。
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