哪些行業(yè)未來趨勢向好？DPO是什么？個人投資者如何從新概念背后的商業(yè)博弈中尋找投資機會？來新浪理財大學(xué)，聽《董小姐解讀財經(jīng)新聞》，帶你讀懂新聞背后的邏輯！

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　　原標(biāo)題：【研報掘金】白酒中報風(fēng)險釋放疊加旺季臨近 關(guān)注板塊優(yōu)質(zhì)標(biāo)的配置機會

　　上周高端酒茅五瀘批價進一步穩(wěn)中有升，需求環(huán)比改善+宴席回補性消費+渠道任務(wù)量的動態(tài)適配調(diào)整，渠道對于中秋放量后的價格表現(xiàn)信心提升邏輯不變，因此旺季回款預(yù)計將踴躍。機構(gòu)指出，白酒板塊隨著中報披露接近尾聲，業(yè)績風(fēng)險逐漸釋放，資金在雙節(jié)前對白酒行業(yè)的期待重拾使得板塊表現(xiàn)繼續(xù)強勢。考慮到行業(yè)基本面向好趨勢不變，建議堅守業(yè)績確定性較高的優(yōu)質(zhì)酒企。

　　核心邏輯

　　1、看好白酒中秋旺季表現(xiàn)。中秋旺季是僅次于春節(jié)的傳統(tǒng)白酒消費旺季，再加上上半年延遲消費有一部分回補，中秋動銷投資行情樂觀；另外展望2021年一季度至二季度，白酒由于春季較晚且基數(shù)低將是增速優(yōu)勢板塊。

　　2、酒企擁有的較強定價能力，白酒板塊盈利能力強。由于白酒需求具有一定消費剛性，在消費基礎(chǔ)較為穩(wěn)定的背景下，酒企擁有的較強定價能力使得其盈利能力在消費品行業(yè)中極具競爭力，雖然疫情的爆發(fā)使得消費場景消失，進而造成部分酒企業(yè)績大幅下降，但白酒標(biāo)的股價僅在國內(nèi)疫情爆發(fā)期及全球疫情蔓延期出現(xiàn)過短暫回落，之后迅速恢復(fù)，韌性較強，因此白酒為最好的賽道之一。

　　3、預(yù)計下半年股價仍將由業(yè)績主要推動。通過復(fù)盤1-8月白酒行業(yè)個股漲跌幅，可以發(fā)現(xiàn)2-3月確定性較強的貴州茅臺漲幅居前；4月盈利能力較強、估值具備一定性價比的古井貢酒、五糧液漲幅居前；5-6月金徽酒、迎駕貢酒、老白干、舍得酒業(yè)（維權(quán)）等低估值標(biāo)漲幅居前；7-8月成長性強、估值仍有提升空間的古井、老窖、今世緣、洋河漲幅位居前列。綜合來看，較強的盈利能力及性價比較高的估值為個股實現(xiàn)高增長的必要條件之一。一季度白酒行業(yè)股價下跌7.1個百分點，其中盈利貢獻度為0.4%，估值貢獻度為-10%，白酒行業(yè)較強的盈利能力為一季度股價提升的主要因素，受益于下半年酒業(yè)業(yè)績逐步恢復(fù)，預(yù)計下半年股價仍將由業(yè)績主要推動。

　　4、貴州茅臺、五糧液為首的白酒標(biāo)的仍為外資未來配置的重要方向。國際經(jīng)驗角度來看，外資更偏好業(yè)績穩(wěn)定性較高、ROE表現(xiàn)較好的本土優(yōu)勢企業(yè)及特色產(chǎn)業(yè)，因此以貴州茅臺、五糧液為首的白酒標(biāo)的仍為外資未來配置的重要方向。中長期來看，基本面較為確定、消費升級趨勢不變、行業(yè)集中度持續(xù)提升的白酒行業(yè)仍將享受一定的估值溢價，建議關(guān)注板塊優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的配置機會。

　　5、堅定白酒賽道中優(yōu)秀標(biāo)的行穩(wěn)致遠邏輯和確定性。考慮到估值處于動態(tài)變化中，短期來看，未來三年利潤有望翻番疊加估值低于約45倍的五糧液、今世緣、洋河股份、金徽酒、伊力特均為有望取得超額收益標(biāo)的。配置時點方面，考慮到白酒行業(yè)下半年中秋國慶表現(xiàn)或?qū)⒊A(yù)期，應(yīng)關(guān)注近期回調(diào)帶來的配置機會；長期看，白酒行業(yè)消費升級趨勢不變，市場份額仍將繼續(xù)向龍頭酒企聚集。

　　利好公司

　　太平洋證券指出，白酒板塊二季報陸續(xù)印證疫情的影響，報表端最壞時點終將過去。白酒持續(xù)推薦貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒、順鑫農(nóng)業(yè)、今世緣。

　　川財證券指出，考慮到行業(yè)基本面向好趨勢不變，建議堅守業(yè)績確定性較高的優(yōu)質(zhì)酒企，相關(guān)標(biāo)的：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、古井貢酒、今世緣等。

　　國信證券指出，白酒板塊分化明顯，當(dāng)前建議優(yōu)選頭部品種及邊際改善確定性高的品種。重點推薦：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、順鑫農(nóng)業(yè)、山西汾酒、今世緣、古井貢酒等。

　　浙商證券指出，看好白酒板塊配置機會。配置時點方面，考慮到白酒行業(yè)下半年中秋國慶表現(xiàn)或?qū)⒊A(yù)期，應(yīng)關(guān)注近期回調(diào)帶來的配置機會；長期看，白酒行業(yè)消費升級趨勢不變，市場份額仍將繼續(xù)向龍頭酒企聚集，仍推薦確定性較高的貴州茅臺、五糧液。

　　本文內(nèi)容精選自以下研報：

　　浙商證券《白酒行業(yè)點評：堅守“1+1>2”擇股法則，看好白酒板塊配置機會》

　　渤海證券《食品飲料行業(yè)周報：白酒中報風(fēng)險釋放，關(guān)注環(huán)比改善情況》

　　太平洋證券《中報超預(yù)期帶動食品大漲，白酒報表端最壞時點終將過去》

　　川財證券《消費行業(yè)日報：汾酒業(yè)績穩(wěn)健增長，白酒基本面向好趨勢不變》

　　國信證券《白酒行業(yè)跟蹤點評：當(dāng)前白酒可更加樂觀，重視中秋國慶旺季刺激》

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責(zé)任編輯：張熠