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中信證券：慢漲延續至明年一季度 除順周期外可關注年底前兩條副線
A股正處于跨年的輪動慢漲期，除了順周期主線外，還可以關注年底前的兩條副線：其一是周期行情的擴散，從工業品漲價傳導至其它景氣修復但相對滯漲的品種；其二是年末機構博弈下，今年領漲板塊和基金重倉品種的快速輪動。趨勢上，國內外基本面向好預期強化，A股本輪慢漲將延續至明年一季度。建議關注全年強勢而前期調整的醫藥、新能源和食品飲料的快速輪動。
從中期看，自上而下看，A股的核心關注焦點在于流動性收緊與盈利復蘇的幅度問題，自下而上看，A股的核心關注焦點在于，今年估值沒有大幅擴張，估值還未處于歷史高位的行業中有多少能夠在明年出現強勁的盈利增長。
從短期看，市場流動性預期邊際改善，復蘇預期深化，A股震蕩上行趨勢繼續，短期配置仍建議以順周期為主線（包括金融、可選消費、漲價鏈、出口鏈等），觀察中美下一步政策力度，逐步關注成長股機會，行業上重點關注：保險、銀行、券商、軍工、白酒、汽車（包括新能源汽車）、白電、化工、有色、機械等。
方正策略：明年像2010年和2017年結合體 資產配置股市更有利
明年的宏觀環境同2010年和2017年有一定可比性，均處于全球經濟共振下的經濟上行期，業績主導，流動性均處于回收期。明年更像是2010年和2017年的結合體，經濟前高后低但質量優先的背景下預期波動幅度有限，跨周期調節的背景下流動性回收幅度也較為有限。
就股票市場而言，春季躁動時期需要甄選業績占優以及具備產業周期催化的行業。從兩個維度選擇行業。一是順周期維度，受益于全球經濟共振以及產品價格上行，明年上半年業績占優，包括耐用消費、金融、強周期品；二是新興產業，受益于十四五規劃的逐步落地以及產業本身的高景氣，偏科技成長屬性，如5G、新能源汽車、數字經濟。
建投量化：市場處在高位變盤點前后 3100-3500區間難顯著突破
展望2020年中報結束后的剩余時段，預判市場整體趨勢性機會開始減弱而結構性特征延續，上證趨勢也將從上移轉為橫向，并于8月最后一周開始提示市場中期調整風險，實際市場3周內調整至3200點下方；展望9-12月，上證指數將依舊在3100-3500箱體區間寬幅整理中，預計2020年剩余時段內指數對上述區間上下均難有顯著突破。
中國市場復蘇交易可能仍是短期主線，但實際過程可能較為糾結，臨近年底，流動性和資金面對市場邊際影響增強，我們認為“新老配置偏均衡”依然適用，在市場的變化中穩守基本面與估值底線，注重低估值、有正面催化等因素。
看好跨年行情的三大核心驅動因素，其一，宏觀條件，經濟溫和修復，貨幣不松不緊；其二，景氣基礎，復蘇帶來順周期盈利修復，5G打開科技類成長空間；其三，估值水平，低估值處在歷史低位，科技股Q3回調充分。
在結構選擇上，跨年行情的背景是，貨幣正?；?，結構性做多，估值盈利匹配是關鍵?；A配置關注低估值，有銀行、航空、機場、公路等；進攻配置關注科技類，有半導體、軍工、云計算、電動車等。
21年A股核心矛盾切換至 “盈利修復 VS 信用緊縮” ，金融條件收斂使A股連續兩年擴張的估值大概率轉向收縮，降低預期收益率。把握三條確定性：從“國內結構修復”到“疫苗全球修復”：（1）需求拉動大于份額回吐，出口正向有推動；（2）疫苗交易尾端，“出行鏈”修復有彈性；（3）ROE回升快于融資成本，制造業結構擴產有動能。
國盛策略：今年跨年行情比較類似09、12年 3條戰線積極參與
今年跨年行情比較類似09、12年，全球經濟復蘇是核心。09年底基本面持續好轉，寬貨幣雖現拐點但未有大幅收緊，疊加海外QE對國內流動性亦有支撐，驅動跨年行情。 12年末，貨幣、財政寬松推動經濟復蘇，催升年末反彈行情。與09、12年相類似，今年在全球經濟共振復蘇，疊加外部不確定性消化、內部政策預期升溫帶來的風險偏好提升的多重合力之下，跨年行情同樣如期開啟。建議沿著三條戰線，積極參與跨年行情。
國君策略：沖擊上沿、不改震蕩格局 推薦2021年投資的三朵金花
上證綜指3100-3500點震蕩格局將持續至2021年中，但短期內跨年疊加春季躁動存在突破3500的可能，市場對經濟增長的預期上修是核心驅動。市場對經濟增長的預期上修、金融周期的絕對收益機會驅動指數沖擊上沿，期間警惕中美關系修復不及預期壓制風險偏好對行情帶來擾動。展望2021年，結合全年經濟修復帶動盈利修復、風險偏好略微抬升兩個特點，推薦2021年投資的三朵金花。
責任編輯：張熠
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