基金紅人節|金麒麟基金大V評選 百位大咖入圍→【投票】
炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！
①歷史上單邊熊的年份均處于盈利下降周期，今年盈利回升的正能量大于宏觀流動性略緊的負能量，類似強版10年。②借鑒歷史，市場調整后往往出現新方向，本次重視智能制造，是轉型升級主線的擴散。③智能制造業績望更強源于：科技賦能制造、疫情使得全球產業鏈重構、溫和通脹階段制造業盈利擴張。
我們還是維持市場相對謹慎的看法不變，行業層面上來看，周期板塊占優的格局需要評估景氣持續時間和估值的關系，核心資產在下跌中可以進行左側布局，但上漲仍需等待。從風格上來看，2021年小盤和中盤價值股相對占優。
在政策面、資金面和基本面多重利好支撐下，A股中長期仍處在上行趨勢中。隨著估值壓力的逐步消化及市場風險偏好的提升，市場有望在震蕩中上行。
當前市場并不存在系統性風險。后續建議順著一季報業績、國內政策刺激以及漲價等線索，尋找結構性機會。①PPI上行、碳中和相關的鋼鐵、有色、煤炭等板塊。②低估值、高性價比的銀行保險、建筑等板塊。③長期景氣向好、調整后估值性比明顯提升的新能源、半導體、醫藥、家電等板塊。
華西策略：北向資金流入大盤股 從高估值成長流向低估值防御板塊
1）一季度來看，北向資金凈流入近千億，有過兩次規模較大的凈流出，均對應為國內外市場大幅波動期；2）從全年角度看，海外市場短期波動不會改變北向資金長期流入A股的趨勢，但也較難成為A股指數趨勢性向上的動力，更多為托底A股下行空間的資金；3）3月份來看，外資風格配置趨向均衡，增持低估值、順周期行業，減持電子、汽車、食品飲料等高估值行業；4）定價權角度，北向資金對大消費定價權最高，對順周期行業定價權提升；5）資金流向方面，從大小盤角度看，超七成資金流入滬深300成分股；從行業角度看，北向資金大幅流入銀行股。
安信策略：焦點從一季報超預期轉向通脹超預期 戰略仍以防御為主
我們依然認為A股在完成估值修正以前，戰略上仍需以防御為主，整體配置結構要側重于估值與盈利增長速度及空間匹配度高的品種，對于股票估值的容忍度需要比去年顯著苛刻，并且選股需要向中小盤價值成長股進行延伸和下沉，因此，投資者需要考慮的是利用這輪反彈去調整倉位和結構。當前行業重點關注：銀行、鋼鐵、社服、航空、煤炭、家居等。主題關注：碳中和、疫情修復服務業等。
國君策略：短期盈利超預期成主攻方向 當下正是把握一季報決勝之機
與其猶疑估值，不如決勝盈利；今執盈利之快劍，明破估值之朽盾。過去在低利率環境中，遠期成長性價值受益，市場樂于給具備遠期業績預期的公司額外溢價。但當前緊縮環境下定價重估，短期盈利變化的權重正在逐步上升。視野需從眺望遠方回到正視腳下，短期盈利改善超預期成為主攻方向。同時考慮到歷年4月均是一季報對股價影響最大之時，故當下正是把握一季報的決勝之機，兵貴神速。透過盈利預測變化對一季報進行前瞻，鋼鐵、煤炭、有色、銀行、化工盈利高增概率較高。一季報只是起點，往后看出口鏈、消費服務、制造業投資甚至地產鏈等均值得持續關注。
廣發策略：“熱門股”超跌反彈接近尾聲 建議進一步調整持倉結構
本輪反彈時間和空間基本符合歷史規律，關注業績驗證分化。后市主要不確定性在于流動性的變化方向和幅度，穩貨幣/緊信用但“不急轉彎”是基準情景，觀察4月下旬政策窗口。微觀結構修正帶來中期風格切換，市值下沉是第一位的，小市值和低PEG策略更為占優。建議進一步調整持倉結構：一季報可能超預期與低PEG的交集（化學制品/化纖/通用機械/汽車）；主題關注“碳中和”下供給收縮（鋼鐵/電解鋁）。
開源策略：周期股進入全面優勢區間 估值消化與縮量博弈仍是主線
當前搶跑經濟下行并無必要，價值類周期股正進入全面優勢區間。從PPI與PPIRM的關系看，仍在制造業盈利改善區間中，并不需要擔心上游漲價會出現全局性的負面影響，但產業鏈中的利潤分配正在往上游傾斜。ROE的波動降低與中樞抬升構成了周期股產能價值上升的來源。本輪周期股沒有真正意義上的高PE時候，而相對高PE的時候也并無有人買。“低PE時候賣”無從談起，放心賺業績的錢。
平靜期內政策繼續保持平穩，不會因階段性擾動因素轉向；國內信用周期見頂，但宏觀經濟復蘇依舊有韌性；上市公司一季報期既是工業周期板塊自身景氣兌現的窗口，也是國資企業治理水平持續提升的起點，工業板塊將成為平靜期內新的市場主角，對市場形成有力支撐。首先，預計4月政治局會議將保持宏觀政策平穩，工業品價格大幅上升不會影響未來貨幣政策基調。其次，宏觀基本面維度，預計3月社融增速放緩，但結構繼續改善；投資依舊維持高增長，制造業投資全年延續性更強；消費穩步復蘇，出行服務相關行業恢復更快。最后，上市公司基本面維度，節后至今工業周期板塊盈利增速上修幅度遠超“核心資產”，市場依舊對工業周期板塊一季度盈利高增長預期不夠充分，預計工業板塊單季對非金融板塊盈利增速貢獻達到70個百分點，從配角轉為主角，并且國企公司治理層面的改善可能帶來超預期的利潤釋放和分紅。配置上，建議繼續積極調倉，轉戰平靜期內的四條新主線。
責任編輯：張書瑗
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
