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　　外圍市場跌幅放緩，未來A股或率先企穩！機構呼吁：手中籌碼拿好！

　　汪友若 屈紅燕 

　　周一開盤，A股能抗住沖擊么？誰能率先企穩？

　　盡管納斯達克指數本周五僅有0.01%的上漲，但這微弱的漲幅為全球投資人帶來信心。部分投資人判斷，外圍市場暴風驟雨式的下跌已經放緩，外圍市場已經在較大程度上對新冠疫情進行了負面定價，外圍市場的風險釋放反而讓A股未來的走勢少了些顧慮，未來一段時間可能會呈現“東風壓倒西風”的態勢，投資者應當珍惜手中的籌碼。

　　外圍市場跌幅收窄

　　外圍市場的下跌在本周五開始趨緩。納斯達克指數本周五盤中一度跌幅再度超過3%，但隨后盤中強勁逆轉，尾盤以上漲0.01%報收。道瓊斯指數本周五盤中也一度跌幅再度超過4%，但收盤時跌幅僅有1.39%。受新冠疫情在全球擴散的影響，在上周的前四個交易日中，納斯達克指數和道瓊斯指數跌幅均超過10%，下跌的慘烈程度較為罕見。

　　東吳證券認為，短期A股波動的焦點在于海外風險，其影響持續性有限。

　　具體來看，其一，從估值角度看，美債收益率下行背景下估值處在相對合理空間，從基本面來看，結合2009年墨西哥流感經驗，此次疫情對經濟沖擊預計有限，遠不能與2008年次貸危機相比，綜合估值與盈利，本次美股調整更類似2018年10月；

　　其二，結合大類資產表現，即美股大跌，黃金和美元走弱、農產品上漲，說明美股交易的邏輯是疫情帶來的通脹影響，這也意味著美股對疫情的消化進入中后期，本次調整幅度已經較大。

　　重陽投資表示，目前海外市場正在經歷類似春節前后中國相關資產的恐慌式下跌，市場正對疫情的負面沖擊進行定價，鑒于疫情的性質，疫情對經濟和市場的沖擊是短期的，但市場調整的時間和空間是投資者需要考慮的問題。海外市場仍存在短期繼續下跌的可能性，但已經較大程度對負面信息進行了定價。

　　A股將率先走出沖擊

　　“東風壓倒西風”

　　分析人士認為，新冠肺炎疫情對全球股市的沖擊或將告一段落，而A股或將率先走出沖擊，成為全球資金最佳避風港。

　　明達資產表示，春節后A股的大幅下挫已經兌現了疫情最悲觀的情緒，未來疫情在全球產生的影響將會繼續擾動A股的階段走勢，但不會改變趨勢，未來一段時間全球市場表現或呈現“東風壓倒西風”的態勢。

　　一是疫情對中國經濟基本面的影響主要體現在全球需求萎縮，以及主要國家政策調整導致的延伸影響，但這些變量對中國經濟局部有擾動，對總體的影響有限，因為中國經濟的內生動力較大，國家統計局數據顯示，2019年內需對經濟增長的貢獻率達九成，經常項目順差占GDP的比重不足1%，這是有信心應對國際變化的重要因素。

　　二是國內復工已經平穩展開，疫情對國內經濟的整體影響主要體現在一季度，對2020年全年經濟總量可能約有1個百分點的影響，但是目前線上消費占總消費比重大幅提升，新興消費對傳統消費形成了有效補充和助力，能夠明顯減緩消費的回落幅度。

　　三是從政策層面來看，全局性和結構性逆周期調節已經出現并將繼續加力和加快，從而熨平經濟波動幅度。

　　中泰證券李迅雷宏觀團隊表示，當前海外疫情仍在擴散階段，再加上美國部分經濟數據走弱，大選再生變數，全球經濟增長的預期發生巨大轉變，是本輪全球風險資產大跌的重要推手。在疫情持續發酵、而積極政策尚未出臺之前，恐怕海外市場依然會比較震蕩。

　　就國內市場而言，李迅雷認為沒有必要太悲觀。不僅僅是因為國內疫情得到控制，還因為本身驅動市場行情的核心因素并不是基本面，而是流動性寬松、政策積極，疫情的到來不僅沒有打破資產配置的邏輯，反而強化了資產配置邏輯。

　　危機當中 珍惜籌碼

　　中信建投表示，市場在這個階段波動加劇，但A股的邏輯不變，在市場回調中珍惜倉位，沿著科技、消費和券商三條主線配置。

　　第一點，從經濟基本面來看，結合發電耗煤量等高頻數據，生產復工仍在有序推進，預期中國經濟一季度受到沖擊比較明顯，但2020年中國經濟基本目標不變。

　　第二點，從資金和政策層面看，積極財政政策和貨幣政策的總基調不發生變化，產業升級的方向依然不發生變化。

　　第三點，從監管政策層面，資本市場紅利持續。再融資新規落地，企業通過再融資獲得長期資金，甚至在資產端能夠實現資產重組，在所有者權益端實現股權結構的重組，有利于上市公司質量的提高和長期成長。

　　第四點，當前市場估值仍處于中位數?？萍脊苫卣{釋放風險，大部分行業從自下到上的角度觀察已出現機會。

　　中歐瑞博董事長吳偉志表示，待海外第一階段系統性風險釋放后，A股在海外反彈時會更加強勁。他提示“千萬不可錯過每一次危機”。每一次“?！钡慕Y果都是最好的“機”！這一次也不會例外。

　　面對近期市場的大幅波動，如何安撫自己的內心，拿好手中的籌碼？

　　一位經歷過幾輪牛熊的資深投資者的觀點非常具有代表性：每次恐慌過后，我們總是告訴自己下一次一定要平靜而堅定，但等恐慌再次降臨的時候又常常被吞噬。反人性，意味著經得起考驗的價值，真正的平靜耐心和堅定的信念。

責任編輯：王帥