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華泰策略：大盤基本突破橫盤震蕩區間 建議關注三條交易主線、兩條配置主線
大盤有望突破橫盤震蕩狀態，開始“補課”反映一季報整體超市場預期之下的全年業績預期上調。行業選擇方面，戰術視角，建議繼續關注三條交易主線：1）行業輪動視角，機械、公路、特鋼、一般零售；2）稀缺產能視角，銅、鋁、玻纖、石膏板、稀土；3）盈利能力視角，通用機械、電力電子及自動化、醫療器械、啤酒、面板、半導體、煤炭、裝飾材料。戰略視角，建議配置兩條主線：1）與碳中和、智能化相關的制造小龍頭；2）消費“多極化”崛起和“第二次”下沉。
A股新常態背景下，結構更為重要，也即，成長股見底，白馬分化，券商是風向標。展望后續，以一個季度的維度看，指數震蕩蓄勢，結構分化，也即，其一，對科創板而言，步入牛市初期，個股賺錢效應顯現；其二，對“茅板塊”，估值風險大幅釋放后，迎來分化，以盈利為錨去偽存真；其三，以銀行和交運為代表的低估值優質個股，亦有機會。
安信策略：市場存在一定結構性行情操作時間窗口 重點關注方向包括三條線索
我們認為，短期A股對通脹擔憂有限，經濟預期開始逐步下行，但風險偏好處于偏高位置，流動性環境仍將支持A股市場震蕩偏向上，依然存在一定的結構性行情操作時間窗口，未來主要的風險來自于美國通脹擔憂及流動性預期變化，但短期對A股市場尚不構成系統性風險。因此我們認為當前仍可繼續持有核心賽道中盈利增長超預期的品種，以及估值合理受益于疫情修復的公司，重點關注非核心資產中的正在孕育中的新主線，自下而上挖掘經濟修復和轉型過程中被忽視的機會。重點關注方向包括三條線索。
國君策略：震蕩行情還將延續但不會長久 蟄伏六年市場有望挑戰四千點
橫盤震蕩不會長久，隨著宏觀與外圍環境由不確定走向確定，風險評價將會下降，由此驅動行情從震蕩走向拉升，挑戰四千點。配置上，中盤藍籌領跑，大盤藍籌跟隨，看好券商、新能源車、建材、新興消費、醫藥等方向的投資機會。
“逆通脹交易”缺乏估值與基本面的支撐，加上交易結構上的隱患開始暴露，正在成為市場潛在不安定因素，結構性持幣或許成為一種應對策略。真正的周期行情還未開始，投資者可以利用當下積極布局金融和周期。
國盛策略：流動性是當前市場主要矛盾 預期修正帶來的做多窗口仍在繼續
三季度，密切關注海外對于國內流動性環境的影響和制約。1、隨著以美國為代表的發達市場經濟持續復蘇、需求進一步擴張，或繼續帶動以原油等外需定價的大宗商品進一步上行，從而加劇國內輸入性通脹。2、美國4月CPI同比4.2%，創2008年全球金融危機以來新高，且5月將繼續大幅向上。核心CPI同比3%，也創1995年以來新高。因此，在4月美聯儲議息會議中也開始提示通脹風險。在海外經濟修復、通脹壓力加速顯現之下，以美聯儲為首的全球央行貨幣政策收緊預期也將再度升溫，壓縮國內貨幣政策空間。3、基于對通脹壓力導致的長端利率上行、以及美聯儲收緊的的擔憂，或再次帶來全球市場的波動，也或對國內市場風險偏好形成沖擊。
內外部經濟復蘇的節奏和強度分歧加大，宏觀流動性延續寬松，市場流動性逐步回暖，建議淡化周期思維，強化估值彈性，聚焦成長制造。首先，國內宏觀經濟穩中向好的趨勢不變，但工業品大幅漲價的后續負面影響有待觀察，同時美國就業市場擾動頻現，市場對美聯儲提前收緊的擔憂緩解。其次，通脹擔憂的頂點已過，內外部宏觀流動性延續寬松，A股市場流動性狀況也在改善，新發基金和申購趨暖，外資持續流入。經濟復蘇的節奏和強度分歧加大，貨幣收緊擔憂緩解，市場流動性充裕的背景下，應淡化周期驅動的行業配置思路，重視產業空間帶來的估值彈性，繼續聚焦符合國家戰略發展趨勢、擁有廣闊市場空間的成長制造板塊，建議重點關注新能源、科技自主可控、國防安全和智能制造四條主線。
海通策略：今年真實的投資時鐘處于過熱期 股票市場牛市格局繼續
①剔除基數影響，今年真實的投資時鐘處于過熱期，股票市場牛市格局繼續。②股指高點與ROE更相關，預計這輪ROE高點在今年底明年初。中長期視角看，A股估值中樞正在抬升，類似1980后美股。③參考股市過去年度振幅，前期低點如有效，年內指數有望新高。智能制造有望成為新的主線。
1、近十年有五次較為明顯的維穩行情，可分為兩大類，第一類是重要事件或會議前期的維穩行情；第二類是典型兩會前期的維穩行情。2、具體而言，2012年十八大、2013年十八屆三中全會、2017年十九大召開前A股均演繹出1-3個月的維穩行情，期間市場階段性企穩；2014、2020年兩會召開前A股均演繹出1-2個月的維穩行情，期間市場是超跌反彈的格局。3、近十年五次典型的維穩行情往往只是短暫的超跌反彈或橫盤整理，行情結束后市場大概率仍按照之前的趨勢運行，維穩行情之后基本面的趨勢決定了后續市場運行的方向。4、維穩行情中指數權重較大的板塊往往更具備超額收益，大型國有銀行與中字頭國企有較大概率成為市場交易主線。此外，由于市場系統性風險相對可控，題材機會層出不窮但往往持續性一般。5、當前至7月1日建黨百年前A股處于一輪維穩行情之中，指數有望保持震蕩格局，在維穩行情結束后市場仍面臨來自基本面和外部環境的雙重考驗，逢高減倉依舊是最優選擇。
市場將延續震蕩格局。3月下旬至今，在流動性從快速收緊到緊平衡的邊際變化和市場悲觀情緒修復的提振下，上證指數波動中實現小幅上漲，創業板指實現近20%上漲，情緒很大程度已經在反彈中得以修復。后續在宏觀基本面充分預期、流動性繼續緊平衡、風險偏好保持平穩的條件下，市場將繼續保持震蕩格局。
責任編輯：張書瑗
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