文/新浪財經意見領袖專欄作家 譚雅玲

　　上周美元指數偏升，升值僅限0.2%，節制升值策略依然是重心。由此，其它主要貨幣匯率隨性修正特性為主，其中重要貨幣水平分別為：歐元1.19美元、英鎊1.38美元、日元108日元、加元1.25加元、瑞郎0.92瑞郎、澳元0.77美元。

　　首先美國債收益率既為眼前更為長遠。一周美國債收益率上行是焦點，期間兩次上升態勢備受關注，第一個點是1.6%、第二點是1.7%，這對美元指數上升存在必然的推力，并且也刺激了美股的上漲，疊加效益相輔相成效果顯著。然而，市場輿論存在片面性，擔憂心理較強，恐慌性預期與推波助瀾兩面均有。一方面是美國投行預期美國債收益率年底前將突破2%；另一方面是市場輿論認為這種事態難以持續，進而對美元形成夾擊走勢，美指91點穩定態勢清晰。另一方面則是市場估計不足的，因為美元“高級化”非同一般，操作手法存在很強的前瞻性。美元利率長遠性需要重視，國債收益率帶動性是重點，既可以推動通脹，又可以提升利率，一舉兩得的長期戰略意圖是核心。

　　其次美國股市準備性應對是未來動向。當前美國股指處于歷史新高周期，美股道指與標普繼續刷新歷史記錄，這表明美國經濟對股指具有支持，股指反映出了經濟基本面的良性。當然美國資產價格高估與否已經十分敏感，美國新經濟繁榮的資產泡沫是否可控可調是當前與未來重點。而目前美股高漲與高估或正是未來修復甚至深度修復的準備與前夜，可以預料美股暴跌行情很可能將會上演，股指修復已經迫在眉睫。美國技術與策略的前瞻性是市場側重，市場不要局限眼前或單邊行情議論。

　　最后美聯儲操作手法高人一籌有謀略。美聯儲例會是上周焦點，實際結果與預料一樣，雖然會后聲明措辭并無變化，但操作手法卻是十分高明的，其充分運用自己的工具配套，主旨強調了解決經濟現實問題的針對性和急切性。因此周五美聯儲宣布補充杠桿率（SLR）的減免措施將于3月31日到期，此后不再延續。美聯儲表示國債市場已經穩定，大銀行有充足的資本。其相信允許規則到期不會削弱美國國債市場的流動性或造成市場混亂，杠桿率的任何變化都將不會削弱銀行資本金要求的整體力度。美聯儲計劃重新評估補充杠桿率，以確保它在高儲備環境下仍能發揮作用。隨即美國10年期國債收益率短線跳升至1.749%，最終略有回落。我們需要注意美聯儲工具充分與高端，同時操作直接對標財政需求與來源為主。美元問題與優勢并舉綜合考量十分敏感與重要，美元走勢存在阻擊性與休整性，審慎評估十分重要。

　　預計本周美元維持中性偏升，但幅度有限，節制升值就是貶值最好應對。

　　(本文作者介紹：中國外匯投資研究院院長，獨立經濟學家，長期從事國際金融和世界經濟研究，尤其對外匯市場研究具有較深的功底與實踐經驗。)