新證券法今日實施，還有多項新規影響你的工作生活

　　來源：wind

　　2019年12月28日，十三屆全國人大常委會第十五次會議表決通過了修訂后的《中華人民共和國證券法》，定于2020年3月1日起正式施行。

　　新證券法對證券市場各項基礎性制度作出了十方面的改革完善：明確全面推行證券發行注冊制度、顯著提高證券違法違規成本、完善投資者保護制度、進一步強化信息披露要求、完善證券交易制度、落實“放管服”要求取消相關一系列行政許可、壓實中介機構市場“看門人”的法律職責、建立健全多層次資本市場體系、強化監管執法和風險防控、擴大證券法的適用范圍。

　　“升級版”證券法出爐標志著中國資本市場在市場化、法治化的道路上又邁出至關重要的一步。作為資本市場的根本法，各方期待完成大修的證券法直擊市場痛點難點，給市場生態帶來深刻變化，更好護航資本市場改革發展。

　　滬深交易所十方面規范信披，“無縫銜接”新證券法

　　滬深交易所28日晚間分別發布《關于認真貫徹執行新〈證券法〉 做好上市公司信息披露相關工作的通知》（下稱《通知》）?！锻ㄖ窂亩O高職責、重大事件披露、自愿信息披露、權益變動披露等十個方面，對上市公司相關事項做出進一步規范。

　　此外，深交所則修訂發布《上市公司規范運作指引》（以下簡稱《指引》），將原主板和中小板兩件規范運作指引“合二為一”，從銜接新《證券法》、“減負瘦身”、緊盯重點領域和“關鍵少數”、對標市場新形勢新需求，四維度優化完善《指引》。創業板規范運作指引的修訂則保持差異，與創業板改革一并推進。

　　十方面進一步規范上市公司運作

　　《通知》自3月1日起施行，從十個方面對上市公司相關事項做出進一步規范。

　　一是上市公司董監高應當按照新《證券法》規定，對定期報告簽署書面確認意見。董監高無法保證定期報告內容的真實性、準確性、完整性或者有異議的，應當在書面確認意見中發表意見并陳述理由，上市公司應當披露。上市公司不予披露的，董監高可以直接申請披露。

　　二是新《證券法》新增規定了可能對上市公司股票或者債券的交易價格產生較大影響的重大事件。上市公司發生前述新增規定的重大事件時，應當按照有關規定及時披露。

　　三是信息披露義務人自愿披露與投資者作出價值判斷和投資決策有關的信息，不得與依法披露的信息相沖突，不得誤導投資者，應當符合真實、準確、完整、及時、公平等信息披露基本要求。

　　四是在滬深交易所上市的公司同時有證券在境外證券交易所上市的，公司及相關信息披露義務人在境外披露的信息，應當在境內同時披露。

　　五是對投資者持有或者共同持有上市公司已發行的有表決權股份5%后的股份買賣及信息披露，作出的相應的規范。

　　六是新《證券法》對短線交易的主體范圍、交易標的種類及除外情形等作出了新規定，上市公司持有5%以上股份的股東、董監高應當嚴格遵守。

　　七是投資者依據新《證券法》規定對上市公司提起虛假陳述等證券民事賠償訴訟，上市公司應當按照有關規定及時披露。

　　八是上市公司董事會、獨立董事、持有1%以上有表決權股份的股東或者依法依規設立的投資者保護機構，依照新《證券法》規定征集股東權利的，應當披露征集文件，上市公司應當予以配合。

　　九是在交易所對上市和退市相關業務規則予以修訂前，公司申請股票及可轉換公司債券、上市公司股票及可轉換公司債券的暫停上市、恢復上市和終止上市等事宜，仍按照現行有關規定執行。

　　上交所通知指出，科創板證券的上市、終止上市等事宜，適用《科創板上市規則》的有關規定。

　　十是上市公司應當按照新《證券法》以及中國證監會和交易所有關規定，做好內幕信息的知情人登記工作，在發生規定事項時，真實、準確、完整地填寫內幕信息的知情人檔案并及時向交易所報送。

　　深交所修訂規范運作指引

　　深交所表示，為全面做好新證券法實施的制度銜接和監管適應，進一步優化完善上市公司監管規則體系，于近日修訂發布《指引》，自3月1日起施行。

　　本次修訂將原主板和中小板兩件規范運作指引“合二為一”，《指引》同時適用于主板和中小板上市公司。創業板規范運作指引的修訂則保持差異，與創業板改革一并推進。在此基礎上，修訂工作遵循市場化、法治化的改革方向，堅持以信息披露為核心，在充分考慮上位法規定和現有制度執行效果的基礎上，作出四個方面的優化完善。

　　其一，“無縫銜接”新《證券法》。對短線交易披露、信息披露渠道、臨時報告情形、自愿信息披露、內幕信息知情人范圍、公開征集股東權利、權益變動披露等七個方面的規定進行完善，并發布公告格式明確大股東持股每增減1%等具體披露要求，強調應當充分披露投資者作出價值判斷和投資決策所必需的信息。

　　其二，“減負瘦身”。一方面，“刪繁就簡”，在募集資金補流期間的資金使用、中小板公司治理等方面給予市場更多自主空間；另一方面，“化零為整”，吸收整合20余件業務規則和指南備忘錄的規定，打造便于查詢、利于遵守的友好型“規范集”，提高監管服務水平。

　　其三，緊盯重點領域和“關鍵少數”。加強對對外擔保、業績承諾履行、商譽減值等高風險領域的監管，強化對控股股東、實際控制人出現失聯、被調查或采取強制措施、受到重大處罰等情況的披露及其關聯方的獨立性要求。

　　其四，對標市場新形勢新需求。在房地產和節能環保行業先行先試的基礎上全面推廣“擔保額度”，允許上市公司向其控股子公司或合營、聯營公司提供擔保時進行額度預計；取消董事會、監事會對董監高候選人的資格核查，并強化承諾約束和公眾監督，增強規則對市場發展和政策變化的適應性。

　　深交所表示，將繼續把貫徹落實新證券法各項工作抓實抓細抓落地，認真做好新法新規的學習培訓和宣傳解讀，加快構建“簡明高效”的上市公司監管規則體系，完善資本市場基礎制度，進一步提高市場透明度和效率，為落實資本市場全面深化改革任務，推動上市公司高質量發展營造良好法治環境。

　　上交所制定內幕信息知情人報送指引

　　新修訂的《證券法》完善了有關內幕交易的法律禁止性規定，細化并拓寬了內幕信息及內幕知情人的范圍。為此，上交所本次還制定《上海證券交易所上市公司內幕信息知情人報送指引》（以下簡稱《知情人指引》）。

　　首先，《知情人指引》落實分階段披露理念，與停復牌等制度實現有效銜接。《知情人指引》在銜接停復牌制度改革要求的同時進一步強化內幕交易的防控，主要是明確了上市公司籌劃重大資產重組、回購股份、高送轉、要約收購、發行證券等事項的，應當及時報送內幕信息知情人檔案信息；在重大資產重組方案發生重大變化或披露重要要素的，也應補充提交內幕信息知情人檔案。同時，規定上市公司在發生其他可能對股價有重大影響事項的，上交所可要求公司按《知情人指引》規定報送內幕信息知情人。

　　其次，《知情人指引》完善了內幕信息知情人報送相關要求，細化實務操作安排。依據新修訂的《證券法》、證監會《關于上市公司建立內幕信息知情人登記管理制度的規定》等相關要求，結合監管實踐，明確上市公司披露重大資產重組、高送轉、回購股份等七類情形，應報送內幕知情人名單；披露其他可能對股價產生重大影響的情形，上交所也可要求公司報送。

　　第三，進一步規范報送行為，提高報送信息質量。根據證監會相關規定，《知情人指引》更加突出上市公司和中介機構的責任，明確了上市公司董事會是內幕信息報送的第一責任人，證券服務機構應當積極督促、協助上市公司及相關主體依法履行信息報送義務。同時，《知情人指引》還明確了對未按要求和規定報送的相關懲戒措施。

　　《知情人指引》明確，上市公司董事會是保證所填報信息真實、準確、完整以及報送及時的第一責任主體，公司董事長是主要責任人；證券服務機構應當督促、協助公司及其他義務主體嚴格按照《知情人指引》要求完成報送工作。上市公司及相關主體未按要求及時報送，報送信息存在虛假記載、重大遺漏和重大錯誤，以及相關主體拒不配合上市公司報送等行為，上交所將視情節和后果嚴重程度，對相關責任主體采取監管措施或紀律處分措施。

　　上交所強調，將按照《知情人指引》要求，指導上市公司及相關方真實、準確、完整、及時地報送內幕信息知情人等信息，加強內幕交易核查力度，維護市場交易秩序。對未按要求報送，或者故意瞞報、漏報的，將嚴格按照相關要求追究責任。同時，在疫情防控期間，上交所也將繼續保持對內幕交易的高壓打擊力度，切實保護中小投資者利益，凈化市場生態環境。

　　全面推行、分步到位的注冊制

　　新證券法明確將全面推行證券發行注冊制度，并圍繞其作出了一系列相應的調整與規定。

　　注冊制與此前核準制的主要區別在于，精簡優化了證券發行的條件。在舊核準制下，發行股票應當“具有持續盈利能力”，而在注冊制之下，發行股票應當“具有持續經營能力”。這一改變還體現在公司債券發行方面，核準制下公司要發行債券，有凈資產的相關要求，而注冊制則取消了凈資產的相關要求。

　　此外，注冊制與核準制的區別還在于，核準制下，公司在國內發行證券需要經過發行審核委員會審議通過才能上市。新證券法則取消發行審核委員會制度，證券交易所等可以審核公開發行證券申請。

　　不過，這并不意味著從3月1日起A股所有板塊就將全部實施注冊制。證監會此前表示，新《證券法》規定證券發行實施注冊制，并授權國務院對注冊制的具體范圍、實施步驟進行規定。預計創業板尤其是主板（中小板）實施注冊制尚需一定的時間，新《證券法》施行后，這些板塊仍將在一段時間內繼續實施核準制，核準制和注冊制并行與新《證券法》的相關規定并不矛盾。

　　證監會法律部主任程合紅此前指出，注冊制是中央的大政方針，也是這次《證券法》的明確規定，必須堅決貫徹落實，這是毫無疑問的。同時，注冊制的推進也是分步到位的。證券市場有不同的板塊，有不同的證券品種，推行注冊制在客觀上也不可能一步到位，一蹴而就。這也是證券法這次新增加這一條授權國務院對注冊制的具體范圍、實施步驟作出具體規定的一個考慮。

　　提高違法成本、建立集體訴訟

　　此外，新證券法還在信息披露、投資者保護等多個方面進行了完善與修訂，以為注冊制的推行“保駕護航”。其中加大處罰力度、提高違法成本，以及建立代表人訴訟制度等規定備受資本市場關注。

　　首先是提高違法成本。新證券法中，加大了對于各項違法行為的處罰力度。比如對于欺詐發行行為，從原來最高可處60萬（未發行證券情況下）或募集資金百分之五（已發行證券情況下）的罰款，提高至最高可處2000萬或募集資金的一倍罰款；對內幕交易違法行為，從原來最高可處違法所得5倍的罰款，提高至最高可處違法所得10倍的罰款。

　　平安證券指出，新證券法修訂大幅提高違法違規成本意在減少上市公司違法行為，有助于提升資本市場整體質量。天風證券則指出，給“提高違法成本、加大打擊違法力度、強化投資者保護”提供法律保障，長期來講對減少市場定價扭曲、提高上市公司質量、增強資本市場吸引力是有幫助的。

　　此外，新證券法增設了投資者保護專章，其中明確投資者保護機構受五十名以上投資者委托，可以作為代表人參加訴訟，并為經證券登記結算機構確認的權利人向人民法院登記。

　　對此，北京大學法學院教授、金融法研究中心主任彭冰認為，該條款設置比較巧妙，首先，在民訴法上走的是人數不確定的代表人訴訟，沒有突破中國《民事訴訟法》的規定；其次，由投資者保護機構代替律師來主導訴訟，很大程度上減少了濫訴和過早和解的可能。”

　　明確市場參與者的職能與責任

　　除了全面推行注冊制以及完善信息披露、投資者保護等制度之外，對于監管、中介機構等市場參與者位置在注冊制下需要進行的職能與責任的變化，新證券法也進行了相關的規定。

　　對于中介機構市場，新證券法主要壓實了中介機構市場“看門人”法律職責。明確保薦人、承銷的證券公司及其直接責任人員未履行職責時對受害投資者所應承擔的過錯推定、連帶賠償責任；對證券服務機構未履行勤勉盡責義務的，最高罰款業務收入的10倍，情節嚴重的，并處暫?；蛘呓箯氖伦C券服務業務等。

　　對于從業人員，新證券法規定從業人員在任期或法定期限內，不得直接或者以化名、借他人名義持有、買賣股票或者其他具有股權性質的證券，也不得收受他人贈送的股票或者其他具有股權性質的證券；證券從業人員直接或者化名、借他人名義持有、買賣股票或者其他具有股權性質的證券的，責令依法處理非法持有的股票、其他具有股權性質的證券，沒收違法所得，并處以買賣證券等值以下的罰款。

　　對于監管層，新證券法明確了證監會依法監測并防范、處置證券市場風險的職責；延長了證監會在執法中對違法資金、證券的凍結、查封期限；規定了證監會為防范市場風險、維護市場秩序采取監管措施的制度；增加了行政和解制度、證券市場誠信檔案制度，完善了證券市場禁入制度，規定被市場禁入的主體在一定期限內不得從事證券交易。

　　除此之外，新證券法還對落實放管服政策，取消相關一系列行政許可；擴大證券法的使用范圍；建立健全多層次資本市場體系等內容進行了完善與修改。

　　新證券法將激發資本市場活力

　　而對于新證券法的實施，不少機構也發表了自己的觀點。

　　中山證券首席經濟學家李湛認為，新證券法對資本市場影響最大的是明確全面推行證券發行注冊制度，并將發行股票要求從“具有持續盈利能力”改成“具有持續經營能力”，同時，還大幅度簡化公司債券的發行條件，取消發行審核委員會制度。上述改變將有助于降低企業進入資本市場的門檻，進一步提高資本市場的市場化程度，激發市場活力。

　　中信建投證券指出，新證券法的出臺，標志著中國資本市場在市場化、法治化道路上又邁出堅實一步，預計注冊制的全面推廣將進一步激發資本市場活力，投資者保護措施的落地將進一步凈化資本市場生態。

　　國信證券則認為，作為中國資本市場根本性的法案，證券法的修訂關系到資本市場的生態環境，決定著資本市場未來很長一段時間內的制度框架與發展方向。此次修訂從證券發行制度、股票發行注冊制改革、提高違法成本、強化投資者保護、強化信息披露、健全多層次資產體系等多方面進行了修改與完善，有望充分協調好政府、市場、企業和投資者之間的關系。新修訂證券法夯實資本市場長期發展根基。

　　銀河證券亦指出，證券法制度變革是大事，將深遠影響資本市場的長期走勢，一個新時代開始了。業績優良、公司治理規范的優質上市公司，有望享受長期溢價；利空殼公司、業績差的、公司治理糟糕的公司，爛公司交易冷清、門可羅雀將是必然趨勢。于券商行業而言，保薦人、證券承銷相關責任人的壓力將大于以前，利好風控規范的證券公司，利空漏洞較多的證券公司。

　　長城證券認為，新證券法通過，預計證監會會加快相關配套政策的出臺，并且落實好當前及今后一個時期全面深化資本市場改革的12個方面重點任務安排，成熟一項推進一項，如近期的再融資新規落地。“證券行業發展值得期待，投行股權大年開啟，受疫情影響可能在節奏上會有所調整。從當前時點看，未來一段時間仍秉承以業務結構多元化、均衡化來選股：首選業績相對優良、業務結構均衡化、多元化的龍頭大券商。重點推薦華泰證券、國泰君安、海通證券等，港股關注中金公司等；以及互聯網券商東方財富。”

　　3月多項新規影響你的生活

　　除新證券法外，還有多項新規開始實施。受新冠肺炎疫情影響，多地大中小學推遲開學繼續開展線上教學工作，3月大陸地區托福、雅思、GRE考試取消。此外，租賃車交通違法處理便捷快辦在全國推行，《銀行業保險業消費投訴處理管理辦法》開始實施。

　　蘇滬皖等地大中小學推遲開學 開展線上教學工作

　　受疫情影響，江蘇、上海等多地推遲開學，3月后繼續開展線上教學工作。

　　江蘇省教育廳2月21日發布通知稱，江蘇省政府決定江蘇省中小學、幼兒園2月底前不開學。3月起，江蘇全省初中和高中繼續組織開展線上教學，小學中高年級和特教學校實行居家學習指導，小學一、二年級和幼兒園推行居家生活與學習指導。中小學正式返校開學時間，將視疫情情況，經科學評估后，再統一確定并發布。

　　上海市教育委員會表示，3月份起，上海市全市大中小學開展在線教育（中小學在線教育從3月2日起開始），學生不到校。后續到校學習時間，將視疫情情況，經科學評估后確定。日期一旦確定，將提前向社會公布。

　　北京市教委2月14日表示，北京開學時間根據疫情發展確定，特殊時期，學校應指導學生進行居家學習。北京市教委2月19日又辟謠稱，網傳北京大中小學3月初開學系謠言，并強調，目前，防控疫情是首要任務，開學時間要視疫情發展來定。

　　做出推遲開學決定的，還有安徽、山西、貴州等省份。

　　大陸地區3月份托福、雅思、GRE考試取消

　　同樣受疫情影響，中國大陸地區3月份所有托福、雅思、GRE考試取消。

　　2月14日，雅思官方微博發布消息稱，即日起在中國大陸地區取消今年3月所有各類雅思考試，考試費將全額退還至考生個人報名賬戶。雅思官方表示，將根據疫情發布3月后雅思考試的報名和考試安排。

　　2月17日，美國教育考試服務中心（ETS）發布信息稱，決定取消中國大陸地區三月份所有托福和GRE普通考試。目前，中國大陸地區二、三月份所有托福和GRE普通考試均已取消，考試費用將全額退還至考生個人賬戶。

　　全國全面推行租賃車交通違法處理便捷快辦

　　公安部此前召開發布會通報多項便民舉措。其中，3月1日起，全國推行租賃車交通違法處理便捷快辦，承租人可以通過“交管12123”手機App查詢、處理承租期間發生的交通違法，承租駕駛人未及時接受處理交通違法記錄將轉移至其名下。

　　這意味著，承租駕駛人不再需要因處理交通違法而兩地奔波，同時也減輕了汽車租賃企業經營負擔。

　　房貸開始“換錨” 存量房貸利率短期內平穩過渡

　　央行發布公告稱，為進一步深化LPR改革，商業銀行應自2020年3月1日起正式切換存量浮動利率貸款定價基準，原則上存量貸款利率定價基準切換工作要在2020年8月31日前全部完成。

　　整體看來，存量房貸利率短期內會平穩過渡，不會有大的變化。業界人士稱轉換時點內會平穩過渡，中長期看，新政策有更大機會享受利率紅利。

　　1月1日央行宣布降準0.5個百分點，進一步推動銀行資金成本下行。降準會帶動LPR下調，在這樣的環境下，2020年LPR基礎利率也有進一步下調的可能，專家指出，這會對房貸利率等產生較為積極的影響。

　　《銀行業保險業消費投訴處理管理辦法》實施

　　《銀行業保險業消費投訴處理管理辦法》自2020年3月1日起施行。辦法包含總則、組織管理、投訴處理、工作制度、監督管理、附則六大部分，共四十五條。

　　《辦法》明確了消費投訴為消費者因購買銀行、保險產品或者接受銀行、保險相關服務與銀行保險機構或者其從業人員產生糾紛，并向銀行保險機構主張其民事權益的行為。

　　此外，《辦法》還明確，對于事實清楚、爭議情況簡單的消費投訴，銀行保險機構應當在15日內辦理完畢并告知投訴人，情況復雜的可延長至30日；情況特別復雜或者有其他特殊原因的，經過必要審批程序后，辦理期限再延長30日。

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責任編輯：陳永樂