又一城市發(fā)布房產(chǎn)馬甲資金數(shù)據(jù)，數(shù)字背后的邏輯是什么？探索近期市場波動(dòng)的主線，請來新浪理財(cái)大學(xué)，聽董小姐專欄解讀。

　　壓抑！A股2天跌去2萬億，這一市場卻火了！歐盟連搞三件大事，加拿大也要收水，市場又不平靜了？

　　最近兩天，A股市場的情緒很差！

　　上證指數(shù)收盤報(bào)3367.06點(diǎn)，跌1.30%；深證成指報(bào)13407.35點(diǎn)，跌1.47%；中小板指報(bào)8687.81點(diǎn)，跌1.80%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2634.61點(diǎn)，跌1.25%。從量來看，近期有一個(gè)較為明顯但被市場忽略的情況，那就是反彈時(shí)的量越來越小，而今天又有一個(gè)新現(xiàn)象，下跌時(shí)的量也在萎縮。兩市成交7623億元，上日為7886億元，資金面呈現(xiàn)凈流出趨勢。

　　但最近兩天的債市走勢相對火爆。十年期國債期貨連收四根陽線，今天再度全線收漲，10年期主力合約漲0.31%報(bào)97.520元，5年期主力合約漲0.14%報(bào)99.595元，均創(chuàng)2月3日以來新高；2年期主力合約漲0.07%報(bào)100.195元。市場的格局似乎一下子又回到了三年前：外圍變數(shù)不斷，經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)一般，債市表現(xiàn)給力，股市卻整體疲軟。

　　從最近兩天的市場變量來看，西方國家聯(lián)手施壓中國在一定程度上影響了情緒，歐盟最近連搞三件大事：疫情出現(xiàn)第三波，接著限制疫苗出口，在中歐投資協(xié)定的搖擺。此外，加拿大也在準(zhǔn)備結(jié)束緊急流動(dòng)性安排。美國方面，隔夜更是放出加稅風(fēng)聲。一時(shí)間，世界似乎又不平靜了。

　　股債的切換

　　3月24日，A股連續(xù)第二個(gè)交易日大跌。事實(shí)上，這次殺跌有些超過預(yù)期。因?yàn)楸局芤唬献C指數(shù)收出了光頭陽線，看上去是挺強(qiáng)的一個(gè)走勢。然而，從周二開始，A股卻不好了。連續(xù)兩天的大幅調(diào)整，讓一些老股民也感到有些害怕。

　　周三早盤，兩市股指也曾有過短暫沖高，但隨后即一路震蕩下滑，順周期板塊持續(xù)調(diào)整。部分機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股再度殺跌，中遠(yuǎn)海控、春秋航空、中國巨石跌停，金龍魚、萬華化學(xué)、中國鋁業(yè)跌超6%，紫金礦業(yè)、恒力石化跌超7%。鋁指數(shù)兩日內(nèi)累跌超10%，閩發(fā)鋁業(yè)等多股連續(xù)跌停。

　　近兩個(gè)交易日，A股總市值蒸發(fā)近兩萬億元。與之前的殺跌不同，之前指數(shù)殺跌，上漲的個(gè)股較多。而這兩天的殺跌，個(gè)股也出現(xiàn)了漲少跌多的格局。

　　比較有意思的是，外資最近的表現(xiàn)有點(diǎn)飄忽。Wind數(shù)據(jù)顯示，北向資金全天逆勢凈買入50.06億元，其中滬股通凈買入55億元，深股通凈賣出4.94億元。昨天，外資凈賣超過70億元。

　　股市表現(xiàn)不行，債市最近卻火了。10年期國債期貨連收四根陽線。今天更是全線上漲，10年期主力合約漲0.31%報(bào)97.520元，5年期主力合約漲0.14%報(bào)99.595元，均創(chuàng)2月3日以來新高。

　　國債市場近期有兩層利好：

　　一是近日全球知名指數(shù)公司富時(shí)羅素稱，將于近期確認(rèn)富時(shí)羅素世界國債指數(shù)（WGBI）是否納入中國國債。若成功納入，國債市場將迎來大量增量資金；

　　二是近期資金價(jià)格較為便宜，今天銀行間拆借利率（Shibor）再度全線下行。隔夜品種下行15.4bp報(bào)1.822%，7天期下行17.6bp報(bào)1.992%，14天期下行2.3bp報(bào)2.429%，1個(gè)月期下行0.1bp報(bào)2.577%。

　　歐洲搞出三件大事

　　近期，以美國為首的西方世界有一種開啟合縱連橫戰(zhàn)略的趨勢。除了，近日連番出手制裁中國以外，據(jù)英國路透社報(bào)道，美國貿(mào)易代表戴琦3月23日與日本、韓國、墨西哥和法國的高級官員就共同利益進(jìn)行了交談，涉及從對中國貿(mào)易行為和人權(quán)的關(guān)切到世界貿(mào)易組織（WTO）改革等一系列問題。

　　歐盟方面更是動(dòng)作頻頻。據(jù)德國之聲周二（3月23日）報(bào)道，中歐貿(mào)易協(xié)定岌岌可危。歐洲議會周二取消了討論全面投資協(xié)議（CAI）的會議，以回應(yīng)北京周一的聲明。德國社會民主黨人貝恩德·蘭格（Bernd Lange）表示：“必須有一個(gè)解決這些制裁的辦法，我們才能回到正常事務(wù)中來。”歐洲政界人士一直在游說中國在協(xié)議通過之前，必須批準(zhǔn)國際勞工組織（ILO）關(guān)于強(qiáng)迫勞動(dòng)的公約。

　　布魯塞爾智庫歐洲國際政治經(jīng)濟(jì)中心（ECIPE）主任、觀察員Hosuk Lee-Makiyama指出，人們應(yīng)該意識到，中國有很大的影響力，而且他們也釋放出一個(gè)明確的信息，呼吁各國放棄制裁，否則他們便無法享受中國經(jīng)濟(jì)帶來的好處。對此，中國外交部發(fā)言人華春瑩在24日的例行記者會上表示，中歐投資協(xié)定不是一方給予另一方的恩賜，是互利互惠的。

　　除了對待中國之外，過去幾周，歐洲多國的新冠病例確診人數(shù)均出現(xiàn)反彈，疫情再次出現(xiàn)反彈。當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月22日，德國總理默克爾與德國16個(gè)州的領(lǐng)導(dǎo)人進(jìn)行視頻會議，最終同意在4月初采取嚴(yán)格防疫封鎖，以期減輕因變異新冠病毒快速傳播導(dǎo)致的第三波疫情。

　　另據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》24日報(bào)道，歐盟已經(jīng)起草了一份緊急規(guī)定草案，將在未來6周大幅削減歐盟生產(chǎn)的新冠疫苗出口數(shù)量，以緩解歐盟內(nèi)部的疫苗供應(yīng)不足問題，而這將嚴(yán)重影響英國等國的新冠疫苗進(jìn)口。

　　全球要收水了？

　　3月24日消息，加拿大央行宣布，隨著市場運(yùn)行狀況改善，將逐步結(jié)束其緊急流動(dòng)性計(jì)劃。加拿大央行副行長格拉韋爾在講話中稱，該行將從5月10日起暫停其定期回購操作，并取消一項(xiàng)獨(dú)立的常備定期回購安排。央行決策者也不會延長其他三個(gè)將在未來幾周到期的計(jì)劃，它們涉及購買商業(yè)票據(jù)、省級債券和公司債券。

　　加上此前日本央行限制ETF申購，俄羅斯、巴西和土耳其加息，以及美國SLR到期不續(xù)，全球似乎到了一個(gè)收緊流動(dòng)性的關(guān)鍵階段。在這樣一個(gè)關(guān)口，權(quán)益類資產(chǎn)的表現(xiàn)往往也很難有較好表現(xiàn)。

　　此外，隔夜美國財(cái)長耶倫表示，美國的企業(yè)稅在發(fā)達(dá)國家中是最低的；拜登或?qū)で蟪掷m(xù)期長達(dá)10年的長期投資，這需要一些額外的資金，（獲得資金的）選項(xiàng)之一就是將企業(yè)稅率調(diào)升至28%。也正是她這句話，美股尾盤大跳水。

　　其實(shí)，任何一個(gè)市場，如果處于低位，跌幅并不會太大。但若處于高位，則跌起來會比較狠。一如2019年中美貿(mào)易爭端最激烈的時(shí)候，股市時(shí)常會出現(xiàn)獨(dú)立走勢，因?yàn)槟菚r(shí)候市場的結(jié)構(gòu)性問題不大。當(dāng)下的市場經(jīng)過一番輪漲之后，估值可能仍需要消化方能足以抵抗未來的壓力。

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責(zé)任編輯：彭佳兵