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近期，市場呈現一種看似矛盾的走勢：題材概念的活躍與藍籌板塊的強勢。雖然題材板塊中出現多只翻倍個股，但整體來看，滬深300的反彈明顯強于中證500和創業板指。這背后，直接原因是資金的行為（游資與外資），進一步分析則是出于對業績不確定性的擔憂，不同的資金選擇不同方向，或快進快出的主題概念，或是政策預期和外資流入背景下，有估值修復動力的藍籌板塊。總的來說，業績的預期仍是牽動市場情緒的核心所在。
我們推測，首批或前幾批登陸科創板的“幸運兒”主要將是一些具備一定的先進核心技術壁壘、產業自主性較強、有潛在進口替代能力、研發投入較高的“硬科技”企業。建議關注大數據與云計算、集成電路、人工智能、生物醫藥、航空航天、新能源、高端裝備制造等概念。
近期全球Risk-On的因素已經大部分兌現，下周創業板商譽減值預告還將抑制市場尤其是成長股風險偏好；但是，央行設立銀行永續債CBS，中國信用擴張仍在邊際改善。行業配置建議關注偏股+靈活配置型基金“低配”、“寬信用”潛在發力方向的（新）基建：5G、特高壓、核電、鋼鐵。主題投資關注區域協調（雄安、新疆、長三角一體化）。
1月4日以來的上漲屬于小躁動，部分熱點已經退潮，行情出現乏力跡象。躁動結束的誘因可能是國內宏微觀基本面數據差、美股再次下跌。中長期樂觀，A股處于牛熊周期末期，估值已見底。國際和大類資產比較，A股優勢明顯。高股息策略正是債牛到股牛的過渡期策略。股指先于基本面回升的信號是部分基本面領先指標改善，目前5個領先指標均未見企穩，短期躁動后市場還會探底筑底，戰術等待下個更好時機。
近期主題熱點分四大方向三種類別，上證綜指2440點以來，市場熱點眾多帶動指數企穩，我們認為企穩相對容易，向上突破仍需權重板塊支撐，市場繼續向上突破仍需等待。本輪股票市場賺錢效應正在從“小市值低價股”往“權重股”切換。截至2018年末，機構加倉但仍處于低配的行業有券商、電力、汽車整車、高低壓設備等，建議關注科技成長和大金融板塊。
預計2019年外資凈流入A股規模不低于4000億元，節奏上5~6月開始（趨勢）會明顯加快。選股上，預計外資會繼續增配白馬龍頭，對這些標的定價權也將進一步加強。另外，目前外資明顯更關注中美分歧等長期風險，而非緊信用等周期性風險。
經濟數據短期平穩、貿易談判進展順利以及央行初步開啟量寬釋放政策信號，基于上述，市場對于前期過于悲觀情緒有糾正的需要，因此當前市場反彈，主因情緒調整帶來的風險偏好提升。但是，經濟下行壓力還未來到，在2019年二、三季度地產步入調整周期后基本面壓力將大幅增加，在防范風險大方向不變的基調下，政策或難以大幅放松，同時在改革開放難超當前市場預期背景中，市場反彈的可持續性堪憂。
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