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　　自從A股半個(gè)月前砸出“黃金坑”后，市場(chǎng)聲音一致看多。而A股走勢(shì)也直接反映了市場(chǎng)情緒，滬指走出8連陽(yáng)，僅14個(gè)交易日后便收復(fù)失地。而創(chuàng)指表現(xiàn)各位突出，4個(gè)交易日補(bǔ)缺后持續(xù)走強(qiáng)連創(chuàng)新高。

　　細(xì)分來(lái)看，題材板塊中周期股、消費(fèi)板塊、汽車板塊、白馬股、科技藍(lán)籌股在半個(gè)月的時(shí)間里先后拉升補(bǔ)漲，其中科技題材表現(xiàn)也最為強(qiáng)勢(shì)。

　　而近期，再融資新規(guī)的落地也再度攪擾市場(chǎng)情緒，壓抑許久的再融資需求，也終于等來(lái)了釋放的出口。二級(jí)市場(chǎng)方面，受政策利好影響，創(chuàng)業(yè)板也再次成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，連續(xù)走出階段新高。主板中的中小市值個(gè)股、科技創(chuàng)新類個(gè)股也是繼續(xù)高歌上攻。另外，滬深兩市成交連續(xù)三日突破萬(wàn)億大關(guān)，作為“牛市旗手”的券商股也連續(xù)幾個(gè)交易日出現(xiàn)異動(dòng)，可以說(shuō)，牛市的味道越來(lái)越濃厚。

　　市場(chǎng)火熱之際，券商機(jī)構(gòu)對(duì)后市短期看法卻突然發(fā)生分歧。周日晚間，多家券商機(jī)構(gòu)發(fā)布研報(bào)分析A股后市展望，各家觀點(diǎn)也在“黃金坑”后首次出現(xiàn)了較大分化。同樣，這種情緒似乎也傳遞到了A股市場(chǎng)之中，農(nóng)歷二月二早盤，滬指兩度短線走弱，創(chuàng)指三度拉升兩次翻綠，資金觀望情緒也較為濃厚。

　　那么，我們展望后市，究竟填坑行情是否結(jié)束，大小指數(shù)又是否已然見(jiàn)頂？多空分歧加劇之下又該這樣配股？

　　景氣依舊 繼續(xù)“龍?zhí)ь^”？

　　國(guó)盛策略表示，雖然漲幅已巨，但科技成長(zhǎng)的大邏輯大趨勢(shì)并未被破壞：首先，增量資金仍將不斷涌入。最近3個(gè)月待審核及已審核未發(fā)行的偏股類基金分別有206只和38只，后續(xù)仍將為市場(chǎng)帶來(lái)千億級(jí)別增量；寬貨幣環(huán)境持續(xù)；再融資放松周期來(lái)臨，科技成長(zhǎng)最為受益；從基本面來(lái)看，科技成長(zhǎng)同樣具備較強(qiáng)支撐和景氣優(yōu)勢(shì)>>

　　國(guó)金策略表示，當(dāng)前A股市場(chǎng)所處的宏觀環(huán)境與2019年一季度所處的宏觀環(huán)境相似。如：穩(wěn)增長(zhǎng)的逆周期政策頻頻出臺(tái)，公開(kāi)市場(chǎng)利率下調(diào)以及定向降準(zhǔn)等貨幣政策后市可期；再則，科技板塊紅利進(jìn)一步釋放，海外風(fēng)險(xiǎn)偏好整體延續(xù)高位，與此同時(shí)，對(duì)于A股業(yè)績(jī)來(lái)講，當(dāng)前A股以及2019年一季度A股，均處于季報(bào)業(yè)績(jī)真空期，短期內(nèi)業(yè)績(jī)沒(méi)法證偽。由此，我們預(yù)計(jì)當(dāng)前A股有望演繹2019年Q1行情。從A股運(yùn)行節(jié)奏上看，由于當(dāng)前所處的指數(shù)估值高于2019年同期水平，市場(chǎng)波動(dòng)或加大，但指數(shù)震蕩向上的趨勢(shì)仍將延續(xù)。

　　粵開(kāi)策略則認(rèn)為，2月份以來(lái)，央行的流動(dòng)性政策偏寬松，過(guò)剩的流動(dòng)性更容易在金融市場(chǎng)上淤積，這也是我們看到股市成交量不斷放大的原因。股市往往會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)和政策的未來(lái)提前反應(yīng)。我們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)仍需要一段時(shí)間，流動(dòng)性仍有望保持較為寬松的狀態(tài)，而逆周期的財(cái)政、產(chǎn)業(yè)政策未來(lái)還處在逐步落地階段。市場(chǎng)整體仍然值得期待，如果大金融有所涌動(dòng)，行情很可能會(huì)嘗試挑戰(zhàn)1月中旬的高點(diǎn)。

　　國(guó)信證券認(rèn)為，兩市主要指數(shù)均已填補(bǔ)春節(jié)前后的“黃金坑”，其中創(chuàng)業(yè)板指、中小板指、深成指更是創(chuàng)出近期新高，兩市成交量也節(jié)節(jié)升高。自去年年底以來(lái)的本輪行情，具有資金驅(qū)動(dòng)的屬性，隨著行情的走高、量能的放大，市場(chǎng)或?qū)η捌跐q幅進(jìn)行消化和鞏固，短期需關(guān)注資金流向及年報(bào)披露對(duì)市場(chǎng)的影響，對(duì)于估值較低、增長(zhǎng)穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，仍可耐心持有。受趨勢(shì)影響，短期市場(chǎng)或繼續(xù)偏強(qiáng)。

　　擴(kuò)張難以持續(xù) 會(huì)否回調(diào)？

　　華泰策略認(rèn)為，今年以來(lái)A股新增增量資金規(guī)模達(dá)到2482億元，其中流向科技類的資金規(guī)模至少達(dá)到699億，其中偏股公募基金發(fā)行達(dá)到1523億，占比達(dá)到61.4%，是增量資金的主力。我們認(rèn)為，今年以來(lái)新發(fā)行的偏股公募基金尤其是被動(dòng)基金建倉(cāng)是導(dǎo)致短期估值持續(xù)拔高的直接原因，由于季節(jié)性的原因，投資者在春節(jié)前后持有現(xiàn)金較多，是當(dāng)前新發(fā)基金的認(rèn)購(gòu)主力。我們認(rèn)為后續(xù)隨著全面復(fù)工（雖未到，但已臨近），以及新發(fā)基金配置的結(jié)束，科技股估值擴(kuò)張或難以持續(xù)。

　　中信證券表示，A股依然處于中期“小康牛”的通道中，預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)資本入場(chǎng)和基本面回補(bǔ)驅(qū)動(dòng)的第二輪上漲將在二季度啟動(dòng)。今年A股第一輪“填坑”行情主要由流動(dòng)性寬松驅(qū)動(dòng)，本輪資金接力已接近尾聲，而各類信號(hào)明確后，其后續(xù)動(dòng)能將趨于衰減，市場(chǎng)也將進(jìn)入一段平和期。

　　新時(shí)代策略判斷，最近半個(gè)月，指數(shù)快速上漲，有超跌反彈、春季躁動(dòng)和趨勢(shì)性，三個(gè)力量驅(qū)動(dòng)。季節(jié)性因素導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板換手率很高、個(gè)人投資者交易活躍，這些季節(jié)性因素未來(lái)會(huì)有一次降溫。這一次降溫是速度的放緩，而不是方向的改變。金融板塊（銀行、地產(chǎn)、券商、保險(xiǎn)）可以適當(dāng)加倉(cāng)，一方面估值有優(yōu)勢(shì)，另一方面反向穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的政策有利于這些板塊，券商板塊受益于再融資政策的放開(kāi)。成長(zhǎng)股進(jìn)入年報(bào)業(yè)績(jī)驗(yàn)證期，短期可能依然會(huì)慣性上行，3月后可能會(huì)有慣性降溫，春季躁動(dòng)的資金可能會(huì)在二季度小幅降溫。

　　建投策略則認(rèn)為，如果短期市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)，投資者可以擇機(jī)加倉(cāng)。從行業(yè)配置上來(lái)看存在三條主線：第一，隨著企業(yè)逐漸復(fù)工，此前需求被壓縮的汽車、食品飲料、家電、餐飲旅游等消費(fèi)行業(yè)將重新反彈，需要加配；第二，受益于資本市場(chǎng)改革與流動(dòng)性充裕的券商板塊；第三，產(chǎn)業(yè)景氣上行、流動(dòng)性政策支撐的科技板塊，當(dāng)前維持標(biāo)配。如果市場(chǎng)回調(diào)，則是可以再次加倉(cāng)。

　　海通策略稱，自2月4日以來(lái)A股市場(chǎng)漲勢(shì)如虹，上證綜指再次回到3000點(diǎn)上方，這已經(jīng)是第46次了，投資者紛紛調(diào)侃這次在3000點(diǎn)上方能待幾天？我們一直堅(jiān)持，19/1/4上證綜指2440點(diǎn)已經(jīng)開(kāi)啟第六輪牛市，我們終將俯瞰3000點(diǎn)，戰(zhàn)略上樂(lè)觀，樂(lè)觀中也要保持理性，快速上漲后如短期出現(xiàn)一些小波折也正常。

責(zé)任編輯：王涵