購買科創板基金應注意哪些問題？

　　來自養基筆記的雪球原創專欄

　　近日，證監會發布了科創板發行細則，上交所也正式發布配套的業務規則，創業板正式開閘了。

　　由于科創板存在投資門檻（個人50萬資產和2年證券交易經驗），因此科創板基金、戰略配售基金成為其他投資者最佳選擇。

　　對投資者來說通過基金參與科創板的風險較小，但由于科創板是新概念，機制與現有A股主板、創業板等不同，科創板基金的凈值波動肯定會較大，因此也需要投資者認真挑選。

　　一、科創板企業價值評判標準更加復雜

　　科創板企業的整體財務指標不如A股上市企業，甚至可能出現虧損，因此更加關注營業收入和現金流兩大指標，營業收入指標可以判斷企業在行業中是否有良性增長；而現金流更是體現企業盈利的先行指標。

　　科創板企業估值與二級市場迥異，機構對科創板IPO的定價話語權將大幅提升，因此對機構的估值定價能力要求更高。以評估互聯網行業為例，用戶數、用戶價值、流量、點擊量及研發投入等指標對其估值都有影響。

　　類似當期利潤、現金流、營收等各方面指標均不理想的公司標的，則更需關注其未來對行業產生顛覆性改變的可能，更需關注行業投資前景、團隊能力、研發創新能力等，而這些方面很難進行量化評價。

　　二、哪些基金可參與打新、戰略配售和二級市場交易

　　目前申報的科創板基金的類型有開放式和封閉式，主要投資方式是打新、戰略配售和二級市場交易。專家預計科創板指數也將在未來編制，隨之而來的指數基金也將成為重要的參與者。

　　2月22日華夏等基金公司提交相關科創板基金的注冊申請，首批申報的多是股票型和混合型基金。2月27日-28日，先后又有8家基金公司上報了以科創板為主題的新基金產品，而這8只基金是首批3年封閉的產品。專家認為發行三年期封閉基金產品的目的是打新，也可以去參與戰略配售，不過戰略配售的股票是流通受限的。

　　存量基金中，6只戰略配售基金將有機會參與科創板的上市配售和場內投資，不過這類基金暫時正處在封閉運作期，按照計劃，它可能在今年在場內上市，投資者將可以在場內參與投資。

　　此外，科創板規則正式稿中間還提到了一個非常重要的信息，即“現有可投資A股的公募基金均可投資科創板股票”，這意味著，基金投資者持有的所有股票型基金、混合型基金、股票指數基金都將有條件參與科創板投資。

　　以后科創板可能會有相關的指數基金去降低系統性的風險，買指數可以享受科創板的整體紅利。2月15日，上交所與G60科創走廊九城市達成戰略合作，將推出“上證G60科創走廊綜合指數”和“上證G60戰略新興產業成份指數”， 成份指數則可以理解為專門用來構建可投資標的的指數。上證G60成份指數公布以后，預計將會有基金公司發行相關產品，供投資者在場內和場外買賣交易。

　　三、什么樣的基金經理更具優勢

　　科創板更青睞新能源、醫藥、高端裝備等行業，對以上行業的研究，公募基金早有覆蓋，此前投資科技類主題基金的基金經理，例如TMT、醫藥、高端裝備等行業都會是科創板基金經理優先人選。相信基金公司還會安排一級、一級半市場的投研力量介入，研究打新、戰略配售策略。

　　在業績比較基準方面，股票型和混合型的科創板基金大概率會采用現行的主流方法，但未來科創板的LOF基金可能會采用科創板的指數作為業績比較基準。

　　四、已申報科創板基金一覽，最快二季度開賣

　　根據證監會信息披露，科創板基金已從2月22日開始密集申報。目前已有十余家公募基金申報了科創板主題基金，接近30只，包括偏股混合型基金，三年封閉+上市交易的LOF（和去年發行的戰略配售基金一致）。投資方式將是一級市場配售或二級市場買入。

　　免責聲明：養基筆記所發表的所有文章，均來自網絡整理，僅供研究和學習使用，其中所涉及的股票或者股票、基金等投資標的，均不構成任何投資建議，請所有投資者閱讀文章時注意。投資有風險，入市務必謹慎！所有內容亦不可用作法律證據！

責任編輯：高君